„Die Revolution des Handels durch ‚PayPal×ChatGPT‘“ — Der Markt ist begeistert, aber die Praxis steht noch am Anfang: Die Herausforderungen von PayPals ‚AI-Zahlungen‘

„Die Revolution des Handels durch ‚PayPal×ChatGPT‘“ — Der Markt ist begeistert, aber die Praxis steht noch am Anfang: Die Herausforderungen von PayPals ‚AI-Zahlungen‘

2025年11月02日 00:35

1. Was passiert ist——Zusammenfassung

Am 28. Oktober 2025 (US-Zeit) gab PayPal bekannt, dass es eine Partnerschaft mit OpenAI eingegangen ist, um die digitale Wallet von PayPal in den "Instant Checkout" von ChatGPT zu integrieren, wodurch ein direkter Kauf- und Zahlungsprozess aus dem Chat heraus ermöglicht wird. Darüber hinaus plant PayPal, durch die Einführung des **Agentic Commerce Protocol (ACP)** den Verkauf über PayPal für Händler auf AI-Plattformen „automatisch“ zu erleichtern. Parallel dazu wird bekannt gegeben, dass sie Agentenfunktionen mit dem offenen Nemotron-Modell von NVIDIA entwickeln werden.


Diese Nachricht über „AI×Zahlungen“ wurde positiv vom Markt aufgenommen, und die Aktienkurse stiegen vorbörslich zweistellig. Zufällig übertraf der 3Q-Ergebnisbericht 2025 am selben Tag mit Umsätzen von 8,42 Milliarden USD (plus 7,3 % im Jahresvergleich) und einem bereinigten EPS von 1,34 USD die Erwartungen, und es wurde auch die erste Quartalsdividende von 0,14 USD angekündigt.


2. Die Reichweite des „Agentic Commerce“

Das von PayPal geförderte „Agentic Commerce“ ist ein Konzept, bei dem AI-Agenten den gesamten Prozess von der Produktsuche bis zur Zahlung verbinden. Wenn ein Benutzer im Chat sagt, dass er etwas kaufen möchte, durchsucht der Agent Bestände, Preise und Lieferbedingungen und ermöglicht einen Kauf mit minimalem Aufwand. Aus Sicht der Verkäufer ist die Standardisierung und Verbindung zur Offenlegung von Produktkatalogen, Beständen und Preisdaten auf der AI-Oberfläche entscheidend, mit dem Ziel, über Partner wie Wix und Shopware automatisch auf der „AI-Oberfläche“ gelistet zu werden. Die Wahl des offenen Modells von NVIDIA ist wahrscheinlich eine Entscheidung, die sowohl die Entwicklungsgeschwindigkeit als auch die Betriebskosten berücksichtigt.


3. Die verbleibende „Distanz zur Monetarisierung“——Die vorsichtige Haltung von William Blair

Es gibt jedoch auch vorsichtige Stimmen hinsichtlich des kurzfristigen Beitrags zum Gewinn und Verlust. William Blair hat seine EPS-Prognose für das 4. Quartal 2025 von 1,40 auf 1,28 gesenkt. Aufgrund der Vorlaufkosten für AI-Investitionen und Preisanpassungen bei Braintree wird vor Reibungen bei der strukturellen Umstellung gewarnt, die zu einer Lücke zwischen „Erwartung > tatsächlichem Ertrag“ führen könnten.


4. Der aktuelle Stand in Datenpunkten (3Q25)

  • Umsatz:8,42 Milliarden USD

  • Bereinigtes EPS:1,34 USD

  • TPV (Gesamtzahlungsvolumen):458,1 Milliarden USD (währungsneutral +7 %)

  • Dividende:0,14 USD (erste Quartalsdividende. Zahlung am 10.12., Stichtag 19.11.)

  • Prognose:FY25 bereinigtes EPS 5,35–5,39 USD, 4Q25 1,27–1,31 USD

Alle diese Zahlen stimmen mit den offiziellen Veröffentlichungen und Berichten der führenden Medien überein. Das Ergebnis selbst ist „stabil“, aber die Aussicht, wann und in welchem Umfang AI als „neues Kapitel der Wachstumsstory“ in den verschiedenen Bereichen wirkt, bleibt noch in der Bewertungsphase.


