"दुनिया का सबसे बड़ा कर्जदार देश" जापान वास्तव में खतरे में है या नहीं — बबल के पतन से लेकर येन कैरी के अंत तक

1. "दुनिया का सबसे बड़ा कर्जदार देश" का तीव्र लेबल

जापान का सरकारी कर्ज, नाममात्र जीडीपी का लगभग 2.4 से 2.5 गुना है, जो विकसित देशों में सबसे ऊँचे स्तर पर है।ट्रेडिंग इकोनॉमिक्स

"1,000 ट्रिलियन येन से अधिक का कर्ज" "प्रति व्यक्ति ○○ लाख येन का बोझ" जैसे वाक्यांश समाचार और सोशल मीडिया पर बार-बार सुनाई देते हैं।

हालांकि, हाल ही में भारतीय आर्थिक मीडिया द्वारा तैयार की गई एक व्याख्यात्मक लेख ने केवल संख्याओं के आकार को उकसाने के बजाय,

• क्यों कर्ज इतना बढ़ गया है

• इसके परिणामस्वरूप, वैश्विक वित्तीय बाजारों पर इसका क्या प्रभाव पड़ा है

• और क्या यह वास्तव में "संकट" है

इन तीन प्रश्नों को 1990 के दशक से लेकर वर्तमान तक की प्रवृत्तियों के माध्यम से समझाया गया है।NDTV Profit

यहां हम उस दृष्टिकोण को ध्यान में रखते हुए, जापान और दुनिया के "कर्ज" को यथासंभव निष्पक्ष रूप से देखेंगे।

2. सब कुछ बबल के फूटने से शुरू हुआ

1980 के दशक के अंत में, जापान में यह विश्वास था कि शेयर की कीमतें और भूमि की कीमतें "लगातार बढ़ती रहेंगी"।
कम ब्याज दरें और अत्यधिक ऋण, आशावादी उम्मीदों के साथ मिलकर, निक्केई औसत और अचल संपत्ति की कीमतें 1985 से 1989 के बीच वास्तविक आधार पर लगभग तीन गुना बढ़ गईं।NDTV Profit

हालांकि, 1990 के दशक की शुरुआत में बबल के फूटने पर, कंपनियां, वित्तीय संस्थान और परिवार सभी एक साथ "कर्ज चुकाने के मोड" में आ गए।
इसके परिणामस्वरूप:

• कंपनियां निवेश के बजाय बैलेंस शीट की मरम्मत को प्राथमिकता देती हैं

• परिवार उपभोग के बजाय बचत को प्राथमिकता देते हैं

• वित्तीय संस्थान खराब ऋणों के निपटान में व्यस्त हो जाते हैं और जोखिम लेने में कठिनाई होती है

पूरी अर्थव्यवस्था "रक्षा" में चली गई, जिससे विकास दर कम हो गई और कीमतें गिरने की प्रवृत्ति में आ गईं। यह तथाकथित "खोया हुआ 30 साल" का प्रवेश द्वार है।

3. डिफ्लेशन और धीमी वृद्धि से उत्पन्न "कर्ज पर निर्भरता"

कीमतें नहीं बढ़ रही थीं, और वेतन भी नहीं बढ़ रहा था——डिफ्लेशन ने कंपनियों और परिवारों की मानसिकता को ठंडा रखा।NDTV Profit

• कंपनियां: मूल्य वृद्धि करना कठिन है, इसलिए निवेश में सतर्कता

• श्रमिक: भविष्य की चिंता के कारण उपभोग को कम करते हैं और बचत बढ़ाते हैं

• सरकार: अर्थव्यवस्था को समर्थन देने के लिए, सार्वजनिक कार्यों और कर कटौती जैसी आर्थिक नीतियों को बार-बार अपनाती है

हालांकि, अगर वृद्धि कमजोर रहती है तो कर राजस्व नहीं बढ़ता।

अर्थव्यवस्था के उपायों और सामाजिक सुरक्षा खर्चों को पूरा करने के लिए, सरकार को सरकारी बॉन्ड जारी करने (यानी कर्ज) पर निर्भर रहना पड़ता है।

इसके अलावा, जापान दुनिया में सबसे तेजी से वृद्ध हो रहे देशों में से एक है, और पेंशन, चिकित्सा, और देखभाल पर खर्च हर साल बढ़ रहा है।
वित्तीय स्थिति

अर्थव्यवस्था के उपाय (खर्च में वृद्धि) → कर राजस्व की कमी → सरकारी बॉन्ड का अधिक जारी → ब्याज दर को कम करने के लिए मौद्रिक सहजता → फिर भी वृद्धि कमजोर है → फिर से अर्थव्यवस्था के उपाय…

जैसे चक्र में फंस गई, और परिणामस्वरूप कर्ज का स्तर बर्फ के गोले की तरह बढ़ता गया।NDTV Profit

4. "दुनिया में फैलाया गया" अल्ट्रा-लो इंटरेस्ट मनी और येन कैरी ट्रेड

ब्याज दर को अल्ट्रा-लो स्तर पर रखने के साइड इफेक्ट के रूप में, अप्रत्याशित "निर्यात उत्पाद" भी उत्पन्न हुआ।
यह हैयेन कैरी ट्रेड।

