Warum wird die Welt mit jeder Krise stärker? – Die von KI, Asien und Dezentralisierung gestützte „robuste Wirtschaft“

Die Weltwirtschaft hätte vernünftigerweise schwerer getroffen werden können.

Die Verschärfung der US-Zollpolitik, militärische Spannungen zwischen den USA und Iran, Angriffe auf Schiffe in der Straße von Hormus, steigende Rohöl- und Transportkosten, die Stagnation der europäischen Wirtschaft und das wachsende Haushaltsdefizit in verschiedenen Ländern. Die Umwelt, die Unternehmen und Verbraucher weltweit umgibt, ist alles andere als ruhig.

Dennoch sind die wirtschaftlichen Aktivitäten und Finanzmärkte nicht vollständig zusammengebrochen. Auch wenn die Aktienkurse stark fallen, werden sie wieder zurückgekauft, und der internationale Handel hat sich nicht so stark verringert, wie erwartet. Jedes Mal, wenn sich die Lage im Nahen Osten verschlechtert, schwankt der Rohölmarkt, aber viele Investoren haben noch nicht das Szenario eines „langfristigen Stopps der weltweiten Energieversorgung“ eingepreist.

Ein Wort, das diese Situation treffend beschreibt, ist „Resilienz“.

Resilienz bedeutet nicht, dass keine Krisen auftreten. Es bedeutet die Fähigkeit, auch nach einem Schock die wirtschaftlichen Aktivitäten nicht vollständig zu stoppen und die Funktionen durch alternative Wege, Technologien oder Regionen wiederherzustellen.

Um die Weltwirtschaft im Jahr 2026 zu verstehen, ist nicht nur die Größe der Krise selbst wichtig. Es ist notwendig zu sehen, wie sich die Weltwirtschaft durch vergangene Krisen in eine „robustere Struktur“ verwandelt hat.

Warum der Markt trotz der Nahostkrise nicht vollständig zusammenbricht

Der derzeit größte Unsicherheitsfaktor ist die Situation im Nahen Osten, die sich auf den Konflikt zwischen den USA und Iran konzentriert.

Die Straße von Hormus ist eine wichtige Transportroute für Rohöl, Erdölprodukte und Flüssigerdgas von den wichtigsten Ölförderländern im Nahen Osten nach Asien und Europa. Wenn Angriffe auf Schiffe oder Navigationsbeschränkungen hier anhalten, wird dies nicht nur die Energiepreise, sondern auch die Seefrachtversicherung, Schiffsfracht, Düngemittel, chemische Produkte und Lebensmittelpreise beeinflussen.

Ein Anstieg der Rohölpreise ist nicht nur ein Problem, dass Benzin teurer wird.

Die Transportkosten für Lastwagen, Schiffe und Flugzeuge steigen, und die Herstellungskosten für Kunststoffe und chemische Materialien nehmen zu. Die Preise für Erdgas neigen dazu, den Rohölpreisen zu folgen und werden mit Verzögerung in den Stromtarifen reflektiert. Wenn die Düngemittelpreise steigen, wird dies die Lebensmittelpreise über Monate bis zu einem Jahr beeinflussen.

Trotzdem gibt es die Erwartung, dass „die Krise zwar heftig, aber nicht zu einer dauerhaften vollständigen Blockade führen wird“, was den Finanzmarkt vor einer umfassenden Panik bewahrt.

Der Rohöl-Futures-Markt reagiert auf kurzfristige Versorgungsunsicherheiten, aber das Szenario eines vollständigen langfristigen Versorgungsverlusts steht nicht unbedingt im Mittelpunkt. Sowohl die USA als auch Iran möchten einen langwierigen Konflikt vermeiden, der die Weltwirtschaft zerstören könnte, während sie militärische Drohungen als Verhandlungsinstrument nutzen.

Allerdings birgt dieser Optimismus auch Gefahren.

Der Schiffsverkehr, Versicherungsverträge und die Rohöllieferung normalisieren sich nicht sofort, nur weil ein Waffenstillstand verkündet wird, wenn das Vertrauen in die Sicherheit einmal verloren ist. Wenn die Möglichkeit von Minen in den Gewässern oder das Risiko eines erneuten Angriffs bewusst ist, werden Schifffahrts- und Versicherungsgesellschaften vorsichtig sein.

