"ประเทศที่มีหนี้สินมากที่สุดในโลก" ญี่ปุ่นมีความเสี่ยงจริงหรือไม่ — ตั้งแต่การล่มสลายของฟองสบู่จนถึงจุดสิ้นสุดของการดำเนินการยืมเงินเยน

1. ป้ายชื่อ "ประเทศที่มีหนี้สินมากที่สุดในโลก" ที่รุนแรง

หนี้สินของรัฐบาลญี่ปุ่นอยู่ในระดับที่สูงมากเมื่อเทียบกับประเทศพัฒนาอื่นๆ โดยประมาณ 2.4-2.5 เท่าของ GDP ตามราคานามธรรมTrading Economics

วลี "หนี้สินเกิน 1,000 ล้านล้านเยน" และ "ภาระหนี้ต่อหัวประชาชน" ถูกกล่าวถึงซ้ำๆ ในข่าวและโซเชียลมีเดีย

อย่างไรก็ตาม บทความวิเคราะห์ที่สื่อเศรษฐกิจของอินเดียสรุปล่าสุดไม่ได้เพียงแค่กระตุ้นความกังวลเกี่ยวกับขนาดของตัวเลข

• ทำไมถึงหนี้สินถึงพุ่งสูงขึ้นขนาดนี้

• ผลกระทบต่อการเงินโลกเป็นอย่างไร

• และมันเป็น "วิกฤต" จริงหรือไม่

คำถามทั้งสามนี้ถูกอธิบายผ่านกระแสตั้งแต่ทศวรรษ 1990 จนถึงปัจจุบันNDTV Profit

ที่นี่เราจะพิจารณาหนี้สินของญี่ปุ่นและโลกอย่างเป็นกลางที่สุด

---

2. ทุกอย่างเริ่มต้นจากการพังทลายของฟองสบู่

ในช่วงปลายทศวรรษ 1980 ญี่ปุ่นอยู่ในยุคที่เชื่อว่าราคาหุ้นและที่ดินจะ "เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง"
การรวมกันของดอกเบี้ยต่ำ การให้กู้ยืมเกินขนาด และความคาดหวังที่เกินจริง ทำให้ดัชนี Nikkei และราคาที่ดินพุ่งขึ้นเกือบสามเท่าในช่วงปี 1985-1989NDTV Profit

แต่เมื่อฟองสบู่แตกในต้นทศวรรษ 1990 ทั้งบริษัท สถาบันการเงิน และครัวเรือนต่างก็เข้าสู่ "โหมดชำระหนี้" พร้อมกัน
ผลที่ตามมาคือ:

• บริษัทให้ความสำคัญกับการซ่อมแซมงบดุลมากกว่าการลงทุน

• ครัวเรือนให้ความสำคัญกับการออมมากกว่าการบริโภค

• สถาบันการเงินต้องจัดการกับหนี้เสียและมีความยากลำบากในการรับความเสี่ยง

เศรษฐกิจทั้งหมดเข้าสู่ "โหมดป้องกัน" ทำให้อัตราการเติบโตชะลอตัวและราคาสินค้าลดลง นี่คือจุดเริ่มต้นของ "30 ปีที่สูญเสีย"

---

3. ภาวะเงินฝืดและการเติบโตต่ำที่ก่อให้เกิด "การพึ่งพาหนี้สิน"

ราคาสินค้าไม่เพิ่มขึ้นและค่าจ้างไม่ขยายตัว ภาวะเงินฝืดทำให้จิตใจของบริษัทและครัวเรือนเย็นลงNDTV Profit

• บริษัท: การขึ้นราคาทำได้ยากจึงระมัดระวังในการลงทุน

• แรงงาน: กังวลเกี่ยวกับอนาคตจึงลดการบริโภคและเพิ่มการออม

• รัฐบาล: ดำเนินมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจซ้ำๆ เช่น โครงการสาธารณะและการลดภาษี

แต่เมื่อการเติบโตยังคงอ่อนแอ รายได้จากภาษีก็ไม่เพิ่มขึ้น

เพื่อเป็นทุนในการกระตุ้นเศรษฐกิจและค่าใช้จ่ายด้านสวัสดิการสังคม รัฐบาลจึงต้องพึ่งพาการออกพันธบัตรรัฐบาล (หรือก็คือการกู้ยืม)

นอกจากนี้ ญี่ปุ่นยังเป็นหนึ่งในประเทศที่มีการสูงวัยมากที่สุดในโลก ค่าใช้จ่ายด้านบำนาญ การแพทย์ และการดูแลผู้สูงอายุเพิ่มขึ้นทุกปี
การคลังจึง

การกระตุ้นเศรษฐกิจ (เพิ่มการใช้จ่าย) → ขาดรายได้จากภาษี → เพิ่มการออกพันธบัตร → การผ่อนคลายทางการเงินเพื่อควบคุมอัตราดอกเบี้ย → การเติบโตยังคงอ่อนแอ → การกระตุ้นเศรษฐกิจอีกครั้ง…

วนเวียนในลูปนี้ ส่งผลให้ยอดหนี้สะสมเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วNDTV Profit

