« La révolution de la distribution par l'IA » initiée par « PayPal×ChatGPT » — Le marché est en effervescence, mais le terrain reste à conquérir : Les défis persistants des « paiements par IA » de PayPal

« La révolution de la distribution par l'IA » initiée par « PayPal×ChatGPT » — Le marché est en effervescence, mais le terrain reste à conquérir : Les défis persistants des « paiements par IA » de PayPal

2025年11月02日 00:34

1. Que s'est-il passé —— Résumé des points clés

Le 28 octobre 2025 (heure des États-Unis), PayPal a annoncé un partenariat avec OpenAI pour intégrer le portefeuille numérique de PayPal dans le "Instant Checkout" de ChatGPT, permettant ainsi d'acheter et de payer directement depuis le chat. De plus, du côté des flux commerciaux, l'adoption du **Agentic Commerce Protocol (ACP)** vise à faciliter l'intégration automatique des vendeurs via PayPal sur les plateformes d'IA. Parallèlement, il a été annoncé que des fonctions d'agent seraient construites avec le modèle ouvert Nemotron de NVIDIA.


Cette nouvelle de "AI×paiement" a été bien accueillie par le marché, avec une hausse à deux chiffres du cours de l'action avant l'ouverture le jour de l'annonce. Coïncidant avec cela, les résultats du 3e trimestre 2025 ont dépassé les attentes avec un chiffre d'affaires de 8,42 milliards de dollars (+7,3% par rapport à l'année précédente) et un BPA ajusté de 1,34 dollar, accompagnés de l'annonce du premier dividende trimestriel de 0,14 dollar.


2. Portée du "Commerce Agentique"

Le "Commerce Agentique" promu par PayPal est un concept où un agent IA relie de manière transversale la découverte de produits jusqu'au paiement. Lorsqu'un utilisateur exprime dans le chat son intention d'acheter un produit, l'agent effectue une recherche transversale sur les stocks, les prix et les conditions de livraison pour permettre l'achat avec un minimum d'étapes. Pour les vendeurs, la clé réside dans la standardisation et la connexion des catalogues de produits, des stocks et des prix à l'interface IA, visant un monde où les produits sont automatiquement listés sur l'interface IA via des partenaires comme Wix ou Shopware. Le choix du modèle ouvert de NVIDIA reflète probablement une décision axée sur la rapidité de développement et le coût opérationnel.


3. La distance à la rentabilité demeure —— Les réserves de William Blair

Cependant, des voix prudentes s'élèvent quant à l'impact à court terme sur les bénéfices. William Blair a révisé à la baisse sa prévision de BPA pour le 4e trimestre 2025 de 1,40 à 1,28, citant les coûts initiaux des investissements en IA et les ajustements de tarification de Braintree comme des frictions de transformation structurelle, mettant en garde contre l'écart entre **"attentes > bénéfices réels"**.


4. Lire la situation actuelle à travers les points de données (3Q25)

  • Chiffre d'affaires : 8,42 milliards de dollars

  • BPA ajusté : 1,34 dollar

  • TPV (Volume Total des Paiements) : 458,1 milliards de dollars (croissance neutre en devise +7%)

  • Dividende : 0,14 dollar (premier dividende trimestriel. Paiement prévu le 10/12, date de référence le 19/11)

  • Prévisions : BPA ajusté pour l'année 2025 entre 5,35 et 5,39 dollars, 4Q25 entre 1,27 et 1,31 dollar

Ces chiffres sont cohérents avec les communiqués officiels et les principaux médias. Bien que les résultats soient "solides", les perspectives sur "le nouveau chapitre de la croissance" porté par l'IA et son impact sur les différentes lignes du compte de résultats restent à évaluer.


