Inlandsdienstleistungspreise steigen um 3,3 % jährlich ── Vorläufiger Mai-Bericht des Unternehmensdienstleistungspreisindex (SPPI) und die Richtung der Geldpolitik der Bank of Japan

Inhaltsverzeichnis

1. Was ist der Unternehmensdienstleistungspreisindex?

2. Details der vorläufigen Werte für Mai und Analyse der Hauptbranchen

3. Der aktuelle Stand der Lohninflation und der Preisweitergabe

4. Implikationen für die Geldpolitik

5. Internationaler Vergleich: Unterschiede zur Dienstleistungsinflation in Europa und den USA

6. Zukünftige Risikoszenarien und die Vorbereitung der Unternehmen

7. Zusammenfassung: Die Zukunft der "Lohn-Preis-Spirale"
   
   

1. Was ist der Unternehmensdienstleistungspreisindex?

Der Unternehmensdienstleistungspreisindex (SPPI) ist eine Statistik der Bank of Japan, die die Preisentwicklung von Dienstleistungen zwischen Unternehmen misst. Er ist das Dienstleistungsäquivalent des Unternehmenspreisindex (CGPI) für Großhandelspreise von Gütern und wird monatlich auf Basis 2020=100 veröffentlicht. In der Dienstleistungsbranche, wo etwa 70 % der Kosten auf Personalkosten entfallen, ist die Fähigkeit, Lohnerhöhungen in die Preise weiterzugeben, entscheidend für die Nachhaltigkeit von Lohnerhöhungen und ein wichtiger Indikator für die Bank of Japan, um die Normalisierung der Geldpolitik zu beurteilen.boj.or.jp

Indexkategorien

• Alle Posten (einschließlich internationaler Transport)

• Alle Posten ohne internationalen Transport: Betrachtung der inländischen Nachfragebewegungen ohne Wechselkursschwankungen

• Subindizes: Transport & Post, Informations- und Kommunikationstechnologie, Finanz- und Versicherungswesen, Werbung, Personalvermittlung usw.
  
  

2. Details der vorläufigen Werte für Mai und Analyse der Hauptbranchen

Laut dem Bericht der Bank of Japan erreichte der Index für alle Posten im Mai 111,0 (2020=100), was einem Anstieg von +3,3 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Der Index ohne internationalen Transport stieg sogar um +3,5 %. Nach Branchen aufgeschlüsselt,

Der Sektor Beherbergung & Gastronomie verzeichnete aufgrund der Erholung des Inbound-Tourismus einen Anstieg von +4,9 %,was die Erholung der persönlichen Dienstleistungen weiter stärkte.investing.com

3. Der aktuelle Stand der Lohninflation und der Preisweitergabe

Auswirkungen der Frühjahrslohnverhandlungen 2025

Die durchschnittliche Lohnerhöhung bei großen Unternehmen betrug 5,1 %, der höchste Stand seit 31 Jahren. Diese Entwicklung beginnt auch auf kleine und mittlere Unternehmen überzugreifen, wobei der Stundenlohn von Zeitarbeitern um +4,4 % im Vergleich zum Vorjahr gestiegen ist. Dies unterstützt den anhaltenden Anstieg der Dienstleistungspreise.

Was bedeutet "gute Preissteigerung"?

Die Bank of Japan strebt einen Zustand an, in dem **"Löhne und Preise stabil über 2 % steigen"**. Nicht die kostengetriebene Erhöhung der Güterpreise, sondern der lohngetriebene Anstieg der Dienstleistungspreise wird als "gute Preissteigerung" betrachtet.

4. Implikationen für die Geldpolitik

Die Bank of Japan hob auf der geldpolitischen Sitzung im Januar den negativen Zinssatz auf und erhöhte den kurzfristigen Zinssatz auf +0,50 %. Allerdings

• **trafen die US-Zölle auf japanischen Stahl und Halbleiter (im April eingeführt) den Exportsektor hart**

• Der Anstieg des Yen könnte die Importpreise senken und den gesamten Verbraucherpreisindex (CPI) drücken
  
  
  

Aufgrund dieser Unsicherheiten sehen immer mehr Marktteilnehmer die nächste Zinserhöhung "frühestens Ende des Jahres". Laut einer Umfrage von Reuters erwarten 54 % der Ökonomen die nächste Zinserhöhung Anfang 2026.reuters.com

5. Internationaler Vergleich: Unterschiede zur Dienstleistungsinflation in Europa und den USA

• USA: Der Dienstleistungs-PCE liegt bei +3,9 %, hauptsächlich getrieben durch Wohn- und Gesundheitskosten

• Euroraum: Der Dienstleistungs-HICP liegt bei +4,0 %, aber das Lohnwachstum ist höher als in Japan

• Japan: Der Anstieg der Energiepreise hat sich abgeschwächt, und die Preise für Güter sind auf +2,1 % gesunken. Der Wechsel zu einem dienstleistungsgeführten Anstieg wird deutlicher
  
  
  

In Japan ist die "Lohn→Dienstleistungspreis→Lohn"-Spirale nicht so etabliert wie in Europa und den USA, und die politischen Entscheidungsträger bleiben vorsichtig.

6. Zukünftige Risikoszenarien und die Vorbereitung der Unternehmen

Unternehmen müssen nicht nur die Preise weitergeben, sondern auch auf eine "wertsteigernde Preiserhöhungsstrategie" umschwenken, um Produktivität und Gewinnmargen zu schützen.

7. Zusammenfassung: Die Zukunft der "Lohn-Preis-Spirale"

Der SPPI im Mai hielt sich mit 3,3 % auf einem hohen Niveau und zeigte, dass die Dienstleistungspreise zum Haupttreiber der Inflation geworden sind.

• Wenn der Lohnanstieg anhält, wird die Klebrigkeit der Dienstleistungspreise zunehmen, was die Wahrscheinlichkeit weiterer Zinserhöhungen erhöht

• Wenn externe Schocks die Konjunktur abschwächen, könnte der positive Kreislauf von Preisen und Löhnen unterbrochen werden
  
  
  

Der nächste Schritt der Bank of Japan wird wahrscheinlich erst nach der Beurteilung, ob "Preiserhöhungen von der tatsächlichen Nachfrage akzeptiert werden", nach den Herbstboni und dem Weihnachtsgeschäft erfolgen. Für Unternehmen wird es wichtiger denn je, sowohl Kostenmanagement als auch Wertschöpfung durch eine "ambidextrische Führung" gleichzeitig voranzutreiben.

Liste der Referenzartikel

• Investing.com „Japan’s corporate service inflation hits 3.3% in May“ (2025-06-24)investing.com

• Reuters „Japan's corporate service inflation hits 3.3% in May“ (2025-06-25)reuters.com

• Bank of Japan „Monthly Report on the Services Producer Price Index (May 2025)“boj.or.jp

• Reuters „Japan core inflation hits 2-year high, keeps rate-hike bets alive“ (2025-06-19)reuters.com

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