โลกทำไมถึงแข็งแกร่งขึ้นทุกครั้งที่เกิดวิกฤติ - AI, เอเชีย, การกระจายศูนย์ที่สนับสนุน "เศรษฐกิจที่ไม่แตกหักง่าย"

เศรษฐกิจโลกอาจได้รับผลกระทบที่รุนแรงกว่านี้ได้ หากพิจารณาตามสามัญสำนึก

นโยบายภาษีของสหรัฐฯ ที่เข้มงวดขึ้น ความตึงเครียดทางทหารระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน การโจมตีเรือที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซ การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันและค่าขนส่ง การชะลอตัวของเศรษฐกิจยุโรป และการขยายตัวของการขาดดุลการคลังของแต่ละประเทศ สิ่งแวดล้อมที่ล้อมรอบธุรกิจและผู้บริโภคทั่วโลกนั้นไม่สงบเลย

อย่างไรก็ตาม กิจกรรมทางเศรษฐกิจและตลาดการเงินยังไม่ล่มสลายอย่างสมบูรณ์ ราคาหุ้นที่ลดลงอย่างมากก็ถูกซื้อกลับคืนมาอีกครั้ง และการค้าระหว่างประเทศก็ไม่ได้ลดลงตามที่คาดไว้ทุกครั้งที่สถานการณ์ในตะวันออกกลางแย่ลง ตลาดน้ำมันดิบก็สั่นคลอน แต่หลายๆ นักลงทุนก็ยังไม่ได้คาดการณ์ถึงสถานการณ์ที่ "การจัดหาพลังงานของโลกจะหยุดชะงักในระยะยาว"

คำที่แสดงถึงสถานการณ์นี้ได้อย่างชัดเจนคือ "ความยืดหยุ่น"

ความยืดหยุ่นไม่ได้หมายความว่าภัยคุกคามจะไม่เกิดขึ้น แต่หมายถึงความสามารถในการฟื้นฟูการทำงานโดยใช้เส้นทางหรือเทคโนโลยีหรือภูมิภาคอื่นๆ แม้จะได้รับผลกระทบ

สิ่งสำคัญในการทำความเข้าใจเศรษฐกิจโลกในปี 2026 ไม่ใช่แค่ขนาดของวิกฤตเอง แต่ต้องดูว่าเศรษฐกิจโลกได้เปลี่ยนแปลงเป็น "โครงสร้างที่ทนทาน" ผ่านวิกฤตในอดีตอย่างไร

เหตุผลที่ตลาดไม่ล่มสลายอย่างสมบูรณ์แม้ในวิกฤตตะวันออกกลาง

ปัจจัยที่ไม่แน่นอนที่สุดในปัจจุบันคือสถานการณ์ในตะวันออกกลางที่มีการเผชิญหน้าระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน

ช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นทางการขนส่งที่สำคัญสำหรับน้ำมันดิบ ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม และก๊าซธรรมชาติเหลวจากประเทศผู้ผลิตน้ำมันหลักในตะวันออกกลางไปยังเอเชียและยุโรป หากการโจมตีเรือหรือข้อจำกัดการเดินเรือยังคงดำเนินต่อไป ผลกระทบจะกระจายไปยังราคาพลังงาน ค่าประกันภัยทางทะเล ค่าขนส่ง ปุ๋ย ผลิตภัณฑ์เคมี และราคาอาหาร

การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันดิบไม่ใช่แค่ปัญหาที่ทำให้ราคาน้ำมันเบนซินสูงขึ้นเท่านั้น

ค่าขนส่งสำหรับรถบรรทุก เรือ และเครื่องบินจะเพิ่มขึ้น ต้นทุนการผลิตพลาสติกและวัสดุเคมีจะเพิ่มขึ้น ราคาก๊าซธรรมชาติก็มีแนวโน้มที่จะเชื่อมโยงกับราคาน้ำมันดิบและสะท้อนในค่าไฟฟ้าด้วยความล่าช้า หากราคาปุ๋ยเพิ่มขึ้น จะมีผลกระทบต่อราคาอาหารในช่วงหลายเดือนถึงหนึ่งปี

อย่างไรก็ตาม เบื้องหลังที่ตลาดการเงินไม่ได้ตกอยู่ในภาวะตื่นตระหนกอย่างเต็มที่คือความคาดหวังว่า "วิกฤตจะรุนแรง แต่จะไม่กลายเป็นการปิดล้อมอย่างถาวร"

