국내 서비스 가격이 연 3.3% 상승──기업 대상 서비스 가격 지수(SPPI) 5월 속보와 일본은행 금융 정책의 향방

목차

1. 기업용 서비스 가격 지수란

2. 5월 속보치의 세부 사항과 주요 업종 분석

3. 임금 인플레이션과 가격 전가의 현황

4. 금융 정책에의 함의

5. 국제 비교: 유럽과 미국 서비스 인플레이션과의 차이

6. 향후 리스크 시나리오와 기업의 대비

7. 요약: 열쇠를 쥔 "임금-가격 스파이럴"의 향방
   
   

1. 기업용 서비스 가격 지수란

기업용 서비스 가격 지수(SPPI)는, 기업 간 거래되는 서비스의 가격 동향을 측정하는 일본은행 통계입니다. 재화의 도매 물가에 해당하는 기업 물가 지수(CGPI)의 서비스 버전으로, 2020년=100을 기준으로 매월 발표됩니다. 비용의 약 70%가 인건비로 여겨지는 서비스업에서는, 임금 상승분을 가격에 전가할 수 있는지가 임금 인상의 지속성을 좌우하며, 일본은행이 금융 정상화 여부를 판단하는 중요한 지표가 됩니다.boj.or.jp

지수의 구분

• 전체 항목(국제 운송 포함)

• 국제 운송을 제외한 전체 항목: 환율 변동의 영향을 제외한 내수 주도의 움직임을 본다

• 서브 지수: 운송·우편, 정보통신, 금융보험, 광고, 인재 파견 등
  
  

2. 5월 속보치의 세부 사항과 주요 업종 분석

일본은행의 속보에 따르면, 5월의 전체 항목 지수는 111.0(2020년=100)으로 전년 동월 대비 +3.3%를 기록했습니다. 국제 운송을 제외한 지수는 +3.5%로 더욱 강했습니다. 업종별로는,

숙박·음식 서비스는 인바운드 회복으로 +4.9%를 기록하며,대면형 서비스의 회복이 지수를 끌어올렸습니다.investing.com

3. 임금 인플레이션과 가격 전가의 현황

춘투 2025의 파급

대기업의 타결 임금 인상률은 평균 5.1%로 31년 만의 높은 수준입니다. 중소기업에도 파급되기 시작하여, 파견 직원의 시간당 임금은 전년 대비 +4.4%입니다. 이것이 서비스 가격의 지속적인 상승을 뒷받침하고 있습니다.

"좋은 물가 상승"이란 무엇인가

일본은행이 내세우는 것은 **"임금과 물가가 함께 안정적으로 2% 이상으로 유지되는"** 상태입니다. 재화 가격의 비용 상승에 의한 급등이 아닌, 임금 주도의 서비스 가격 상승이야말로 "좋은 물가"로 자리 잡힙니다.

4. 금융 정책에의 함의

일본은행은 1월의 정책 결정 회의에서 마이너스 금리를 해제하고, 단기 금리를 +0.50%로 인상했습니다. 하지만

• **미국의 대일 철강·반도체 관세(4월 발동)**가 수출 부문을 직격

• 엔고 진행으로 수입 물가가 하락하여, CPI 전체를 끌어내릴 가능성
  
  
  

이러한 불확실한 요인으로 인해, 다음 금리 인상 시기를 "빠르면 연말 이후"로 보는 시장 참여자가 증가하고 있습니다. 로이터 조사에서는 경제학자의 54%가 "다음 금리 인상은 2026년 초"라고 답했습니다.reuters.com

5. 국제 비교: 유럽과 미국 서비스 인플레이션과의 차이

• 미국: 서비스 PCE는 +3.9%. 주택·의료비가 주요 원인

• 유로존: 서비스 HICP는 +4.0%지만 임금 증가율은 일본보다 높음

• 일본: 에너지 가격 상승이 일단락되며, 재화 가격은 +2.1%로 둔화. 서비스 주도로의 전환이 뚜렷
  
  
  

일본의 경우, "임금→서비스 가격→임금"이라는 스파이럴이 유럽과 미국만큼 확립되지 않아, 정책 담당자는 신중한 자세를 유지하고 있습니다.

6. 향후 리스크 시나리오와 기업의 대비

기업은 가격 전가뿐만 아니라 "부가가치 향상형 가격 인상" 전략으로 방향을 전환하는 것이 생산성과 이익률을 지키는 열쇠가 됩니다.

7. 요약: 열쇠를 쥔 "임금-가격 스파이럴"의 향방

5월의 SPPI는 3.3%로 높은 수준을 유지하며, 서비스 가격이 인플레이션의 주축으로 이동했음을 나타냈습니다.

• 임금 상승이 지속된다면 서비스 가격의 점착성은 높아지고, 추가 금리 인상의 확률이 증가합니다

• 외부 충격에 의한 경기 후퇴가 강해지면 물가와 임금의 선순환은 중단될 수 있습니다
  
  
  

일본은행의 다음 조치는, 가을 이후의 보너스와 겨울철 상거래에서 **"가격 인상이 실수요에 받아들여질 수 있는지"**를 확인한 후에 이루어질 가능성이 큽니다. 기업에게는, **비용 관리와 부가가치 창출을 동시에 진행하는 "양손잡이 경영"**이 그 어느 때보다 중요합니다.

참고 기사 목록

• Investing.com「Japan’s corporate service inflation hits 3.3% in May」（2025-06-24）investing.com

• Reuters「Japan's corporate service inflation hits 3.3% in May」（2025-06-25）reuters.com

• 일본은행「Monthly Report on the Services Producer Price Index（May 2025）」boj.or.jp

• Reuters「Japan core inflation hits 2-year high, keeps rate-hike bets alive」（2025-06-19）reuters.com

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