세계는 왜 위기 때마다 강해지는가 - AI, 아시아, 분산화가 지탱하는 "깨지지 않는 경제"

세계 경제는 상식적으로 생각하면 더 심각한 타격을 입어도 이상하지 않다.

미국의 관세 정책 강화, 미국과 이란의 군사적 긴장, 호르무즈 해협을 지나는 선박에 대한 공격, 원유 및 운송비 상승, 유럽 경제의 침체, 그리고 각국의 재정 적자 확대. 세계의 기업과 소비자를 둘러싼 환경은 결코 온화하지 않다.

그럼에도 불구하고 경제 활동과 금융 시장은 완전히 붕괴되지 않았다. 주가는 크게 하락해도 다시 매수되고, 국제 무역도 예상만큼 축소되지 않았다. 중동 정세가 악화될 때마다 원유 시장은 흔들리지만, 많은 투자자들은 "장기간에 걸쳐 세계 에너지 공급이 중단되는 사태"까지는 염두에 두지 않고 있다.

이 상황을 단적으로 나타내는 말이 "레질리언스"이다.

레질리언스란 위기가 발생하지 않는 것이 아니다. 충격을 받아도 경제 활동이 완전히 중단되지 않고, 다른 경로나 기술, 지역을 사용하여 기능을 회복하는 힘을 의미한다.

2026년 세계 경제를 이해하는 데 중요한 것은 위기 그 자체의 크기만이 아니다. 세계 경제가 과거의 위기를 통해 어떻게 "부서지기 어려운 구조"로 변했는지를 볼 필요가 있다.

중동 위기에도 시장이 전면 붕괴되지 않는 이유

현재 최대의 불확실 요인은 미국과 이란의 대립을 중심으로 한 중동 정세다.

호르무즈 해협은 중동의 주요 산유국에서 아시아와 유럽으로 향하는 원유, 석유 제품, 액화 천연가스의 중요한 수송로이다. 여기서 선박에 대한 공격이나 항해 제한이 계속되면 에너지 가격뿐만 아니라 해상 보험료와 선박 운임, 비료, 화학 제품, 식품의 가격에도 영향이 파급된다.

원유 가격 상승은 단순히 휘발유가 비싸지는 문제만이 아니다.

트럭, 선박, 항공기 등의 운송비가 올라가고, 플라스틱이나 화학 소재의 제조 비용이 증가한다. 천연가스 가격도 원유 가격에 연동되기 쉬워 전기 요금에 늦게 반영된다. 비료 가격이 상승하면 몇 개월에서 1년 이상 걸쳐 식품 가격에도 영향을 미친다.

그럼에도 불구하고 금융 시장이 전면적인 패닉에 빠지지 않는 배경에는 "위기는 격렬하지만, 영구적인 전면 봉쇄로는 이어지지 않는다"는 기대가 있다.

원유 선물 시장은 당장의 공급 불안에 반응하면서도, 장기적으로 공급이 완전히 상실되는 시나리오를 반드시 중심에 두고 있지는 않다. 미국도 이란도 군사적 위협을 협상 수단으로 사용하면서도 세계 경제를 붕괴시킬 정도의 장기전은 피하고 싶다는 견해가 강하다.

하지만 이 낙관론에는 위험성도 있다.

선박의 항해, 보험 계약, 원유의 출하가 한 번 안전에 대한 신뢰를 잃으면, 휴전이 발표되었다고 해서 즉시 정상화되지 않는다. 해역에 기뢰가 남아 있을 가능성이나 재공격의 위험이 의식되면 선사나 보험사는 신중해진다.

즉, 정치적 휴전과 물류의 정상화에는 시간 차가 있다. 시장이 휴전 기대만을 먼저 반영하면, 현실의 공급 회복이 지연될 때 다시 가격이 급변할 가능성이 있다.

세계 경제의 "강함"을 만들어내는 세 가지 구조 변화

현재의 세계 경제가 예상 이상으로 버티고 있는 이유는 크게 세 가지로 정리할 수 있다.

첫째는 공급망의 분산과 우회가 진행된 것이다.

신종 코로나바이러스의 유행, 러시아의 우크라이나 침공, 미중 대립, 홍해나 중동의 항로 불안을 경험하며 기업은 한 나라, 한 항구, 한 수송 경로에만 의존하는 위험을 배웠다.

생산 거점을 여러 나라에 배치하는 "차이나 플러스 원", 재고의 증대, 대체 부품 확보, 다른 경로를 이용한 수송, 거래처의 분산이 진행되어 왔다. 이는 평상시에는 비용 증가가 되지만, 위기가 발생했을 때는 공급 중단을 방지하는 보험이 된다.

