Pourquoi le monde devient-il plus fort à chaque crise ? - Une "économie résiliente" soutenue par l'IA, l'Asie et la décentralisation

Il n'est pas surprenant que l'économie mondiale ait subi un coup plus sévère, si l'on réfléchit de manière logique.

Le renforcement des politiques tarifaires des États-Unis, les tensions militaires entre les États-Unis et l'Iran, les attaques sur les navires traversant le détroit d'Hormuz, la hausse des prix du pétrole brut et des coûts de transport, le ralentissement de l'économie européenne et l'augmentation des déficits budgétaires nationaux. L'environnement entourant les entreprises et les consommateurs du monde n'est guère serein.

Cependant, l'activité économique et les marchés financiers ne se sont pas complètement effondrés. Même si les cours des actions chutent fortement, ils sont rachetés, et le commerce international ne s'est pas contracté autant que prévu. Chaque fois que la situation au Moyen-Orient se détériore, le marché pétrolier est secoué, mais de nombreux investisseurs n'ont pas intégré la possibilité d'une "interruption prolongée de l'approvisionnement énergétique mondial".

Le terme qui décrit parfaitement cette situation est "résilience".

La résilience ne signifie pas qu'une crise ne se produira pas. Cela signifie la capacité de récupérer ses fonctions en utilisant d'autres voies, technologies ou régions, même si l'activité économique ne s'arrête pas complètement après un choc.

Pour comprendre l'économie mondiale de 2026, il est important de ne pas se concentrer uniquement sur l'ampleur de la crise elle-même. Il est nécessaire de voir comment l'économie mondiale a évolué vers une "structure moins fragile" à travers les crises passées.

Pourquoi le marché ne s'effondre-t-il pas complètement lors d'une crise au Moyen-Orient

Le plus grand facteur d'incertitude actuel est la situation au Moyen-Orient, centrée sur le conflit entre les États-Unis et l'Iran.

Le détroit d'Hormuz est une voie de transport cruciale pour le pétrole brut, les produits pétroliers et le gaz naturel liquéfié en provenance des principaux pays producteurs de pétrole du Moyen-Orient vers l'Asie et l'Europe. Si les attaques sur les navires ou les restrictions de navigation se poursuivent ici, cela affectera non seulement les prix de l'énergie, mais aussi les primes d'assurance maritime, les tarifs de fret, ainsi que les prix des engrais, des produits chimiques et des denrées alimentaires.

La hausse des prix du pétrole brut n'est pas seulement un problème de carburant plus cher.

Les coûts de transport pour les camions, les navires et les avions augmentent, et les coûts de fabrication des plastiques et des matériaux chimiques augmentent. Les prix du gaz naturel ont également tendance à suivre ceux du pétrole brut et se reflètent avec un décalage dans les tarifs de l'électricité. Si les prix des engrais augmentent, cela affectera également les prix des denrées alimentaires sur une période de plusieurs mois à un an.

Néanmoins, l'arrière-plan du fait que les marchés financiers ne tombent pas dans une panique totale réside dans l'attente que "la crise est intense, mais ne se transformera pas en un blocus complet et permanent".

Le marché à terme du pétrole brut réagit à l'incertitude de l'approvisionnement à court terme, mais ne se concentre pas nécessairement sur un scénario où l'approvisionnement est complètement perdu à long terme. Tant les États-Unis que l'Iran souhaitent éviter une guerre prolongée qui détruirait l'économie mondiale, même s'ils utilisent l'intimidation militaire comme levier de négociation.

Cependant, cet optimisme comporte également des risques.

La navigation des navires, les contrats d'assurance et le chargement de pétrole brut ne se normalisent pas immédiatement simplement parce qu'un cessez-le-feu est annoncé, une fois que la confiance en la sécurité est perdue. Si la possibilité de mines marines ou le risque de nouvelles attaques est perçue, les compagnies maritimes et les assureurs deviennent prudents.

En d'autres termes, il y a un décalage temporel entre le cessez-le-feu politique et la normalisation de la logistique. Si le marché intègre d'abord les attentes de cessez-le-feu, il y a une possibilité que les prix changent brusquement à nouveau si la reprise réelle de l'approvisionnement est retardée.

Trois changements structurels qui génèrent la "force" de l'économie mondiale

Les raisons pour lesquelles l'économie mondiale actuelle résiste mieux que prévu peuvent être largement classées en trois catégories.

La première est que la diversification et le contournement des chaînes d'approvisionnement ont progressé.

Après avoir expérimenté la pandémie de COVID-19, l'invasion de l'Ukraine par la Russie, le conflit sino-américain, et l'incertitude des routes en mer Rouge et au Moyen-Orient, les entreprises ont appris le danger de dépendre d'un seul pays, d'un seul port ou d'une seule voie de transport.