• जापान में लगभग शून्य ब्याज दर पर पैसे उधार लेना

• उस पैसे को, अधिक ब्याज दर वाले विदेशी बॉन्ड या शेयरों में निवेश करना

यह एक सरल विधि है, लेकिन जापान से उत्पन्न पैसा दुनिया भर के बॉन्ड बाजारों में बहता गया, जिससे विभिन्न देशों की ब्याज दरें कम हो गईं।NDTV Profit

वास्तव में, जापान लंबे समय से **दुनिया का सबसे बड़ा शुद्ध विदेशी संपत्ति वाला देश (दुनिया को उधार दिए गए पैसे की मात्रा, उधार लिए गए पैसे से अधिक है)** रहा है, और जापानी निवेशक और संस्थागत निवेशक अमेरिकी ट्रेजरी सहित दुनिया भर के सरकारी बॉन्ड के "बड़े ग्राहक" बन गए हैं।विकिपीडिया

अर्थात,

जापान के भीतर "कर्जदार देश"
विदेश से देखने पर "दुनिया का सबसे बड़ा ऋणदाता"

के दोहरे चेहरे हैं।

5. अब क्या बदलने वाला है——ब्याज दरों में वृद्धि और येन कैरी का मोड़

हालांकि 2020 के दशक में प्रवेश करने पर, स्थिति धीरे-धीरे बदलने लगी।

• कोरोना के बाद की मुद्रास्फीति में वृद्धि के कारण, जापान में भी मुद्रास्फीति दर 2% से अधिक हो गई

• बैंक ऑफ जापान ने नकारात्मक ब्याज दर नीति को समाप्त कर दिया, और दीर्घकालिक ब्याज दरें धीरे-धीरे बढ़ने लगींविकिपीडिया

• जापानी सरकारी बॉन्ड की यील्ड बढ़ने पर, "विदेशी संपत्तियों में निवेश करने के लिए मुद्रा जोखिम लेने का लाभ" कम होने लगता है

इसके परिणामस्वरूप, लंबे समय से चल रहे येन कैरी ट्रेड को "अंत की शुरुआत" कहा जा रहा है।NDTV Profit

इसके अलावा, 2025 में, मुद्रास्फीति और आर्थिक मंदी का सामना करने के लिए, जापानी सरकार ने 21 ट्रिलियन येन से अधिक के बड़े आर्थिक उपायों और इसे समर्थन देने वाले अतिरिक्त बजट (ज्यादातर नए सरकारी बॉन्ड) का निर्णय लिया।AP News

"ब्याज दरें बढ़ रही हैं, फिर भी कर्ज क्यों बढ़ा रहे हैं" जैसे सवाल देश और विदेश में उठ रहे हैं।

6. "दुनिया का सबसे बड़ा कर्ज" कितना खतरनाक है?

यहां फिर से, संख्याओं को व्यवस्थित करके देखते हैं।

• सामान्य सरकार कासकल (कुल) कर्ज का स्तरजीडीपी का लगभग 240 से 250% अनुमानित है, जो विकसित देशों में सबसे ऊँचा स्तर हैट्रेडिंग इकोनॉमिक्स

• दूसरी ओर, सरकार और सार्वजनिक संस्थानों द्वारा रखी गई वित्तीय संपत्तियों को घटाने के बादशुद्ध कर्जलगभग जीडीपी के 140% के आसपास माना जाता हैSSGA

• जापानी सरकार का दीर्घकालिक कर्ज स्तर 1,300 ट्रिलियन येन से अधिक होने की संभावना है, लेकिन इसका अधिकांश हिस्सा दीर्घकालिक और स्थिर ब्याज दर पर है, और औसत शेष अवधि लगभग 9 साल हैवित्त मंत्रालय

• सरकारी बॉन्ड का लगभग 9% घरेलू निवेशकों के पास है, और उनमें भी बैंक ऑफ जापान, घरेलू बैंक, और बीमा कंपनियों का बड़ा हिस्सा हैविकिपीडिया

यह संरचना ग्रीस जैसे "बाहरी कर्ज के तेजी से बढ़ने से उत्पन्न संकट" से भिन्न है।
विदेशी निवेशकों द्वारा भारी मात्रा में रखे गए सरकारी बॉन्ड के मामले में, विश्वास में कमी आने पर तेजी से पूंजी का बहिर्वाह हो सकता है, जबकि जापान में "नागरिकों के बीच उधार देने" की प्रवृत्ति अधिक है।

बेशक, इसका मतलब यह नहीं है कि हम पूरी तरह से निश्चिंत हो सकते हैं,

• अगर ब्याज दरें बढ़ती रहती हैं, तो भविष्य में ब्याज भुगतान का बोझ निश्चित रूप से बढ़ेगा

• जैसे-जैसे जनसंख्या वृद्ध होती जाएगी, सामाजिक सुरक्षा खर्च और ब्याज भुगतान खर्च बजट को दबाव में डालेंगे, और विकास निवेश के लिए उपलब्ध धन कम हो जाएगा

• अगर राजनीति कर वृद्धि या खर्च में कटौती की कठिनाइयों से बचती रहती है, तो भविष्य में विश्वास में दरार