ตลาดน้ำมันล่วงหน้าแม้จะตอบสนองต่อความไม่แน่นอนของการจัดหาในระยะสั้น แต่ก็ไม่ได้มุ่งเน้นไปที่สถานการณ์ที่การจัดหาจะหายไปอย่างสมบูรณ์ในระยะยาว ทั้งสหรัฐฯ และอิหร่านต่างก็ใช้การข่มขู่ทางทหารเป็นเครื่องมือในการเจรจา แต่ยังมีมุมมองที่แข็งแกร่งว่าต้องการหลีกเลี่ยงสงครามยืดเยื้อที่อาจทำลายเศรษฐกิจโลก

อย่างไรก็ตาม ความมองโลกในแง่ดีนี้ก็มีความเสี่ยง

การเดินเรือ การทำสัญญาประกันภัย การขนถ่ายน้ำมันดิบ เมื่อสูญเสียความเชื่อมั่นในความปลอดภัยแล้ว การประกาศหยุดยิงเพียงอย่างเดียวจะไม่ทำให้กลับสู่สภาพปกติทันที หากมีความเป็นไปได้ที่ทุ่นระเบิดยังคงอยู่ในทะเลหรือมีความเสี่ยงที่จะถูกโจมตีซ้ำ บริษัทเรือและบริษัทประกันภัยจะระมัดระวัง

ดังนั้นจึงมีความล่าช้าระหว่างการหยุดยิงทางการเมืองและการกลับสู่ภาวะปกติของโลจิสติกส์ หากตลาดรวมความคาดหวังของการหยุดยิงไว้ล่วงหน้า เมื่อการฟื้นฟูการจัดหาจริงล่าช้า ราคาก็อาจเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วอีกครั้ง

สามการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างที่สร้าง "ความแข็งแกร่ง" ของเศรษฐกิจโลก

เหตุผลที่เศรษฐกิจโลกในปัจจุบันสามารถทนทานได้มากกว่าที่คาดไว้สามารถจัดเป็นสามเหตุผลใหญ่ๆ

ประการแรกคือการกระจายและการเบี่ยงเบนของห่วงโซ่อุปทานที่ก้าวหน้า

การระบาดของไวรัสโคโรนาใหม่ การรุกรานยูเครนโดยรัสเซีย การเผชิญหน้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน ความไม่แน่นอนของเส้นทางเดินเรือในทะเลแดงและตะวันออกกลาง ทำให้บริษัทต่างๆ ได้เรียนรู้ถึงความเสี่ยงในการพึ่งพาประเทศเดียว ท่าเรือเดียว หรือเส้นทางการขนส่งเดียว

การวางฐานการผลิตในหลายประเทศ "China Plus One" การเพิ่มสต็อกสินค้า การจัดหาชิ้นส่วนทดแทน การขนส่งโดยใช้เส้นทางอื่น การกระจายคู่ค้าถูกดำเนินการ สิ่งเหล่านี้อาจเพิ่มต้นทุนในช่วงเวลาปกติ แต่จะกลายเป็นประกันในการป้องกันการหยุดชะงักของการจัดหาเมื่อเกิดวิกฤต

เกี่ยวกับนโยบายภาษีของสหรัฐฯ อาจมีบางกรณีที่ผลกระทบต่อเศรษฐกิจจริงไม่ใหญ่เท่ากับอัตราภาษีที่แสดงออกมา การยกเว้นการใช้ การเลื่อนการบังคับใช้ การทำธุรกรรมผ่านประเทศที่สาม การเปลี่ยนแปลงแหล่งจัดหา และการควบคุมการส่งต่อราคาของบริษัทต่างๆ ช่วยบรรเทาผลกระทบในระยะสั้น

ไม่ได้หมายความว่าภาษีจะไม่มีผลกระทบ แต่จะทำให้การตัดสินใจลงทุนของบริษัทซับซ้อนขึ้นและลดประสิทธิภาพในระยะยาว อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือการค้าที่ไม่ได้หายไปในทันที แต่ถูกจัดระเบียบใหม่ในรูปแบบที่เส้นทางหรือรายการสินค้าและประเทศคู่ค้าเปลี่ยนไป

