出口强劲，但经济放缓——“扭曲”的现状

7-9月（第三季度）的中国经济在出口保持势头的同时，增长可能降至年内最低水平。在党的重要会议之前，领导层预计将提出提升家庭消费的计划。报道出口热潮与增长放缓“扭曲”的是彭博社。背后原因包括房地产低迷、内需脆弱以及外部环境恶化。 彭博社

1) 数据看“出口热潮”

根据中国海关的最新统计，9月出口同比增长8.3%，超过市场预期（+6%），为3月以来的高增长。进口也恢复增长7.4%。然而，这一恢复可能受到关税和出口管制前的提前出货（前置装运）影响，以及价格竞争导致的薄利多销。 路透社

2) 对美出口的下降与市场转移

另一方面，9月对美出口下降27%。由于地缘政治和贸易冲突的长期化，出口重心正在转向东南亚、中南美洲和非洲。这种“脱钩×重定向”虽然能增加数量，但难以改善盈利能力，对国内投资和就业的影响有限。 美联社

3) 为什么出口强劲但增长放缓

最大的瓶颈在于家庭部门。由于房地产低迷和资产效应的消退，消费疲软，私人投资也持谨慎态度。制造业的价格竞争加剧，利润率缩小。国际货币基金组织建议将财政重点从工业政策扩展转向提高家庭可支配收入的政策（如社会保障、服务产业的活性化）。预计2026年的增长率将放缓至4.2%。即使出口增长，除非国内需求不足得到弥补，否则整体增长难以提升。 路透社

4) “内卷”信号

当前中国，过度生产和价格战被视为“内卷”。即使在电动车和太阳能等成长行业，供应过剩也压缩了收益，增强了价格下行压力（通缩压力）。出口虽然能增加数量，但盈利能力减弱，这正是无法阻止经济放缓的原因。 华尔街日报

5) 供应链政治化与“逆风出口”

出口也受到地缘政治的冲击。2025年，稀土出口及相关产品的管制和限制扩大，反制措施和制裁的交锋增加了数量、价格和许可的不确定性。企业的“生产地点和内容”不仅受成本，还受政治和安全限制的影响。 路透社

6) 尽管如此，港口仍在运作——出口的内容

增长的源泉在于以价格竞争力为武器的中间产品、资本品、电动车、电池、可再生能源相关产品，以及部分科技相关产品。然而，欧美的反倾销和制裁、监管风险正在上升，“依赖出口”的推动力也包含不稳定因素（在党的重要会议上，预计会更多提及刺激消费）。 彭博社

7) 近期的检查点

• 党的重要会议：家庭支持和住房市场的刺激措施具体化程度。 彭博社

• 10〜12月的外需：能否在第三市场弥补对美出口的下降。 美联社

• 价格趋势：是否有价格战结束和企业利润恢复的迹象。 华尔街日报
  
  

社交媒体反应（要点和代表例）

• 媒体快讯：“出口强劲但增长可能是今年最慢的”报道在传播（彭博社的帖子）。 X (formerly Twitter)

• 市场相关账户：在Q3减速观察后，指出“出口强劲与内需疲弱的分歧”。 X (formerly Twitter)

• 经济学家：迈克尔·佩蒂斯反复论述“通过出口加速拯救经济”的限界，强调需求再分配（扩大家庭份额）的必要性。 X (formerly Twitter)

• 政策观察者：IMF关于“从产业政策转向消费重视”的转变请求引起关注。 路透社

补充：许多帖子强调出口热潮＝增长加速并非出口热潮≠内需恢复的“≠”结构（参见上述帖子）。

总结：交叉两条曲线的关键是“家庭”

港口的起重机今天仍在运作。然而，经济的引擎不仅仅依靠生产和出口运转。通过工资、就业和社会保障的安全感提升家庭购买力，增强服务消费的生态系统——没有这种内部重启，出口热潮容易仅限于支撑增长率。正如IMF的建议，将政策重心回归家庭，将成为未来1-2年的最大论点。 路透社

由 Froala Editor提供