수출은 강하지만, 경기 침체는 여전하다──현재의 "왜곡"

7-9월기(3분기) 중국 경제는 수출이 강세를 유지하는 가운데 성장률이 연내 가장 낮은 수준으로 둔화했을 가능성이 크다. 당의 중요한 회의를 앞두고 지도부는 가계 소비의 증대를 목표로 할 전망이다. 수출 붐과 성장 둔화의 "왜곡"을 보도한 것은 Bloomberg이다. 배경에는 부동산 불황과 내수의 취약성, 그리고 대외 환경의 악화가 있다. 블룸버그

1) 데이터로 보는 "수출 붐"

중국 세관의 최신 통계에 따르면, 9월 수출은 전년 동월 대비 8.3% 증가하여 시장 예상치(+6%)를 상회하며 3월 이후 높은 성장률을 기록했다. 수입도 7.4% 증가하며 회복세를 보였다. 그러나 이 회복에는 관세 및 수출 규제 전의 조기 출하(프론트로딩)의 영향이나 가격 경쟁에 따른 박리다매가 혼합될 가능성이 지적된다. 로이터

2) 미국 수출 감소와 시장의 이동

한편, 9월 미국 수출은 27% 감소했다. 지정학적·통상 갈등의 장기화로 수출의 중심은 동남아시아, 중남미, 아프리카로 이동하고 있다. 이 "디커플링×리다이렉션"은 수량을 늘릴 수 있어도 수익성 개선으로 이어지기 어려워 국내 투자나 고용에 대한 파급은 제한적일 수 있다. AP 뉴스

3) 왜 수출이 강해도 성장은 둔화하는가

가장 큰 병목은 가계 부문이다. 부동산 불황과 자산 효과의 소멸로 소비는 약하고, 민간 투자는 신중하다. 가격 경쟁이 심화되는 제조업에서는 이익률이 줄어든다. IMF는 산업 정책의 확장보다는 가계의 가처분 소득을 높이는 정책(사회 보장, 서비스 산업 활성화 등)에 재정의 초점을 옮기도록 권고한다. 2026년 성장률은 4.2%로 둔화할 전망을 보인다. 수출이 늘어도 국내의 수요 부족이 해소되지 않는 한 전체 성장률은 쉽게 오르지 않는다. 로이터

4) "인볼루션(내권)"이라는 신호

현재 중국에서는 과잉 생산과 가격 인하 경쟁이 "인볼루션(내권)"으로 가시화되고 있다. EV나 태양광 등 성장 산업에서도 공급 과다가 수익을 압박하고, 가격 하락 압력(디플레이션 압력)을 강화한다. 수출로 대수를 처리해도 수익 창출 능력이 약화된다──그것이 경기 둔화를 막지 못하는 요인이다. 월스트리트 저널

5) 공급망의 정치화와 "역풍의 수출"

수출은 지정학의 거친 파도에도 노출된다. 희토류 수출이나 관련 제품에 대한 규제·제한이 확산된 2025년은, 대응 조치와 제재의 응수로 수량·가격·허가의 불확실성이 증가했다. 기업의 "어디에 무엇을 만들 것인가"는 비용뿐만 아니라 정치·안보의 제약에 좌우되는 국면이 계속된다. 로이터

6) 그래도 항구는 움직인다――수출의 내용

성장의 원천은 가격 경쟁력을 무기로 한 중간재·자본재, EV·배터리·재생 에너지 관련, 그리고 일부 기술 관련이다. 그러나 미·유럽의 반덤핑이나 제재·규제의 리스크는 상승하고 있으며, "수출 의존"의 부스트는 불안정 요소도 내포하고 있다(당의 중요한 회의에서도 소비 자극의 언급이 증가할 전망이다). 블룸버그

7) 가까운 체크포인트

• 당의 중요한 회의: 가계 지원과 주택 시장의 부양이 얼마나 구체화될 것인가. 블룸버그

• 10〜12월의 외수: 대미 수출의 감소를 제3 시장에서 메울 수 있을 것인가. AP 뉴스

• 가격 동향: 가격 인하 경쟁의 수습과 기업 마진의 회복 조짐이 보일 것인가. 월스트리트 저널
  
  

SNS의 반응(요점과 대표 예)

• 미디어 속보: "수출은 강세지만, 성장은 올해 가장 둔화할 가능성"이라고 보도하는 게시물이 확산(Bloomberg의 스레드). X (formerly Twitter)

• 마켓 계정: Q3 둔화 관측을 받아, "수출의 강함과 내수의 약함의 괴리"를 지적. X (formerly Twitter)

• 경제학자 그룹: 마이클 페티스는 "수출 가속으로 경기를 구한다"는 발상의 한계를 반복적으로 논하고, 수요 재분배(가계의 몫 확대)의 필요성을 강조. X (formerly Twitter)

• 정책 관찰자: IMF의 "산업 정책에서 소비 중시로" 전환 요청에 주목이 모인다. 로이터

보충: 많은 게시물은, 수출 붐＝성장 가속이 아니라, 수출 붐≠내수 회복이라는 "≠"의 구도를 강조하고 있는 것이 인상적이다(상기 스레드 참조).

요약: 두 개의 곡선을 교차시키는 열쇠는 "가계"

항구의 크레인은 오늘도 계속 움직인다. 그러나 경기의 엔진은 생산과 수출만으로는 돌아가지 않는다. 임금·고용·사회 보장의 안심감을 통해 가계의 구매력을 높이고, 서비스 소비의 생태계를 두텁게 한다──이 내부의 재시동 없이, 수출 붐은 성장률의 뒷받침에 그치기 쉽다. IMF의 제언대로, 정책의 주역을 가계로 돌릴 수 있을지가 향후 1~2년의 최대 논점이 될 것이다. 로이터