---

4. เงินดอกเบี้ยต่ำที่ "กระจายไปทั่วโลก" และการค้าเงินเยน

ผลข้างเคียงจากการควบคุมอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับต่ำมากก่อให้เกิด "สินค้าส่งออก" ที่ไม่คาดคิด
นั่นคือการค้าเงินเยน

• การกู้ยืมเงินในญี่ปุ่นที่มีอัตราดอกเบี้ยเกือบเป็นศูนย์

• นำเงินนั้นไปลงทุนในพันธบัตรหรือหุ้นต่างประเทศที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่า

แม้ว่าจะเป็นวิธีการที่เรียบง่าย แต่เงินจากญี่ปุ่นได้ไหลเข้าสู่ตลาดพันธบัตรทั่วโลกและถูกระบุว่าเป็นหนึ่งในสาเหตุที่ทำให้อัตราดอกเบี้ยของประเทศต่างๆ ลดลงNDTV Profit

ในความเป็นจริง ญี่ปุ่นเป็นประเทศที่มีสินทรัพย์สุทธิต่างประเทศมากที่สุดในโลก (หมายถึงเงินที่ให้กู้ยืมแก่โลกมีขนาดใหญ่กว่าเงินที่ยืมมาจากโลก) และนักลงทุนญี่ปุ่นและนักลงทุนสถาบันได้กลายเป็น "ลูกค้ารายใหญ่" ของพันธบัตรรัฐบาลทั่วโลก รวมถึงพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯวิกิพีเดีย

กล่าวคือ

ในประเทศญี่ปุ่นถูกมองว่าเป็น "ประเทศที่มีหนี้สินมาก"
แต่จากมุมมองของต่างประเทศญี่ปุ่นเป็น "ผู้ให้กู้รายใหญ่ที่สุดในโลก"

ซึ่งมีสองหน้าที่แตกต่างกัน

---

5. อะไรที่กำลังเปลี่ยนแปลงในขณะนี้——การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยและการเปลี่ยนแปลงของการค้าเงินเยน

แต่เมื่อเข้าสู่ทศวรรษ 2020 สถานการณ์เริ่มเปลี่ยนแปลงเล็กน้อย

• หลังจากโควิด-19 ราคาสินค้าเพิ่มขึ้น และอัตราเงินเฟ้อในญี่ปุ่นเกิน 2% บ่อยครั้ง

• ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นยกเลิกนโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบ และอัตราดอกเบี้ยระยะยาวเริ่มมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นวิกิพีเดีย

• เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น "ความน่าสนใจในการลงทุนในสินทรัพย์ต่างประเทศที่ต้องรับความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน" เริ่มลดลง

ด้วยเหตุนี้ การค้าเงินเยนที่ดำเนินมายาวนานถูกกล่าวว่าเป็น "จุดเริ่มต้นของจุดจบ"NDTV Profit

นอกจากนี้ ในปี 2025 เพื่อรับมือกับราคาสินค้าที่สูงและเศรษฐกิจที่ยังไม่ฟื้นตัว รัฐบาลญี่ปุ่นได้ตัดสินใจใช้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดใหญ่กว่า 21 ล้านล้านเยน และงบประมาณเพิ่มเติมที่สนับสนุนมาตรการดังกล่าว (ส่วนใหญ่เป็นพันธบัตรรัฐบาลใหม่)AP News

คำถามว่า "อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น แต่ยังคงเพิ่มหนี้สินอีกหรือ" ย่อมเกิดขึ้นทั้งในและนอกประเทศ

---

6. "หนี้สินที่มากที่สุดในโลก" อันตรายถึงขนาดไหน?

ที่นี่เราจะจัดระเบียบตัวเลขอีกครั้ง

• ยอดหนี้สินรวมของรัฐบาลทั่วไปถูกประมาณไว้ที่ประมาณ 240-250% ของ GDP ซึ่งสูงมากเมื่อเทียบกับประเทศพัฒนาอื่นๆTrading Economics

• ในขณะที่หนี้สินสุทธิที่หักสินทรัพย์ทางการเงินที่รัฐบาลและหน่วยงานสาธารณะถือครองไว้ออกแล้ว ถูกประมาณไว้ที่ประมาณ 140% ของ GDPSSGA

• ยอดหนี้สินระยะยาวของรัฐบาลญี่ปุ่นคาดว่าจะเกิน 1,300 ล้านล้านเยน แต่ส่วนใหญ่เป็นอัตราดอกเบี้ยคงที่และระยะยาว โดยมีอายุเฉลี่ยประมาณ 9 ปีกระทรวงการคลัง

• ประมาณ 90% ของพันธบัตรรัฐบาลถือครองโดยนักลงทุนในประเทศ โดยมีสัดส่วนใหญ่เป็นธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ธนาคารในประเทศ และบริษัทประกันวิกิพีเดีย

โครงสร้างนี้แตกต่างจาก "วิกฤตที่เกิดจากการเพิ่มขึ้นของหนี้สินต่างประเทศ" เช่นในกรีซ
ในกรณีที่พันธบัตรรัฐบาลถือครองโดยนักลงทุนต่างประเทศจำนวนมาก หากความเชื่อมั่นสั่นคลอน การไหลออกของทุนอาจเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ญี่ปุ่นมีลักษณะ "การให้กู้ยืมกันเองระหว่างประชาชน" ที่แข็งแกร่ง

##HTML_TAG_376