"¿Es realmente peligrosa Japón, el 'país con la mayor deuda del mundo'? — Desde el colapso de la burbuja hasta el fin del carry trade del yen"

1. La etiqueta impactante de "el país con la mayor deuda del mundo"

La deuda gubernamental de Japón se encuentra en un nivel destacado entre los países desarrollados, siendo aproximadamente 2.4 a 2.5 veces su PIB nominal.Trading Economics

Frases como "una deuda que supera los 1,000 billones de yenes" o "una carga de ○○ yenes por persona" se han repetido muchas veces en las noticias y redes sociales.

Sin embargo, un artículo explicativo reciente de un medio económico de la India no solo se centra en alarmar sobre el tamaño de las cifras,

• sino en explicar por qué la deuda ha crecido tanto

• y cómo ha afectado esto a los mercados financieros globales

• y si realmente es una "crisis"

a través de tres preguntas, explicadas desde la década de 1990 hasta el presente.NDTV Profit

Aquí, tomando en cuenta esa perspectiva, observaremos la "deuda" de Japón y del mundo de la manera más objetiva posible.

2. Todo comenzó con el colapso de la burbuja

A finales de la década de 1980, Japón vivía una época en la que se creía que los precios de las acciones y los bienes raíces seguirían subiendo.
Se dice que debido a las bajas tasas de interés, los préstamos excesivos y las expectativas optimistas, el índice Nikkei y los precios de los bienes raíces se triplicaron en términos reales entre 1985 y 1989.NDTV Profit

Sin embargo, cuando la burbuja estalló a principios de la década de 1990, las empresas, las instituciones financieras y los hogares entraron en "modo de reembolso de deuda" al unísono.
Como resultado:

• Las empresas priorizaron la reparación de su balance sobre la inversión

• Los hogares priorizaron el ahorro sobre el consumo

• Las instituciones financieras se vieron abrumadas por la gestión de préstamos incobrables, dificultando la toma de riesgos

Con la economía en modo "defensivo", la tasa de crecimiento se estancó y los precios comenzaron a caer, marcando la entrada a los llamados "30 años perdidos".

3. La deflación y el bajo crecimiento crearon una "dependencia de la deuda"

Con los precios estancados y los salarios sin crecimiento, la deflación continuó enfriando la mentalidad de empresas y hogares.NDTV Profit

• Empresas: la dificultad para subir precios las hace cautelosas en la inversión

• Trabajadores: la incertidumbre sobre el futuro limita el consumo y aumenta el ahorro

• Gobierno: para sostener la economía, repite medidas de estímulo como obras públicas y recortes fiscales

Sin embargo, con un crecimiento débil, los ingresos fiscales no aumentan.

Para financiar las medidas de estímulo y el gasto en seguridad social, el gobierno se ve obligado a depender de la emisión de bonos del gobierno (es decir, deuda).

Además, Japón es uno de los países más envejecidos del mundo, y el gasto en pensiones, atención médica y cuidado aumenta cada año.
Las finanzas se encuentran en un

ciclo de estímulo económico (aumento del gasto) → insuficiencia de ingresos fiscales → aumento de la emisión de bonos → flexibilización monetaria para mantener bajas las tasas de interés → el crecimiento sigue siendo débil → nuevo estímulo económico…

lo que lleva a que el saldo de la deuda se acumule como una bola de nieve.NDTV Profit

4. El dinero de tasas de interés ultrabajas "diseminado por el mundo" y el carry trade en yenes

Como efecto secundario de mantener las tasas de interés en niveles ultrabajos, surgió un "producto de exportación" inesperado.
Este es elcarry trade en yenes.