Das bedeutet, dass es eine zeitliche Verzögerung zwischen einem politischen Waffenstillstand und der Normalisierung der Logistik gibt. Wenn der Markt nur die Hoffnung auf einen Waffenstillstand einpreist, könnte es bei einer Verzögerung der tatsächlichen Versorgungserholung zu plötzlichen Preisschwankungen kommen.

Drei strukturelle Veränderungen, die die „Stärke“ der Weltwirtschaft hervorbringen

Die Gründe, warum die derzeitige Weltwirtschaft widerstandsfähiger ist als erwartet, lassen sich in drei Hauptpunkte unterteilen.

Erstens hat die Diversifizierung und Umgehung von Lieferketten zugenommen.

Durch die Erfahrungen mit der Ausbreitung des Coronavirus, dem russischen Einmarsch in die Ukraine, den USA-China-Konflikt und Unsicherheiten auf den Routen im Roten Meer und im Nahen Osten haben Unternehmen gelernt, dass es riskant ist, sich nur auf ein Land, einen Hafen oder eine Transportroute zu verlassen.

Die Verteilung von Produktionsstätten auf mehrere Länder, die Erhöhung von Lagerbeständen, die Sicherung von Ersatzteilen, der Transport über alternative Routen und die Diversifizierung von Geschäftspartnern wurden vorangetrieben. Diese Maßnahmen erhöhen zwar die Kosten in normalen Zeiten, dienen aber als Versicherung gegen Lieferstopps im Krisenfall.

Auch bei der US-Zollpolitik kann es vorkommen, dass die tatsächlichen Auswirkungen auf die Realwirtschaft nicht so groß sind wie die oberflächlichen Steuersätze vermuten lassen. Ausnahmen, Verzögerungen bei der Umsetzung, Transaktionen über Drittländer, Änderungen der Bezugsquellen und die Zurückhaltung der Unternehmen bei der Preiserhöhung tragen dazu bei, kurzfristige Schocks abzumildern.

Zölle sind nicht harmlos. Vielmehr erschweren sie die Investitionsentscheidungen der Unternehmen und verringern langfristig die Effizienz. Aber der Punkt ist, dass der Handel nicht sofort verschwindet, sondern in Form von Änderungen der Routen, Produkte und Partnerländer umstrukturiert wird.

Zweitens hat der grenzüberschreitende Dienstleistungshandel zugenommen.

Der internationale Handel bestand früher hauptsächlich darin, in Fabriken hergestellte Produkte per Schiff zu transportieren. Heute gibt es mehr Transaktionen, die über Kommunikationsleitungen angeboten werden können, wie Software, Cloud-Dienste, Videos, Design, Datenanalyse, Online-Bildung, Finanzen und Beratung.

Solche Dienstleistungen sind weniger anfällig für Hafenblockaden oder bestimmte Zölle. Auch wenn geopolitische Grenzen stärker werden, finden Daten und Fachwissen leichter alternative Wege.

Natürlich gibt es neue Hindernisse wie Datenregulierung, Exportkontrollen und Cyberangriffe. Aber im Vergleich zu der Zeit, als die Weltwirtschaft nur auf physische Transporte angewiesen war, gibt es heute mehrere Fluchtwege.

Drittens hat sich das Zentrum des Wirtschaftswachstums diversifiziert.

Auch wenn die USA und Europa langsamer werden, erzeugen Indien, Südostasien, der Nahe Osten und Südamerika eine gewisse Nachfrage. Auch die chinesische Wirtschaft hat strukturelle Probleme, aber die Weltwirtschaft wird nicht mehr nur von der Konjunktur eines einzigen Landes bestimmt.

Während vom „Ende der Globalisierung“ gesprochen wird, hat sich die Form der Globalisierung tatsächlich verändert. Sie bewegt sich von einer einseitigen Integration, die sich auf die USA konzentriert, hin zu einem komplexen Netzwerk, das mehrere Regionen umfasst.

Eine ungewöhnliche Konstellation, in der KI und Halbleiter die Krise ausgleichen

Der größte Faktor bei der Diskussion über die aktuelle Resilienz ist die KI-bezogene Investition.

Investitionen in Rechenzentren, Halbleiter, Halbleiterfertigungsanlagen, Speicher, Kommunikationseinrichtungen, Stromnetze, Kühleinrichtungen und Software treiben die Investitionen der Unternehmen und den internationalen Handel an.