ประการที่สองคือการขยายตัวของการค้าบริการข้ามพรมแดน

การค้าระหว่างประเทศในอดีตมุ่งเน้นไปที่การขนส่งผลิตภัณฑ์ที่ผลิตในโรงงานโดยเรือ ปัจจุบัน การทำธุรกรรมที่สามารถให้บริการผ่านสายสื่อสาร เช่น ซอฟต์แวร์ บริการคลาวด์ วิดีโอ การออกแบบ การวิเคราะห์ข้อมูล การศึกษาออนไลน์ การเงิน การให้คำปรึกษา เป็นต้น กำลังเพิ่มขึ้น

บริการเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะไม่ได้รับผลกระทบจากการปิดท่าเรือหรือภาษีบางส่วน แม้ว่าพรมแดนทางภูมิศาสตร์จะเข้มงวดขึ้น แต่ข้อมูลและความเชี่ยวชาญสามารถหาทางผ่านเส้นทางอื่นได้ง่าย

แน่นอนว่ายังมีอุปสรรคใหม่ๆ เช่น กฎระเบียบข้อมูล การควบคุมการส่งออก และการโจมตีทางไซเบอร์ แต่เมื่อเทียบกับยุคที่พึ่งพาการขนส่งทางกายภาพเพียงอย่างเดียว เศรษฐกิจโลกมีเส้นทางหลบหนีหลายทาง

ประการที่สามคือการกระจายศูนย์กลางการเติบโตทางเศรษฐกิจ

แม้สหรัฐฯ หรือยุโรปจะชะลอตัวลง แต่ประเทศต่างๆ เช่น อินเดีย เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ตะวันออกกลาง และอเมริกาใต้ ยังคงสร้างความต้องการในระดับหนึ่ง แม้ว่าเศรษฐกิจจีนจะมีปัญหาเชิงโครงสร้าง แต่ยุคที่เศรษฐกิจโลกทั้งหมดถูกกำหนดโดยเศรษฐกิจของประเทศเดียวได้สิ้นสุดลงแล้ว

แม้ว่าจะมีการพูดถึง "จุดจบของโลกาภิวัตน์" แต่ในความเป็นจริง รูปแบบของโลกาภิวัตน์กำลังเปลี่ยนแปลง จากการรวมศูนย์ทิศทางเดียวที่เน้นสหรัฐฯ ไปสู่เครือข่ายที่ซับซ้อนที่ครอบคลุมหลายภูมิภาค

โครงสร้างที่ไม่ธรรมดาที่ AI และเซมิคอนดักเตอร์ชดเชยวิกฤต

ปัจจัยที่ใหญ่ที่สุดในการพูดถึงความยืดหยุ่นในปัจจุบันคือการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI

การลงทุนในศูนย์ข้อมูล เซมิคอนดักเตอร์ อุปกรณ์การผลิตเซมิคอนดักเตอร์ หน่วยความจำ อุปกรณ์สื่อสาร เครือข่ายไฟฟ้า อุปกรณ์ทำความเย็น และซอฟต์แวร์ กำลังผลักดันการลงทุนในอุปกรณ์ของบริษัทและการค้าระหว่างประเทศ

การวิเคราะห์ของ WTO ระบุว่าการค้าโลกของสินค้าในปี 2025 ขยายตัวเกินความคาดหมายอย่างมาก เบื้องหลังนี้มีความต้องการที่แข็งแกร่งสำหรับผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI ไม่ใช่แค่การนำเข้าก่อนการใช้ภาษี การลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI ได้สร้างโครงสร้างที่ไม่ธรรมดาที่ชดเชยผลกระทบเชิงลบจากภาษีและความไม่แน่นอนทางนโยบาย

ไม่ใช่แค่บริษัท IT ขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ เท่านั้นที่ได้รับประโยชน์

ความต้องการขยายไปทั่วห่วงโซ่อุปทานเทคโนโลยีของเอเชีย รวมถึงเกาหลีและไต้หวันที่จัดหาเซมิคอนดักเตอร์ มาเลเซีย ไทย และเวียดนามที่เกี่ยวข้องกับการผลิตศูนย์ข้อมูลและอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ บูม AI กำลังสนับสนุนเศรษฐกิจโลกผ่านการส่งออกและการลงทุนในอุปกรณ์ของเอเชีย

