世界为何在每次危机中变得更加强大 - 支撑“坚韧经济”的AI、亚洲和分散化

世界经济，按常理推测，本应受到更严重的打击也不足为奇。

美国加强关税政策、美伊军事紧张、霍尔木兹海峡船只遇袭、原油和运输成本上涨、欧洲经济停滞，以及各国财政赤字扩大。全球企业和消费者所处的环境并不平静。

然而，经济活动和金融市场并未完全崩溃。股价即使大幅下跌也会被重新买入，国际贸易也没有如预期般大幅缩减。每当中东局势恶化时，原油市场会动荡，但许多投资者并未将“长期中断全球能源供应”的情况纳入考虑。

用来简洁描述这种状况的词是“韧性”。

韧性并不意味着危机不会发生。即使受到冲击，经济活动也不会完全停止，而是通过其他途径、技术或地区恢复功能的能力。

理解2026年世界经济的重要之处，不仅在于危机本身的规模，还在于观察世界经济如何通过过去的危机转变为“难以破坏的结构”。

中东危机中市场未全面崩溃的原因

当前最大的不确定因素是以美伊对立为中心的中东局势。

霍尔木兹海峡是从中东主要产油国向亚洲和欧洲运输原油、石油产品和液化天然气的重要通道。如果船只遭袭或航行受限持续，不仅能源价格，海上保险费、船运费、化肥、化学品、食品价格也会受到影响。

原油价格上涨不仅仅是汽油变贵的问题。

卡车、船舶、飞机等运输费用上涨，塑料和化学材料的制造成本增加。天然气价格也容易与原油价格联动，并延迟反映在电费中。化肥价格上涨会在数月到一年以上影响食品价格。

尽管如此，金融市场未陷入全面恐慌的背景是，“危机虽激烈，但不会成为持久的全面封锁”的预期。

原油期货市场在反应短期供应不安的同时，并未将长期完全失去供应的情景作为中心。美国和伊朗都在利用军事威慑作为谈判筹码，但普遍认为双方都不愿意进行足以摧毁世界经济的长期战争。

然而，这种乐观论也存在风险。

船只航行、保险合同、原油装载一旦失去安全信任，仅靠宣布停战无法立即恢复正常。若意识到海域可能残留水雷或再袭击的风险，航运公司和保险公司将更加谨慎。

也就是说，政治停战与物流正常化之间存在时间差。若市场仅提前反映停战预期，实际供应恢复延迟时，价格可能再次急剧波动。

世界经济“强韧性”背后的三大结构变化

当前世界经济超出预期的持久力可归结为三大原因。

首先是供应链的分散和绕行取得进展。

经历了新冠病毒流行、俄罗斯对乌克兰的入侵、美中对立、红海和中东航线不安，企业学会了依赖单一国家、港口、运输路线的危险。

“中国加一”策略在多个国家设置生产基地、增加库存、确保替代零件、使用其他路线运输、分散交易伙伴。这些在平时会增加成本，但在危机发生时成为防止供应中断的保险。

关于美国的关税政策，表面税率对实体经济的影响可能并不大。适用豁免、延迟实施、通过第三国交易、改变采购来源、企业抑制价格转嫁等缓解了短期冲击。

这并不意味着关税无害。相反，它使企业的投资决策变得困难，长期来看降低效率。然而，贸易并非瞬间消失，而是通过改变路线、品目、对象国进行重组，这是重要的。

其次是跨境服务交易的扩大。

过去的国际贸易以工厂生产的产品通过船运为主。现在，通过通信线路提供的软件、云服务、视频、设计、数据分析、在线教育、金融、咨询等交易增加。

这些服务不易受到港口封锁或部分关税的影响。即使地缘政治国界加强，数据和专业知识也容易找到其他途径。

当然，数据监管、出口管理、网络攻击是新的障碍。然而，与仅依赖物理运输的时代相比，世界经济有了多条逃生路径。

第三是经济增长的中心多极化。

即使美国和欧洲减速，印度、东南亚、中东、南美等也能产生一定需求。中国经济也存在结构性问题，但世界经济不再仅由一个国家的经济景气决定。

尽管“全球化的终结”被讨论，实际上全球化的形式在改变。从以美国为中心的单向整合，转向跨多个地区的复杂网络。

AI和半导体抵消危机的异常格局

在讨论当前的韧性时，最大的因素是与AI相关的投资。

对数据中心、半导体、半导体制造设备、存储器、通信设备、电网、冷却设备、软件的投资推动了企业的设备投资和国际贸易。

WTO的分析显示，2025年的全球商品贸易大大超出预期。其背景不仅是关税实施前的抢购进口，还有对AI相关产品的强劲需求。AI相关投资抵消了关税和政策不确定性的负面影响，形成了不同寻常的格局。

受益的并不仅是美国的大型IT企业。

韩国和台湾供应半导体，马来西亚、泰国、越南等参与数据中心和电子设备生产，亚洲的技术供应链整体需求扩大。AI热潮通过亚洲的出口和设备投资支撑了世界经济。

另一方面，日本难以说完全融入其中。

日本企业在半导体制造设备、材料、精密部件、传感器、电力设备、工厂自动化等方面具有很强的竞争力。然而，与韩国和台湾不同，最终半导体出口的增加并未大幅推动国家整体增长率。