5. Reaktion des Marktes und der Investoren

Durch das Übertreffen der Erwartungen und die Partnerschaftseffekte konnte ein kurzfristiger Anstieg des Aktienkurses erzielt werden. Gleichzeitig bleibt die Wettbewerbssituation intensiv. Die Dominanz von Apple Pay/Google Pay auf der Betriebssystemebene ist nach wie vor stark, und die Herausforderung besteht darin, wie man die Präsenz auf der „AI-Oberfläche“ in den Zahlungsverkehr integriert. Wenn es gelingt, die **„Kosten zu senken und die CVR zu erhöhen“** durch die Verbesserung der Benutzeroberfläche/Benutzererfahrung beim Stellvertreterkauf, die Betrugserkennung und das Chargeback-/Risikomanagement, könnte dies zu einer nachhaltigen Verbesserung der Marge führen.


6. Reaktionen in den sozialen Medien——Ein Mix aus Begeisterung und Skepsis

Auf **Reddit (r/wallstreetbets)** sind Kommentare wie

„Endlich. Die Aktie war jahrelang stagnierend (WOW finally. The stock has been stagnant for years.)“

„Wenn man 5 Mal AI sagt, steigen die Aktien (Say A.I. in the mirror 5 times to go green)“

„Sobald Apple Pay und G Pay integriert sind, geht es wieder auf 60 Dollar (…as soon as Apple Pay and g pay are integrated they sliding back to 60$)“ zu sehen, was eine Mischung aus Begeisterung und Zynismus zeigt.


Auf **Reddit (r/stocks)** gibt es Kommentare wie

„OpenAI könnte, wenn es an die Börse geht, eine Billionen-Dollar-Meme-Aktie werden (I can see OpenAI becoming a trillion dollar meme stock once it goes public.)“, was die Erwartungen an den AI-Markt widerspiegelt. Gleichzeitig gibt es Stimmen, die fragen, „Braucht man wirklich Zahlungen innerhalb von ChatGPT?“ und die Notwendigkeit von Anwendungsfällen in Frage stellen.


Auf sozialen Medien ist die positive Erwartung, dass die „erhöhte Präsenz auf der neuen Distributionsfläche (AI-Oberfläche) als Sprungbrett für die Wiederherstellung des Zahlungsanteils“ dient, während die negative Erwartung die „Hürde der OS-Zahlungen“, „die Verzögerung bei der Monetarisierung“ und „die erhöhten Kosten für Betrugsbekämpfung“ betrifft. Der größte Streitpunkt ist, ob **„die Verbesserung der Konversion messbar bewiesen werden kann“**.


7. Risiken und Beobachtungspunkte

  1. Implementierungsgeschwindigkeit: Die Erweiterung der Funktionen auf der ChatGPT-Seite (Unterstützung für Instant Checkout und Erweiterung der Kategorien) und die Verbreitung der **Produktdatenverbindung (ACP-konform)** auf der Verkäuferseite.

  2. Reaktionen der Konkurrenz: Native Zahlungen von Apple/Google, Schutzmaßnahmen der bestehenden Plattformen wie Amazon/Shopify.

  3. Sicherheit/Betrug: Das Risiko einer Zunahme von **Phishing/Fake Invoice**-Varianten. Missbrauch von AI-Agenten (z.B. durch Lenkung im Chat) sowie die Frage, wie die Kosten für die Stärkung von KYC/Risikomanagement absorbiert werden können.

  4. Regulierung: Verantwortung für AI-gestützte Empfehlungen, Messung als Cookie-Ersatz (Nutzung von First-Party-Daten) und regulatorische Entwicklungen an der Schnittstelle von Werbung×Zahlungen×AI.


8. Fazit——Die Phase der „Qualität der Erwartungen“

Diese Partnerschaft markiert den Ausgangspunkt von PayPals Herausforderung, den **„Vertrieb auf der AI-Oberfläche“ mit Zahlungen zu verbinden.Die Präferenz für das „offene“ Modell von Nemotron spiegelt eine Entscheidung wider, die Geschwindigkeit und Transparenz priorisiert. Aber die Erwartungen sind bereits im Aktienkurs eingepreist. In Zukunft wird es darauf ankommen, ob **(1) die Verbesserung der CVR und der Absprungrate, (2) die Senkung der Kosten für die Gewinnung von Handelsströmen und (3) die Begrenzung der Verlustrate durch Betrug** als **„Beweise“ für KPIs** erbracht werden können. Die Frage, ob AI in ein „Instrument zur Verbesserung der Bruttomarge statt eines Kostenfaktors“ verwandelt werden kann, wird der entscheidende Punkt der Bewertung sein.


Quellen und Referenzen (wichtige Primär- und Sekundärquellen)


Referenzartikel

PayPals Ambitionen im Bereich AI stehen unter strenger Marktbeobachtung
Quelle: https://www.aktiencheck.de/news/Artikel-PayPal_s_AI_Ambitions_Face_Market_Scrutiny-19165895

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