Laut einer Analyse der WTO hat sich der weltweite Warenhandel im Jahr 2025 weit über die vorherigen Erwartungen hinaus ausgeweitet. Dies lag nicht nur an den Vorzieheffekten vor der Einführung von Zöllen, sondern auch an der starken Nachfrage nach KI-bezogenen Produkten. Eine ungewöhnliche Konstellation entstand, in der KI-bezogene Investitionen die negativen Auswirkungen von Zöllen und politischer Unsicherheit ausglichen.

Nicht nur die großen IT-Unternehmen in den USA profitieren davon.

Die Nachfrage erstreckt sich auf die gesamte asiatische Technologielieferkette, darunter Südkorea und Taiwan, die Halbleiter liefern, sowie Malaysia, Thailand und Vietnam, die an der Produktion von Rechenzentren und elektronischen Geräten beteiligt sind. Der KI-Boom stützt die Weltwirtschaft durch den asiatischen Export und Investitionen.

Andererseits kann man nicht sagen, dass Japan ausreichend in diesem Zentrum vertreten ist.

Japanische Unternehmen haben eine hohe Wettbewerbsfähigkeit in Bereichen wie Halbleiterfertigungsanlagen, Materialien, Präzisionsteilen, Sensoren, Stromanlagen und Fabrikautomatisierung. Aber es gibt keine Struktur, in der der Anstieg der Halbleiterexporte das Wachstum des gesamten Landes so stark antreibt wie in Südkorea oder Taiwan.

Für Japan ist es wichtig, nicht nur darauf zu achten, ob die Aktienkurse von KI-Unternehmen steigen. Es geht darum, die durch KI-Investitionen entstehende Nachfrage mit der Steigerung der inländischen Produktivität, Lohnerhöhungen, Investitionen in die Infrastruktur in ländlichen Gebieten und die Erneuerung der Strominfrastruktur zu verbinden.

Nur die Lieferung von Teilen für ausländische KI-Investitionen wird die niedrige Produktivität im heimischen Dienstleistungssektor und den Arbeitskräftemangel nicht lösen. Wenn generative KI und Automatisierungstechnologien auf kleine und mittlere Unternehmen, Logistik, Gesundheitswesen, Verwaltung, Tourismus und Bauwesen ausgeweitet werden können, kann auch Japan ein Nutznießer des Technologiezyklus werden.

Andernfalls besteht die Gefahr, dass Japan, wenn die Einführung verzögert wird, nur den Schlag der steigenden Energiepreise stark spürt und nicht ausreichend von dem Wachstum durch KI profitiert und somit ein „Technologieimportland“ bleibt.

Die Resilienz der Welt bedeutet nicht die Sicherheit Japans

Der IWF prognostiziert, dass die Weltwirtschaft im Jahr 2026 trotz einer Verlangsamung weiter wachsen wird. Auf der anderen Seite wird erwartet, dass das Wachstum Japans deutlich unter dem weltweiten Durchschnitt liegt.

Hier zeigt sich das Problem, dass die Resilienz der Weltwirtschaft und die Resilienz der japanischen Wirtschaft nicht dasselbe sind.

Die USA haben die Rolle eines Ölproduzenten, und selbst wenn die Rohölpreise steigen, werden die Gewinne und Investitionen der heimischen Energieunternehmen gestützt. Südkorea und Taiwan sind zwar Energieimporteure, aber der Rückenwind der Halbleiterexporte kann die negativen Auswirkungen hoher Rohölpreise leicht ausgleichen.

Im Gegensatz dazu ist Japan stark auf den Import von Rohöl und Flüssigerdgas angewiesen. Laut den Daten des Kabinettsbüros ist der Anteil der Rohöl- und Rohölimporte Japans aus den VAE und Saudi-Arabien sehr hoch.

Wenn die Energiepreise steigen, steigen die Importkosten, die Japan ins Ausland zahlen muss. Auch wenn der Umsatz der Unternehmen unverändert bleibt, sinkt die Gewinnspanne aufgrund höherer Kraftstoff- und Transportkosten. In den Haushalten steigen die Ausgaben für Strom, Gas, Benzin und Lebensmittel, was die reale Kaufkraft verringert.

Auch wenn die nominalen Löhne steigen, wird das Leben nicht reicher, wenn die Preise schneller steigen.