미국의 관세 정책에 대해서도, 표면상의 세율만큼 실물 경제에 대한 영향이 크지 않을 수 있다. 적용 제외, 발동 연기, 제3국을 경유한 거래, 조달처 변경, 기업에 의한 가격 전가 억제 등이 단기적인 충격을 완화하기 때문이다.

관세가 무해하다는 의미는 아니다. 오히려 기업의 투자 판단을 어렵게 하고, 장기적으로는 효율을 저하시킨다. 그러나 무역이 순간적으로 소멸하는 것이 아니라, 경로와 품목, 상대국이 바뀌는 형태로 재편되는 점이 중요하다.

둘째는 국경을 넘는 서비스 거래가 확대되고 있는 것이다.

과거의 국제 무역은 공장에서 생산한 제품을 배로 운반하는 것이 중심이었다. 현재는 소프트웨어, 클라우드 서비스, 영상, 설계, 데이터 분석, 온라인 교육, 금융, 컨설팅 등 통신 회선을 통해 제공할 수 있는 거래가 늘고 있다.

이러한 서비스는 항만 봉쇄나 일부 관세의 영향을 받기 어렵다. 지정학적 국경이 강화되어도 데이터나 전문 지식은 다른 경로를 찾기 쉽다.

물론 데이터 규제, 수출 관리, 사이버 공격이라는 새로운 장애는 있다. 하지만 물리적 수송에만 의존했던 시대보다 세계 경제에는 여러 탈출구가 생겨나고 있다.

셋째는 경제 성장의 중심이 다극화되고 있는 것이다.

미국이나 유럽이 둔화되어도 인도, 동남아시아, 중동, 남미 등이 일정한 수요를 창출한다. 중국 경제에도 구조적 문제가 있지만, 세계 경제 전체가 한 나라의 경기만으로 결정되는 시대는 아니다.

"글로벌화의 종말"이 언급되는 한편, 실제로는 글로벌화의 형태가 변하고 있다. 미국을 중심으로 한 일방적인 통합에서 여러 지역권을 아우르는 복잡한 네트워크로 이행하고 있는 것이다.

AI·반도체가 위기를 상쇄하는 이례적인 구도

현재의 레질리언스를 논하는 데 있어, 최대의 요소는 AI 관련 투자이다.

데이터 센터, 반도체, 반도체 제조 장비, 메모리, 통신 설비, 전력망, 냉각 장치, 소프트웨어에 대한 투자는 기업의 설비 투자와 국제 무역을 끌어올리고 있다.

WTO의 분석에 따르면, 2025년 세계 상품 무역은 사전 예상을 크게 웃돌아 확대되었다. 배경에는 관세 발동 전의 급한 수입뿐만 아니라, AI 관련 제품에 대한 강한 수요가 있었다. AI 관련 투자가 관세나 정책 불확실성의 악영향을 상쇄하는, 통상과는 다른 구도가 생겨났다.

혜택을 받는 것은 미국의 거대 IT 기업만이 아니다.

반도체를 공급하는 한국과 대만, 데이터 센터와 전자 기기 생산에 관여하는 말레이시아, 태국, 베트남 등 아시아의 기술 공급망 전체에 수요가 확산된다. AI 붐은 아시아의 수출과 설비 투자를 통해 세계 경제를 지탱하고 있다.

한편, 일본은 그 중심에 충분히 들어가 있다고 말하기 어렵다.

일본 기업은 반도체 제조 장비, 소재, 정밀 부품, 센서, 전력 설비, 공장 자동화 등에서 높은 경쟁력을 가지고 있다. 그러나 한국이나 대만처럼 최종적인 반도체 수출 증가가 국가 전체의 성장률을 크게 끌어올리는 구조는 아니다.

일본에게 중요한 것은 "AI 기업의 주가가 오르는가"만이 아니다. AI 투자로 인해 발생하는 수요를 국내의 생산성 향상, 임금 상승, 지방의 설비 투자, 전력 인프라 갱신으로 연결할 수 있는가이다.

해외의 AI 설비 투자에 부품을 공급하는 것만으로는 국내 서비스업의 저생산성이나 인력 부족은 해결되지 않는다. 생성 AI나 자동화 기술을 중소기업, 물류, 의료, 행정, 관광, 건설 등으로 확장할 수 있다면 일본도 기술 사이클의 수혜국이 될 수 있다.

반대로 도입이 늦어지면 에너지 가격 상승의 타격만 강하게 받고, AI에 의한 성장의 혜택을 충분히 얻지 못하는 "기술의 수입국"에 머무를 우려가 있다.