La stratégie "Chine + 1" consistant à placer des sites de production dans plusieurs pays, l'augmentation des stocks, l'assurance des pièces de rechange, le transport par des routes alternatives et la diversification des partenaires commerciaux ont été avancées. Bien que cela entraîne une augmentation des coûts en temps normal, cela devient une assurance pour prévenir l'arrêt de l'approvisionnement en cas de crise.

Concernant la politique tarifaire des États-Unis, l'impact sur l'économie réelle n'est pas toujours aussi important que le taux de taxe apparent. Les exemptions, les reports d'application, les transactions via des pays tiers, le changement de sources d'approvisionnement et la modération du transfert de prix par les entreprises atténuent les chocs à court terme.

Cela ne signifie pas que les tarifs sont inoffensifs. Au contraire, ils compliquent les décisions d'investissement des entreprises et réduisent l'efficacité à long terme. Cependant, le point important est que le commerce n'est pas anéanti instantanément, mais est réorganisé en changeant de voie, de produit ou de pays partenaire.

La deuxième est que le commerce des services transfrontaliers s'est élargi.

Le commerce international d'autrefois se concentrait sur le transport par bateau des produits fabriqués en usine. Aujourd'hui, les transactions qui peuvent être fournies via des lignes de communication, telles que les logiciels, les services cloud, les vidéos, la conception, l'analyse de données, l'éducation en ligne, les services financiers et le conseil, ont augmenté.

Ces services sont moins affectés par les blocages portuaires ou certains tarifs. Même si les frontières géopolitiques se renforcent, les données et l'expertise peuvent facilement trouver d'autres voies.

Bien sûr, il existe de nouveaux obstacles tels que la réglementation des données, le contrôle des exportations et les cyberattaques. Cependant, par rapport à l'époque où l'on dépendait uniquement du transport physique, l'économie mondiale a maintenant plusieurs échappatoires.

La troisième est que le centre de croissance économique est devenu multipolaire.

Même si les États-Unis et l'Europe ralentissent, l'Inde, l'Asie du Sud-Est, le Moyen-Orient et l'Amérique du Sud génèrent une certaine demande. Bien que l'économie chinoise ait des problèmes structurels, l'économie mondiale dans son ensemble n'est plus déterminée uniquement par la conjoncture d'un seul pays.

Bien que la "fin de la mondialisation" soit discutée, en réalité, la forme de la mondialisation change. Elle passe d'une intégration unidirectionnelle centrée sur les États-Unis à un réseau complexe couvrant plusieurs régions.

Une structure inhabituelle où l'IA et les semi-conducteurs compensent la crise

Le plus grand facteur à considérer en parlant de la résilience actuelle est l'investissement lié à l'IA.

Les investissements dans les centres de données, les semi-conducteurs, les équipements de fabrication de semi-conducteurs, la mémoire, les équipements de communication, le réseau électrique, les équipements de refroidissement et les logiciels stimulent les investissements en capital des entreprises et le commerce international.

Selon l'analyse de l'OMC, le commerce mondial de marchandises en 2025 a dépassé de loin les prévisions initiales. En arrière-plan, il y avait non seulement des importations de précaution avant l'application des tarifs, mais aussi une forte demande pour les produits liés à l'IA. Une structure inhabituelle est apparue où les investissements liés à l'IA ont compensé les effets négatifs des tarifs et de l'incertitude politique.

Les bénéficiaires ne sont pas seulement les grandes entreprises technologiques américaines.

La demande s'étend à l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement technologique asiatique, y compris la Corée du Sud et Taïwan qui fournissent des semi-conducteurs, ainsi que la Malaisie, la Thaïlande et le Vietnam impliqués dans la production de centres de données et d'équipements électroniques. Le boom de l'IA soutient l'économie mondiale à travers les exportations et les investissements en capital en Asie.

D'un autre côté, il est difficile de dire que le Japon est suffisamment intégré en son centre.

Les entreprises japonaises ont une forte compétitivité dans les équipements de fabrication de semi-conducteurs, les matériaux, les pièces de précision, les capteurs, les équipements électriques et l'automatisation des usines. Cependant, contrairement à la Corée du Sud ou à Taïwan, l'augmentation des exportations finales de semi-conducteurs ne stimule pas considérablement le taux de croissance global du pays.

Pour le Japon, il ne s'agit pas seulement de savoir si "les actions des entreprises d'IA augmentent". Il s'agit de savoir si la demande générée par les investissements en IA peut être liée à l'amélioration de la productivité nationale, à l'augmentation des salaires, aux investissements en capital régional et à la mise à jour des infrastructures électriques.