5. Réception par le marché et les investisseurs

Grâce aux résultats supérieurs aux attentes et aux effets du partenariat, un soulagement à court terme pour le cours de l'action a été obtenu. Cependant, la concurrence est féroce. La position dominante des couches OS de Apple Pay/Google Pay reste forte, et le défi consiste à intégrer l'exposition à l'"interface IA" dans le parcours de paiement. En améliorant l'UI/UX des achats par procuration, la détection des fraudes, la gestion des rétrofacturations et des risques, il est possible de **"réduire les coûts et augmenter le taux de conversion (CVR)"**, ce qui pourrait conduire à une amélioration durable des marges.


6. Réactions sur les réseaux sociaux —— Mélange d'enthousiasme et de scepticisme

Sur **Reddit (r/wallstreetbets)**, on remarque

"Enfin. L'action stagnait depuis des années (WOW finally. The stock has been stagnant for years.)"

"Répétez AI cinq fois devant le miroir pour que l'action monte (Say A.I. in the mirror 5 times to go green)"

"Dès qu'Apple Pay et G Pay seront intégrés, ils redescendront à 60 dollars (…as soon as Apple Pay and g pay are integrated they sliding back to 60$)", un mélange d'enthousiasme et de cynisme.


Sur **Reddit (r/stocks)**,

"Je peux voir OpenAI devenir une action mème à un billion de dollars une fois qu'elle sera cotée en bourse (I can see OpenAI becoming a trillion dollar meme stock once it goes public.)", reflétant une attente pour le marché de l'IA. D'un autre côté,"Le paiement dans ChatGPT est-il vraiment nécessaire ?" soulève des questions sur la nécessité des cas d'utilisation.


Sur les réseaux sociaux, le positif est l'attente d'une "augmentation de l'exposition sur la nouvelle interface de distribution (interface IA) → catalyseur pour la récupération des parts de marché des paiements", tandis que le négatif concerne "les barrières des paiements OS", "le décalage dans la rentabilisation" et "l'augmentation des coûts de lutte contre la fraude". Le principal enjeu est donc de savoir si **"l'amélioration de la conversion peut être prouvée de manière mesurable"**.


7. Risques et points d'attention

  1. Vitesse de mise en œuvre : L'expansion des fonctionnalités du côté de ChatGPT (compatibilité Instant Checkout et extension des catégories) et le rythme de diffusion de la **connexion des données produits (conformité ACP)** du côté des vendeurs.

  2. Réaction des concurrents : Paiements natifs d'Apple/Google, protection des plateformes existantes comme Amazon/Shopify.

  3. Sécurité/fraude : Risque accru de variantes de **phishing/factures frauduleuses (Fake Invoice)**. Mauvaise utilisation des agents IA (ex : manipulation dans le chat), et comment absorber les coûts accrus de renforcement de la gestion des risques/KYC.

  4. Régulation : Responsabilité d'explication des recommandations par IA, mesure de remplacement des cookies (utilisation des données de première partie), et tendances réglementaires à l'intersection de publicité×paiement×IA.


8. Conclusion —— Une phase où la "qualité des attentes" est mise à l'épreuve

Ce partenariat marque le début du défi de PayPal de **greffer le "commerce sur l'interface IA" aux paiements.Le choix du modèle "ouvert" de Nemotron reflète une décision axée sur la rapidité et la transparence. Cependant, les attentes sont déjà en partie intégrées dans le cours de l'action. Ce qui sera évalué à l'avenir, c'est la **preuve des KPI** tels que (1) l'amélioration du CVR et du taux d'abandon, (2) la réduction des coûts d'acquisition commerciale, et (3) la maîtrise du taux de pertes dues à la fraude. Transformer l'IA en un "outil d'amélioration de la marge brute plutôt qu'un coût" sera le point de bascule de l'évaluation.


Références et sources (principales informations primaires et secondaires)


Articles de référence

Les ambitions de PayPal en matière d'IA font face à un examen minutieux du marché
Source : https://www.aktiencheck.de/news/Artikel-PayPal_s_AI_Ambitions_Face_Market_Scrutiny-19165895

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