“PayPal×ChatGPT”引发的“AI面流通革命”——市场狂热，现场才刚开始：PayPal的“AI支付”仍面临的挑战

“PayPal×ChatGPT”引发的“AI面流通革命”——市场狂热，现场才刚开始：PayPal的“AI支付”仍面临的挑战

2025年11月02日 00:31

1. 发生了什么——要点整理

2025年10月28日（美国时间），PayPal宣布与OpenAI合作，将ChatGPT的“Instant Checkout（即时购买）”中整合PayPal的数字钱包，创建直接从聊天中进行购买和支付的路径。此外，在商业流通方面，通过采用**Agentic Commerce Protocol（ACP）**，PayPal展示了一个使通过PayPal的卖家更容易“自动”进入AI平台的构想。同时，NVIDIA的Nemotron开放模型将用于构建代理功能群。


这一“AI×支付”的新闻在市场上被积极看待，发布当天开盘前股价上涨了两位数。恰逢同日发布的2025年第三季度财报显示收入为84.2亿美元（同比增长7.3%），调整后每股收益为1.34美元，超出预期，并同时宣布首次季度股息为0.14美元。


2. “代理型商务”的射程

PayPal推崇的“Agentic Commerce”是一种从商品探索到支付由AI代理跨越连接的构想。当用户在聊天中说“想买某某”时，代理会跨越搜索库存、价格、配送条件，并以最短步骤完成购买。从卖家的角度来看，将商品目录、库存、价格等数据暴露给AI界面的标准化和连接是关键，目标是通过Wix和Shopware等合作伙伴自动在“AI界面”上展示。选择NVIDIA的开放模型是考虑到开发速度和运营成本的平衡。


3. 尽管如此，仍存在“盈利化的距离”——William Blair的谨慎论

不过，对于短期的损益贡献，也有谨慎的声音。William Blair将第四季度2025年的每股收益预期从1.40下调至1.28。由于AI投资的费用前置和Braintree的定价调整等结构转型的摩擦，警惕**“预期＞实际收益”**的差距。


4. 从数据点解读现状（3Q25）

  • 销售额：84.2亿美元

  • 调整后每股收益：1.34美元

  • TPV（总支付金额）：4,581亿美元（汇率中立+7%）

  • 股息：0.14美元（首次季度股息。计划于12/10支付，11/19基准日）

  • 指导：2025财年调整后每股收益 5.35–5.39美元，第四季度2025 1.27–1.31美元

这些数据与官方发布和主要媒体报道的数字一致。财报本身“稳健”，但“成长故事的新篇章”中的AI何时在哪个科目以何种规模产生影响的前景仍在测量阶段。


5. 市场和投资者的反应

凭借财报超预期和合作效应，短期股价缓解得以实现。然而，竞争格局依然激烈。Apple Pay/Google Pay在操作系统层面的优势依然强大，如何将“AI界面”的曝光反映到支付循环中成为关键。通过代理购买的UI/UX、不正当检测、退款/风险管理的完善，**“降低成本，提高转化率”**，有可能持续改善利润率。


6. SNS的反应——热情与冷静的交织

在**Reddit（r/wallstreetbets）**上，

“终于来了。股票已经停滞多年（WOW finally. The stock has been stagnant for years.）”

“说五次AI股票就会上涨（Say A.I. in the mirror 5 times to go green）”

“一旦Apple Pay和G Pay整合，他们又会回到60美元（…as soon as Apple Pay and g pay are integrated they sliding back to 60$）” 等热情与犬儒主义的混合显而易见。


在**Reddit（r/stocks）**上，

“OpenAI一旦上市可能成为‘万亿级别的迷因股’（I can see OpenAI becoming a trillion dollar meme stock once it goes public.）” 等对AI市场本身的期待也显露无遗。另一方面，“ChatGPT内的支付真的必要吗？”以及使用案例的必要性也受到质疑。


在SNS上的积极观点是对“新流通面（AI面）曝光增加→支付市场份额恢复的引爆剂”的期待，消极观点则是“操作系统支付的壁垒”、“盈利化的时间滞后”、“不正当对策成本增加”。即**“能否证明转化率的提高是可测量的”**成为最大争议点。


7. 风险和关注点

  1. 实施速度：ChatGPT功能扩展（Instant Checkout的支持面和类别扩展）以及卖方的**商品数据连接（ACP合规）**的普及速度。

  2. 竞争反应：Apple/Google的本地支付，Amazon/Shopify等现有平台的防护。

  3. 安全/欺诈：**钓鱼/假发票（Fake Invoice）**变种增加的风险。AI代理的滥用（例如：聊天中的引导）也包括在内，如何吸收KYC/风险管理的加强成本。

  4. 监管：AI推荐的责任说明，Cookie替代的测量（第一方数据的利用）等，广告×支付×AI交叉点的监管动态。


8. 结论——“期待的质量”受到质疑的阶段

此次合作是PayPal在**“AI面流通”中接入支付的挑战起点。选择Nemotron的“开放”模型，反映了对速度和透明度的重视。然而，期待已经在股价中逐渐体现。接下来要问的是，（1）转化率和流失率的改善，（2）商业流通获取成本的降低，（3）不正当损失率的抑制**等，**KPI的“证据”**。能否将AI转变为“不是成本而是毛利改善装置”——这将成为评价的分水岭。


参考文献・出处（主要的一次・准一次信息）


参考文章

PayPal的AI野心面临市场审视
出处: https://www.aktiencheck.de/news/Artikel-PayPal_s_AI_Ambitions_Face_Market_Scrutiny-19165895

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