Fournir uniquement des pièces pour les investissements en équipements d'IA à l'étranger ne résoudra pas la faible productivité du secteur des services domestiques ou la pénurie de main-d'œuvre. Si les technologies d'IA générative et d'automatisation peuvent être étendues aux PME, à la logistique, à la santé, à l'administration, au tourisme et à la construction, le Japon pourrait également devenir un bénéficiaire du cycle technologique.

À l'inverse, si l'adoption est retardée, il y a un risque que le Japon reste un "pays importateur de technologie" qui subit uniquement le choc de la hausse des prix de l'énergie sans bénéficier pleinement de la croissance induite par l'IA.

La résilience mondiale ne signifie pas la tranquillité pour le Japon

Le FMI prévoit que l'économie mondiale continuera de croître en 2026, bien qu'à un rythme plus lent. En revanche, le taux de croissance du Japon devrait être bien inférieur à la moyenne mondiale.

Cela reflète le problème que la résilience de l'économie mondiale et celle de l'économie japonaise ne sont pas identiques.

Les États-Unis, en tant que pays producteur de pétrole, bénéficient des bénéfices et des investissements des entreprises énergétiques nationales même si les prix du pétrole augmentent. Bien que la Corée du Sud et Taïwan soient des pays importateurs d'énergie, le vent favorable des exportations de semi-conducteurs compense facilement les effets négatifs de la hausse des prix du pétrole.

En revanche, le Japon dépend fortement des importations pour le pétrole brut et le gaz naturel liquéfié. Selon les documents du Cabinet Office, la part des importations de pétrole brut et de pétrole brut du Japon en provenance des Émirats arabes unis et de l'Arabie saoudite est extrêmement élevée.

Lorsque les prix de l'énergie augmentent, le montant des paiements d'importation du Japon vers l'étranger augmente. Même si le chiffre d'affaires des entreprises ne change pas, les coûts de carburant et de transport augmentent, ce qui réduit les marges bénéficiaires. Pour les ménages, les dépenses en électricité, gaz, essence et nourriture augmentent, réduisant le pouvoir d'achat réel.

Même si les salaires nominaux augmentent, si les prix augmentent plus rapidement, la vie ne s'améliore pas.

L'analyse du Cabinet Office montre qu'un choc de 10 % de hausse des prix du pétrole brut augmente progressivement les prix à la consommation. L'impact se manifeste d'abord sur l'essence, puis s'étend aux tarifs de l'électricité, aux coûts de transport et aux denrées alimentaires. Il faut près d'un an pour que l'impact sur l'ensemble des prix à la consommation atteigne son maximum, et il peut également prendre du temps pour s'atténuer.

Ce décalage temporel complique la réponse politique.

Même lorsque les prix du pétrole brut commencent à se stabiliser, les augmentations passées peuvent être répercutées sur les tarifs de l'électricité et les prix des aliments transformés. Un phénomène se produit où, bien que les nouvelles rapportent une "baisse des prix du pétrole brut", le fardeau des ménages continue d'augmenter.

En particulier, les ménages à faible revenu et les ménages âgés ont une proportion plus élevée de leurs dépenses consacrées à la nourriture et à l'énergie. Bien qu'ils bénéficient moins de la hausse des cours boursiers et des bénéfices des entreprises, ils subissent directement le choc de la hausse des prix.

Même si l'économie mondiale évite un effondrement, c'est ici que réside la raison pour laquelle les consommateurs japonais ne ressentent pas que "l'économie est forte".

Les actions japonaises entre le "pétrole cher" et la "demande d'IA"

Sur le marché boursier japonais, toutes les entreprises ne se déplacent pas dans la même direction.

La hausse des prix du pétrole augmente les coûts d'un large éventail de secteurs, notamment l'aviation, le transport terrestre, le transport maritime, la chimie, le papier et la pâte à papier, l'alimentation, le commerce de détail, l'électricité et le gaz. Si les entreprises ne peuvent pas augmenter leurs prix, leurs bénéfices diminuent, et si elles augmentent leurs prix, la consommation pourrait chuter.

D'un autre côté, les équipements de fabrication de semi-conducteurs, les composants électroniques, les centres de données, les câbles électriques, les transformateurs, la construction et les équipements de refroidissement bénéficient de l'expansion des investissements en IA.

La défense, la cybersécurité, le développement des ressources, l'efficacité énergétique, les technologies d'économie d'énergie et les batteries de stockage pourraient également voir une augmentation de la demande à long terme en raison de l'intensification des risques géopolitiques.

Pour cette raison, même si l'indice boursier global semble solide, une grande sélection interne progresse.

Si les attentes pour les actions liées à l'IA sont trop élevées, même de bons résultats peuvent entraîner une baisse des cours. À l'inverse, si le risque géopolitique recule temporairement, les actions cycliques qui ont été vendues peuvent rebondir fortement. Il devient plus difficile que jamais de juger "l'économie japonaise est forte" ou "faible" en se basant uniquement sur l'indice.

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