세계의 레질리언스가 일본의 안심을 의미하지 않는다

IMF는 2026년 세계 경제에 대해, 둔화되면서도 성장이 계속될 것으로 예측하고 있다. 한편, 일본의 성장률은 세계 평균을 크게 밑돌 전망이다.

여기에는 세계 경제의 레질리언스와 일본 경제의 레질리언스가 동일하지 않다는 문제가 나타나고 있다.

미국은 산유국으로서의 측면을 가지고 있어 원유 가격이 상승해도 국내 에너지 기업의 이익이나 투자가 지탱된다. 한국과 대만은 에너지 수입국이지만, 반도체 수출의 순풍이 원유 고가의 악영향을 보완하기 쉽다.

이에 반해 일본은 원유와 액화 천연가스의 대부분을 수입에 의존하고 있다. 내각부의 자료에 따르면, 일본의 원유·원유 수입은 UAE와 사우디아라비아의 비중이 매우 크다.

에너지 가격이 상승하면 일본에서 해외로 지불하는 수입 대금이 증가한다. 기업의 매출이 변하지 않아도 연료비나 운송비가 증가하여 이익률이 저하된다. 가계에서는 전기, 가스, 휘발유, 식료품 등의 지출이 증가하여 실질적인 구매력이 저하된다.

명목 임금이 올라가도 물가 상승이 더 빠르면 생활은 풍요로워지지 않는다.

내각부의 분석에 따르면, 원유 가격이 10% 상승하는 충격은 시간을 두고 소비자 물가를 끌어올린다. 영향은 먼저 휘발유에 나타나고, 그 후 전기 요금이나 운송비, 식료품 등으로 확산된다. 소비자 물가 전체에 대한 영향이 최대가 되기까지는 1년 가까이 걸리고, 감쇠에도 오랜 시간이 필요할 수 있다.

이 시간 차가 정책 대응을 어렵게 한다.

원유 가격이 안정되기 시작한 시점에서도 과거의 상승분이 전기 요금이나 가공식품 가격에 전가되는 경우가 있다. 뉴스에서는 "원유 가격 하락"이라고 보도되고 있지만, 가계의 부담은 계속 증가하는 현상이 발생한다.

특히 소득이 낮은 가구나 고령 가구일수록 지출에서 차지하는 식료품과 에너지의 비율이 높다. 주가 상승이나 기업 수익의 혜택을 받기 어렵고, 물가 상승의 타격을 직접 받는다.

세계 경제가 붕괴를 피하더라도 일본의 생활자가 "경제는 강하다"고 느끼지 못하는 이유는 여기에 있다.

일본 주식은 "원유 고가"와 "AI 수요"의 줄다리기로

일본의 주식 시장에서는 모든 기업이 같은 방향으로 움직이는 것은 아니다.

원유 가격 상승은 항공, 육운, 해운의 일부, 화학, 제지, 식품, 소매, 전력·가스를 비롯한 폭넓은 업종의 비용을 끌어올린다. 기업이 가격을 인상하지 못하면 이익이 줄고, 가격을 인상하면 소비가 감소할 가능성이 있다.

한편, 반도체 제조 장비, 전자 부품, 데이터 센터 관련, 전선, 변압기, 건설, 냉각 설비 등은 AI 투자 확대의 혜택을 받는다.

방위, 사이버 보안, 자원 개발, 에너지 효율화, 절전 기술, 축전지 등도 지정학적 리스크의 증가로 인해 장기적인 수요가 증가할 가능성이 있다.

이 때문에 주가 지수 전체가 견고해 보여도 내부에서는 큰 선택이 진행된다.

AI 관련 주식에 대한 기대가 너무 높으면, 좋은 결산에도 주가가 하락한다. 반대로 지정학적 리스크가 일시적으로 후퇴하면, 팔렸던 경기 민감 주식이 급반등한다. 지수만 보고 "일본 경제는 강하다", "약하다"라고 판단하는 것은 이전보다 더 어려워지고 있다.

또한 엔 환율도 복잡하다.

일본은 에너지 수입국이기 때문에 원유 고가는 무역 수지의 악화를 통해 엔화 약세 요인이 되기 쉽다. 한편, 세계적인 리스크 회피 국면에서는 엔화가 매수되는 경우도 있다. 미국의 금리 전망이나 일본은행의 정책도 더해져 지정학적 리스크와 엔 환율의 관계는 일방적이지 않다.

엔화 약세와 원유 고가가 동시에 진행되면 일본 기업이나 가계는 달러화 가격 상승과 환율 하락이라는 이중의 부담을 받는다. 이 조합이야말로 일본에 있어 가장 경계해야 할 시나리오 중 하나다.

SNS에서 두드러지는 "낙관론"과 "시장 불신"

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