• Pedir prestado dinero en Japón a tasas de interés casi nulas

• Invertir ese dinero en bonos o acciones extranjeras con tasas de interés más altas

Es una técnica simple, pero se señala que el dinero originado en Japón ha fluido hacia los mercados de bonos de todo el mundo, contribuyendo a reducir las tasas de interés en varios países.NDTV Profit

De hecho, Japón ha sido durante mucho tiempo el **país con el mayor activo neto externo del mundo (el país con el mayor excedente de dinero prestado al mundo en comparación con el dinero que debe)**, y los inversores japoneses e instituciones financieras han sido "grandes clientes" de bonos gubernamentales en todo el mundo, incluidos los bonos del Tesoro de EE. UU.Wikipedia

En otras palabras,

Japón es "un país con una gran deuda"
pero visto desde el extranjero, es "uno de los mayores prestamistas del mundo"

y tiene estas dos caras.

5. ¿Qué está empezando a cambiar ahora?——El aumento de las tasas de interés y el punto de inflexión del carry trade en yenes

Sin embargo, al entrar en la década de 2020, la situación ha comenzado a cambiar gradualmente.

• Con el aumento de los precios después del COVID, ha habido más ocasiones en las que la tasa de inflación en Japón ha superado el 2%

• El Banco de Japón ha levantado la política de tasas de interés negativas y las tasas de interés a largo plazo han comenzado a subir gradualmenteWikipedia

• Cuando el rendimiento de los bonos japoneses sube, comienza a disminuir "la ventaja de invertir en activos extranjeros asumiendo riesgos cambiarios"

Por lo tanto, se dice que el carry trade en yenes, que ha durado mucho tiempo, está en "el comienzo del fin".NDTV Profit

Además, en 2025, para abordar los altos precios y el estancamiento económico, el gobierno japonés decidió un gran paquete de estímulo económico de más de 21 billones de yenes, respaldado por un presupuesto adicional (en gran parte nuevos bonos del gobierno).AP News

Es natural que surjan preguntas tanto en el país como en el extranjero, como "Si las tasas de interés están subiendo, ¿por qué seguir aumentando la deuda?".

6. ¿Qué tan peligroso es "la mayor deuda del mundo"?

Aquí, revisemos los números nuevamente.

• El saldo bruto de la deuda delgobierno generalse estima en alrededor del 240-250% del PIB, un nivel destacado entre los países desarrolladosTrading Economics

• Por otro lado, ladeuda neta, que resta los activos financieros en manos del gobierno y las instituciones públicas, se estima en aproximadamente el 140% del PIBSSGA

• Se espera que el saldo de la deuda a largo plazo del gobierno japonés supere los 1,300 billones de yenes, pero la mayoría de ella está a tasas de interés fijas y a largo plazo, con un vencimiento promedio de alrededor de 9 añosMinisterio de Finanzas

• Aproximadamente el 90% de los bonos del gobierno son propiedad de inversores nacionales, y entre ellos, el Banco de Japón, los bancos nacionales y las compañías de seguros tienen una gran proporciónWikipedia

Esta estructura difiere de las "crisis desencadenadas por un aumento repentino de la deuda externa" como en Grecia.
En el caso de los bonos del gobierno en manos de muchos inversores extranjeros, cuando la confianza se tambalea, es fácil que ocurra una salida de capitales repentina, mientras que en Japón, el carácter es más de "préstamos entre ciudadanos".

Por supuesto, esto no significa que podamos estar completamente tranquilos,

• si las tasas de interés continúan subiendo, la carga de los pagos de intereses futuros aumentará sin duda

• Con el envejecimiento de la población, los gastos en seguridad social y pagos de intereses presionarán el presupuesto, reduciendo el dinero disponible para inversiones en crecimiento

• Si la política sigue evitando el dolor de aumentar impuestos o reducir gastos, eventualmente podría haber una pérdida de confianza

Estos riesgos permanecen.

Sin embargo, las agencias de calificación aún otorgan una calificación de alrededor de "A" a los bonos del gobierno japonés, lo que está lejos de una evaluación de "quiebra inminente".Wikipedia

7. Tres perspectivas que circulan en las redes sociales

Entonces, ¿cómo se percibe esta situación en las redes sociales?
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