Los precios de los servicios domésticos aumentan un 3.3% anual: Informe preliminar de mayo del Índice de Precios de Servicios para Empresas (SPPI) y el rumbo de la política monetaria del Banco de Japón.

Índice

1. ¿Qué es el Índice de Precios de Servicios para Empresas?

2. Detalles del valor preliminar de mayo y análisis de sectores clave

3. Estado actual de la inflación salarial y la transferencia de precios

4. Implicaciones para la política monetaria

5. Comparación internacional: Diferencias con la inflación de servicios en Europa y EE.UU.

6. Escenarios de riesgo futuros y preparación empresarial

7. Conclusión: El futuro del "espiral salario-precio"
   
   

1. ¿Qué es el Índice de Precios de Servicios para Empresas?

El Índice de Precios de Servicios para Empresas (SPPI) es una estadística del Banco de Japón que mide la tendencia de precios de los servicios transaccionados entre empresas. Es la versión de servicios del Índice de Precios al Productor (CGPI) para bienes al por mayor, y se publica mensualmente con 2020 como base 100. En el sector de servicios, donde aproximadamente el 70% de los costos son laborales, la capacidad de transferir el aumento salarial a los precios afecta la sostenibilidad de los aumentos salariales y es un indicador clave para que el Banco de Japón decida sobre la normalización financiera.boj.or.jp

Clasificación del índice

• Todos los ítems (incluyendo transporte internacional)

• Todos los ítems excluyendo transporte internacional: Observa el movimiento impulsado por la demanda interna excluyendo el impacto de las fluctuaciones cambiarias

• Subíndices: Transporte y correo, telecomunicaciones, finanzas y seguros, publicidad, servicios de personal, etc.
  
  

2. Detalles del valor preliminar de mayo y análisis de sectores clave

Según el informe preliminar del Banco de Japón, el índice de todos los ítems en mayo fue de 111.0 (2020=100), registrando un +3.3% interanual. El índice excluyendo transporte internacional fue aún más fuerte con un +3.5%. Por sector,

Los servicios de alojamiento y restauración aumentaron un +4.9% gracias a la recuperación del turismo entrante,lo que elevó el índice con la recuperación de los servicios presenciales.investing.com

3. Estado actual de la inflación salarial y la transferencia de precios

Impacto de las negociaciones salariales de primavera 2025

La tasa promedio de aumento salarial acordada por las grandes empresas fue del 5.1%, el nivel más alto en 31 años. Esto ha comenzado a extenderse a las pequeñas y medianas empresas, y el salario por hora de los trabajadores temporales ha aumentado un 4.4% interanual. Esto está respaldando el aumento sostenido de los precios de los servicios.

¿Qué es un "buen aumento de precios"?

El Banco de Japón apunta a un estado donde **"los salarios y los precios se mantengan estables por encima del 2%"**. Se considera que el aumento de precios de los servicios liderado por los salarios, y no el aumento impulsado por los costos de los bienes, es un "buen aumento de precios".

4. Implicaciones para la política monetaria

En la reunión de política de enero, el Banco de Japón eliminó la tasa de interés negativa y elevó la tasa de interés a corto plazo al +0.50%. Sin embargo,

• **Los aranceles de EE.UU. sobre el acero y semiconductores japoneses (implementados en abril)** afectaron directamente al sector exportador

• El avance del yen podría reducir los precios de importación, presionando a la baja el IPC general
  
  
  

Debido a estos factores inciertos, un número creciente de participantes del mercado ve la próxima subida de tasas "no antes de finales de año". En una encuesta de Reuters, el 54% de los economistas respondió que "la próxima subida de tasas será a principios de 2026".reuters.com

5. Comparación internacional: Diferencias con la inflación de servicios en Europa y EE.UU.

• Estados Unidos: El PCE de servicios es +3.9%. Los costos de vivienda y salud son las principales causas

• Zona Euro: El HICP de servicios es +4.0%, pero el crecimiento salarial es mayor que en Japón

• Japón: El aumento de los precios de la energía se ha moderado, y los precios de los bienes han desacelerado a +2.1%. El cambio hacia un liderazgo de servicios es claro
  
  
  

En el caso de Japón, el espiral "salarios→precios de servicios→salarios" no está tan establecido como en Europa y EE.UU., y los responsables de políticas mantienen una postura cautelosa.

6. Escenarios de riesgo futuros y preparación empresarial

Para las empresas, no solo la transferencia de precios, sino también cambiar hacia una estrategia de "aumento de precios basado en la mejora del valor agregado" es clave para proteger la productividad y la rentabilidad.

7. Conclusión: El futuro del "espiral salario-precio"

El SPPI de mayo se mantuvo en un alto nivel del 3.3%, indicando que los precios de los servicios han pasado a ser el eje de la inflación.

• Si el aumento salarial continúa, la adhesión de los precios de los servicios aumentará, incrementando la probabilidad de subidas adicionales de tasas

• Si se intensifica la recesión económica por choques externos, el ciclo virtuoso de precios y salarios podría interrumpirse
  
  
  

Es probable que el próximo movimiento del Banco de Japón sea después de evaluar si **"los aumentos de precios son aceptados por la demanda real"** durante las bonificaciones de otoño y la temporada de compras de invierno. Para las empresas, es más importante que nunca avanzar simultáneamente en la **"gestión ambidiestra"** que implica la gestión de costos y la creación de valor agregado.

Lista de artículos de referencia

• Investing.com "La inflación de servicios corporativos de Japón alcanza el 3.3% en mayo" (2025-06-24)investing.com

• Reuters "La inflación de servicios corporativos de Japón alcanza el 3.3% en mayo" (2025-06-25)reuters.com

• Banco de Japón "Informe mensual sobre el Índice de Precios de Productores de Servicios (mayo 2025)"boj.or.jp

• Reuters "La inflación subyacente de Japón alcanza un máximo de 2 años, mantiene vivas las apuestas de aumento de tasas" (2025-06-19)reuters.com

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