利率不变，世界动荡——特朗普政府150天创造的“停滞跷跷板”

1. “利率悬空”这一新常态

世界经济进入了**既非低利率也非高利率的“悬空”状态**——美国彭博社于6月16日报道的这一说法，简明地表达了在特朗普总统上任150天前夕，各国央行的困惑。美联储、日本央行、英国央行、挪威央行等10个主要货币中有6家将在本周召开会议，但市场已经消化了“全体一致维持不变”的预期。ndtvprofit.com

该文章指出的最大因素是特朗普政府再次加强关税。自4月以来实施的额外关税再次引发供应链混乱，OECD于6月3日将全球增长率从3.3%下调至3.0%。并警告称“保护主义将推高物价”。ndtvprofit.com

2. 美国：降息预期与现实的差距

美联储预计在19日的FOMC会议上将政策利率维持在5.25–5.50%。根据彭博经济调查，“年内一次25个基点的削减”是中值。然而，债券市场仍然消化了“年内50个基点”的预期，差距不断扩大。预计鲍威尔主席将在记者会上强调“依赖数据”，但如果能源价格持续高企，宽松的空间将进一步缩小。ndtvprofit.comft.com

在X平台上，美国经济分析师克里斯托夫·巴罗发文称“市场过于梦幻”，记录了超过5万次的印象。

3. 日本：寻找“异次元宽松”的软着陆

日本央行于18日召开决策会议，预计将维持负利率（-0.1%），同时微调国债购买的减少步伐。上田总裁以“未达成物价目标”为由放弃追加加息，同时在取消长期利率1.0%上限的YCC后，仍保持实际零利率。日元汇率自年初以来上涨7%，对于在关键时刻避免外汇干预的财政部来说，避免加息成为“最后的盾牌”。ndtvprofit.com

4. 欧洲：中东风险与能源通胀

在欧洲，欧洲央行刚于6月初实施了0.25%的降息，但几乎没有退步的余地。由于以色列对伊朗核设施的攻击，布伦特原油一度上涨至78美元。欧洲央行副总裁德金多斯在16日的路透社采访中表示，“额外降息将受到贸易形势的极大影响”。reuters.com

英国央行也预计在20日维持4.25%的利率不变。瑞士央行预计将小幅降至0%，瑞典央行预计降至2%，但“更多是为了抑制货币升值，而非经济衰退对策”（英国汇丰银行）。ndtvprofit.com

5. 新兴市场：观察不动的发达国家

巴西（Selic 14.75％）、智利（5.0％）、印度尼西亚（6.0％）等国家也以“政策效果的检查”为理由维持利率不变。只有土耳其以46％的超高利率在寻找金融宽松的“替代手段”。ndtvprofit.com

6. 社交媒体的温度感

• 标签 #RateLimbo 从15日深夜开始在美、欧、日成为趋势。

• 分析师尼尔·塞蒂表示“利率不动，投资机会也稀薄”，被转发1.2万次。x.com

• 经济记者佐伊·施内瓦斯讽刺道“中央银行同时会议是‘全球金融超级星期二’”。

在日语圈中，“如果日本央行不行动，住房贷款利率将触底”的推文被广泛传播，住房贷款比较网站的访问量激增至平时的180％（根据SMBC消费者金融调查）。

7. 对日本的影响

7-1 住房贷款和公司债市场

由于浮动贷款与短期基准利率挂钩，因此不会立即上升，但固定10年期的已经开始上调0.05〜0.1％。企业也提前发行5月以后的5年期公司债。财务负责人纷纷表示“现在利率不涨是最后的机会”。ndtvprofit.com

7-2 汇率和出口企业

在日元升值压力持续的同时，如果美中贸易摩擦长期化，日本企业作为“第三出口地”的东盟和印度市场将扩大。由于无法以日元享受汇率差益，地缘政治分散成为必需。

7-3 个人投资者的策略

• JGB收益率可能回升至0.9％区间 → 对本金安全派的国债需求

• 利用日元升值购买外币计价的MMF → 但需注意对冲成本增加

• 金价以美元计价高位持稳 → 日元升值消除高价感后进行战略性购买

8. 如何摆脱“停滞的跷跷板”

央行无法行动的原因在于“通胀过强，经济过弱”这一二律背反。然而，长期的利率冻结会扩大信用泡沫，并加剧下一次金融冲击的风险。彭博社的经济学家提出了一个情景：“如果原油价格再次升至90美元，全球将在2026年上半年进入‘技术性经济衰退’。”ndtvprofit.comft.com

参考文献・信息来源

• NDTV Profit “Global Rate Limbo Reigns After 150 Days Of Trump” 2025年6月16日 ndtvprofit.com

• BusinessMirror／Bloomberg 同文章转载 2025年6月15日 businessmirror.com.ph

• Financial Times “Israel-Iran tensions test central banks’ appetite for rate cuts” 2025年6月17日 ft.com

• Reuters 采访 “ECB Vice-President de Guindos” 2025年6月16日 reuters.com

• X（旧Twitter）各帖子 2025年6月15-17日 x.comx.comx.com