对日本而言，重要的不仅是“AI企业的股价是否上涨”。而是能否将AI投资带来的需求转化为国内的生产力提升、工资上涨、地方的设备投资、电力基础设施更新。

仅向海外AI设备投资提供零部件，无法解决国内服务业的低生产率和人手不足。如果能将生成AI和自动化技术推广到中小企业、物流、医疗、行政、旅游、建筑等领域，日本也能成为技术周期的受益国。

反之，若引入迟缓，可能仅承受能源价格上涨的打击，无法充分享受AI带来的增长红利，成为“技术的进口国”。

世界的韧性不等于日本的安心

IMF预测2026年世界经济将继续增长，尽管增速放缓。另一方面，日本的增长率预计将大幅低于世界平均水平。

这反映了世界经济的韧性与日本经济的韧性并不相同的问题。

美国作为产油国，即使原油价格上涨，国内能源企业的利润和投资也能提供支撑。韩国和台湾虽然是能源进口国，但半导体出口的顺风能较容易补偿原油高价的负面影响。

相对而言，日本在很大程度上依赖进口原油和液化天然气。根据内阁府的资料，日本的原油和粗油进口主要依赖阿联酋和沙特阿拉伯。

能源价格上涨时，日本向海外支付的进口费用增加。即使企业的销售额不变，由于燃料费和运输费增加，利润率下降。家庭方面，电、气、汽油、食品等支出增加，实际购买力下降。

即使名义工资上涨，若物价上涨更快，生活也不会变得富裕。

内阁府的分析显示，原油价格上涨10%的冲击会逐步推高消费者物价。影响首先体现在汽油上，随后扩展到电费、运输费、食品等。对消费者物价整体的影响达到最大需要近一年时间，减退也可能需要较长时间。

这种时间差使政策应对变得困难。

即使原油价格开始平稳，过去的上涨部分可能仍会转嫁到电费和加工食品价格上。即便新闻报道“原油价格下跌”，家庭负担仍在增加的现象可能发生。

尤其是，收入较低的家庭和老年家庭，食品和能源支出占比高。难以享受股价上涨和企业收益的红利，却直接受到物价上涨的打击。

即使世界经济避免崩溃，日本的生活者也无法感受到“经济强劲”的原因就在这里。

日本股市在“原油高”和“AI需求”之间的拉锯

在日本股市中，并非所有企业都朝同一方向发展。

原油价格上涨推高航空、陆运、海运的一部分、化学、纸浆、食品、零售、电力和天然气等广泛行业的成本。若企业无法提价，利润将减少；若提价，消费可能下降。

另一方面，半导体制造设备、电子部件、数据中心相关、电线、变压器、建筑、冷却设备等从AI投资的扩大中受益。

防卫、网络安全、资源开发、能源效率化、省电技术、蓄电池等也因地缘政治风险增加而可能长期需求增加。

因此，即使股指整体看似坚挺，内部也在进行大规模的选择。

若对AI相关股的期望过高，即使业绩良好股价也可能下跌。反之，若地缘政治风险暂时缓解，被抛售的景气敏感股可能急剧反弹。仅凭指数判断“日本经济强”或“弱”比以往更难。

此外，日元汇率也很复杂。

由于日本是能源进口国，原油高通过贸易收支恶化容易导致日元贬值。另一方面，在全球风险规避局面下，日元也可能被买入。美国的利率预期和日本银行的政策也加入其中，因此地缘政治风险与日元汇率的关系并非单向。

若日元贬值和原油高同时进行，日本企业和家庭将承受美元计价价格上涨和汇率下跌的双重负担。这种组合正是日本最需警惕的情景之一。

SNS上显著的“乐观论”和“市场不信”

 

概览X和Reddit等公开帖子，围绕世界经济和市场韧性的反应大致分为两种。

 

一种是每次危机发生时都会出现买入机会的乐观论。

“下跌时买入市场会恢复”“只要AI投资和企业利润持续，股价就不容易崩溃”“能源供应会转向替代路线”等观点被看到。各国政府和中央银行不会放任严重的经济恶化，动用储备释放、补贴、货币宽松、财政支持的期待也很强。

这种思维的背景是疫情危机后的经验。

即使经济急停，通过大规模的金融和财政政策市场在短时间内恢复，投资者间形成了“最终政策会支撑”的学习效应。市场流入资金多，若现金价值因通胀贬值，继续持有股票更为合理的意见也存在。

另一种是市场过于轻视地缘政治风险的警戒论。

“原油高、通胀、利率上升、战争同时发生，股价却过高”“市场断定短期内停战”“金融市场的平静不意味着经济的安全”等帖子显著。

特别指出的是股市与生活感受的背离。

即使大型科技企业和富裕阶层享受股价上涨的红利，普通家庭仍苦于燃料费、食品费、住房费的上涨。股指上涨并不意味着整个社会变得富裕。

此外，关于能源依赖，“应减少从中东的采购”“仅靠储备无法承受长期危机”“应分散供应源，包括可再生能源和核能”等意见被看到。

另一方面，短期内解决中东依赖不现实，改变采购来源需要额外成本的反驳也存在。

SNS上的帖子不是民意调查，受用户属性和兴趣影响存在偏差。然而，“市场的强劲”和“生活的艰难”同时存在的违和感是理解当前经济的重要线索。

韧性背后的差距

世界经济能够承受危机，基本上是积极的变化。

然而，这种强韧性是有代价的。

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