Laut der Analyse des Kabinettsbüros wird ein Schock, bei dem die Rohölpreise um 10 % steigen, die Verbraucherpreise im Laufe der Zeit erhöhen. Die Auswirkungen zeigen sich zunächst beim Benzin und breiten sich dann auf Stromtarife, Transportkosten und Lebensmittel aus. Es kann fast ein Jahr dauern, bis die Auswirkungen auf die gesamten Verbraucherpreise maximal sind, und es kann lange dauern, bis sie abklingen.

Diese zeitliche Verzögerung erschwert die politische Reaktion.

Selbst wenn die Rohölpreise zu sinken beginnen, kann es vorkommen, dass die vergangenen Preiserhöhungen auf die Stromtarife und die Preise für verarbeitete Lebensmittel übertragen werden. Auch wenn in den Nachrichten berichtet wird, dass „die Rohölpreise fallen“, kann die Belastung der Haushalte weiter zunehmen.

Insbesondere Haushalte mit niedrigem Einkommen und ältere Haushalte haben einen hohen Anteil an Ausgaben für Lebensmittel und Energie. Während sie weniger von steigenden Aktienkursen und Unternehmensgewinnen profitieren, sind sie direkt von den Auswirkungen steigender Preise betroffen.

Auch wenn die Weltwirtschaft einen Zusammenbruch vermeidet, können japanische Verbraucher nicht das Gefühl haben, dass „die Wirtschaft stark ist“.

Japanische Aktien im Tauziehen zwischen „hohen Rohölpreisen“ und „KI-Nachfrage“

Auf dem japanischen Aktienmarkt bewegen sich nicht alle Unternehmen in die gleiche Richtung.

Der Anstieg der Rohölpreise erhöht die Kosten in einer Vielzahl von Branchen, darunter Luftfahrt, Landtransport, Schifffahrt, Chemie, Papier und Zellstoff, Lebensmittel, Einzelhandel sowie Strom und Gas. Wenn Unternehmen die Preise nicht erhöhen können, sinken die Gewinne, und wenn sie die Preise erhöhen, könnte der Konsum zurückgehen.

Auf der anderen Seite profitieren Halbleiterfertigungsanlagen, elektronische Komponenten, Rechenzentrumsbezogene Unternehmen, Kabel, Transformatoren, Bauwesen und Kühleinrichtungen von der Expansion der KI-Investitionen.

Auch Verteidigung, Cybersicherheit, Rohstoffentwicklung, Energieeffizienz, Energiespartechnologien und Energiespeicher könnten aufgrund des steigenden geopolitischen Risikos langfristig an Nachfrage gewinnen.

Daher kann der gesamte Aktienindex stabil erscheinen, aber intern findet eine große Selektion statt.

Wenn die Erwartungen an KI-bezogene Aktien zu hoch sind, können die Aktienkurse auch bei guten Ergebnissen fallen. Umgekehrt, wenn das geopolitische Risiko vorübergehend nachlässt, könnten konjunktursensible Aktien, die verkauft wurden, stark ansteigen. Es wird schwieriger denn je, die Stärke oder Schwäche der japanischen Wirtschaft nur anhand des Index zu beurteilen.

Auch der Yen-Kurs ist komplex.

Da Japan ein Energieimportland ist, neigen hohe Rohölpreise dazu, über das Handelsbilanzdefizit zu einer Yen-Abwertung zu führen. Andererseits wird der Yen in globalen Risikovermeidungssituationen oft gekauft. Da auch die Zinserwartungen in den USA und die Politik der Bank of Japan eine Rolle spielen, ist die Beziehung zwischen geopolitischem Risiko und dem Yen-Kurs nicht einseitig.

Wenn der Yen abwertet und die Rohölpreise gleichzeitig steigen, tragen japanische Unternehmen und Haushalte eine doppelte Belastung durch steigende Dollarpreise und fallende Wechselkurse. Diese Kombination ist eines der Szenarien, vor denen Japan am meisten auf der Hut sein sollte.

„Optimismus“ und „Marktmisstrauen“, die in den sozialen Medien auffallen

Ein Überblick über öffentliche Beiträge auf X und Reddit zeigt, dass die Reaktionen auf die Resilienz der Weltwirtschaft und der Märkte stark gespalten sind.##HTML_TAG_153