ในทางกลับกัน ญี่ปุ่นไม่สามารถกล่าวได้ว่าอยู่ในศูนย์กลางนี้อย่างเต็มที่

บริษัทญี่ปุ่นมีความสามารถในการแข่งขันสูงในด้านอุปกรณ์การผลิตเซมิคอนดักเตอร์ วัสดุ ชิ้นส่วนที่มีความแม่นยำ เซ็นเซอร์ อุปกรณ์ไฟฟ้า และระบบอัตโนมัติของโรงงาน แต่ก็ไม่ได้มีโครงสร้างที่การเพิ่มขึ้นของการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ขั้นสุดท้ายจะผลักดันอัตราการเติบโตของประเทศทั้งหมดอย่างมากเหมือนเกาหลีหรือไต้หวัน

สิ่งที่สำคัญสำหรับญี่ปุ่นไม่ใช่แค่ "ราคาหุ้นของบริษัท AI จะเพิ่มขึ้นหรือไม่" แต่เป็นการเชื่อมโยงความต้องการที่เกิดจากการลงทุน AI กับการเพิ่มผลผลิตในประเทศ การเพิ่มค่าจ้าง การลงทุนในอุปกรณ์ในท้องถิ่น และการปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานไฟฟ้า

การจัดหาชิ้นส่วนให้กับการลงทุนในอุปกรณ์ AI ในต่างประเทศเพียงอย่างเดียวจะไม่แก้ปัญหาผลผลิตต่ำของอุตสาหกรรมบริการในประเทศหรือการขาดแคลนแรงงาน หากสามารถขยายเทคโนโลยี AI และระบบอัตโนมัติไปยังธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อม โลจิสติกส์ การแพทย์ การบริหาร การท่องเที่ยว การก่อสร้าง เป็นต้น ญี่ปุ่นก็สามารถเป็นประเทศที่ได้รับประโยชน์จากวงจรเทคโนโลยีได้

ในทางกลับกัน หากการนำเข้าล่าช้า ญี่ปุ่นอาจเสี่ยงที่จะเป็น "ประเทศที่นำเข้าเทคโนโลยี" ที่ได้รับผลกระทบจากการเพิ่มขึ้นของราคาพลังงานโดยไม่ได้รับประโยชน์จากการเติบโตที่เกิดจาก AI อย่างเพียงพอ

ความยืดหยุ่นของโลกไม่ได้หมายถึงความปลอดภัยของญี่ปุ่น

IMF คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจโลกในปี 2026 จะยังคงเติบโตแม้ว่าจะชะลอตัวลงก็ตาม ในขณะที่อัตราการเติบโตของญี่ปุ่นคาดว่าจะต่ำกว่าค่าเฉลี่ยโลกอย่างมาก

ปัญหาที่แสดงออกมาคือความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจโลกและเศรษฐกิจญี่ปุ่นไม่เหมือนกัน

สหรัฐฯ มีด้านที่เป็นประเทศผู้ผลิตน้ำมัน ซึ่งทำให้กำไรและการลงทุนของบริษัทพลังงานในประเทศยังคงสนับสนุนได้แม้ว่าราคาน้ำมันจะเพิ่มขึ้น เกาหลีและไต้หวันแม้จะเป็นประเทศที่นำเข้าพลังงาน แต่ลมส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ช่วยชดเชยผลกระทบจากราคาน้ำมันที่สูงได้ง่าย

ในทางกลับกัน ญี่ปุ่นพึ่งพาการนำเข้าน้ำมันดิบและก๊าซธรรมชาติเหลวเป็นอย่างมาก ตามเอกสารของสำนักงานคณะรัฐมนตรี การนำเข้าน้ำมันดิบและน้ำมันดิบของญี่ปุ่นมีสัดส่วนที่สูงมากจาก UAE และซาอุดีอาระเบีย

เมื่อราคาพลังงานเพิ่มขึ้น ค่าใช้จ่ายในการนำเข้าที่ญี่ปุ่นต้องจ่ายให้กับต่างประเทศก็จะเพิ่มขึ้น แม้ว่ายอดขายของบริษัทจะไม่เปลี่ยนแปลง แต่เนื่องจากค่าเชื้อเพลิงและค่าขนส่งเพิ่มขึ้น อัตรากำไรก็จะลดลง ในครัวเรือน ค่าใช้จ่ายสำหรับไฟฟ้า ก๊าซ น้ำมันเบนซิน และอาหารจะเพิ่มขึ้น ทำให้กำลังซื้อที่แท้จริงลดลง

แม้ว่าค่าจ้างที่เป็นตัวเงินจะเพิ่มขึ้น แต่ถ้าราคาสินค้าเพิ่มขึ้นเร็วกว่า ชีวิตก็จะไม่มั่งคั่งขึ้น

การวิเคราะห์ของสำนักงานค