세계가 흔들려도, 인도는 성장한다 - RBI 최신 속보가 보여주는 "끈질긴 성장력"

1. 인트로――「쌍둥이 충격」의 해에 떠오르는 인도

세계 경제는 2025년에 들어서도 미중·유럽의 보복 관세 응수와 우크라이나 정세 장기화의 이중고로 둔화 색채를 강화하고 있다. IMF의 최신 개정 전망은 세계 성장 3.0%, 선진국 2% 미만――그 가운데 인도만이 6.5% 성장을 목표로 하고 있는 대조적인 풍경이다. RBI는 이번 월보에서 이러한 「글로벌 둔화 속에서 빛나는 프론티어」라는 구도를 데이터로 뒷받침했다.business-standard.comfinancialexpress.com

2. 성장 드라이버를 분해하다

2–1 산업·서비스 지표

IIP(광공업생산지수)는 4월 +4.9%, 5월 속보 +5.3%. PMI 서비스는 58.8로 확장 기조를 유지하며, 관광 회복과 IT 외부 판매가 견조하게 뒷받침했다. 제조는 EV 부품·태양광 모듈 등 신흥 섹터가 견인하며, 기존의 화학·섬유의 침체를 보완했다.livemint.com

2–2 농업――「라니냐 회피」로 확산되는 안심

라니냐 재발 위험은 줄어들고, 저수량은 평년 대비 105%. 밀·펄스·유지종자에서 3~6%의 증산 전망. 이것이 식품 인플레이션의 진정에 기여하고 있다.dailyexcelsior.com

2–3 물가와 금융 환경

5월 헤드라인 CPI는 2.82%, 4개월 연속 목표치 하회. RBI는 6월 6일에 정책 금리를 5.50%로 한 번에 50bp 인하하고, CRR도 단계적으로 1.0% 감축했다. 결과적으로 금융 조건 지수(FCI)는 ▲0.4포인트 완화되었고, 국채 10년 수익률은 6.10% 근방에서 하락세를 멈췄다.reuters.comlinkedin.com

3. SNS로 읽어내는 「시민 경제학자」의 목소리

• 긍정파：「RBI의 신속한 금리 인하와 UPI 보급으로 자금 조달◎. 지금이야말로 설비 투자할 때」(전 RBI 직원 Susheel Ragade)linkedin.com

• 신중파：「금리 인하 사이클 종료＝채권은 “캐리로 수익” 국면. 성장은 데이터에 달렸다」(채권 FM Lakshman Chettiar)linkedin.com

• 비판파：「실업률 고공 행진, 실질 임금은 제자리. 강한 것은 주식과 상위 소득층뿐」(야당 회견 요지에서)

4. 매크로 리스크의 그림자――「수출의 재둔화」와 「양자 관세 휴전 타임리미트」

RBI 자체도, 7월에 기한을 맞는 미국과의 관세 유예 협상이 불발되면 수출 주도의 회복이 정체될 것이라고 경고하고 있다. 특히 섬유·보석·IT 서비스의 미국 의존도는 높고, 최악의 시나리오에서는 24/25년도 성장률이 ▲0.6pt 하락할 것이라는 추산도 있다.reuters.com

5. 심화되는 금융 포용――FiTech 국가로의 초석

UPI 일일 결제 건수는 5월 평균 4.2억 건, Jan Dhan 계좌의 94%가 모바일 KYC를 완료. 514 지역에서 「100% 디지털 자치체」 인증이 진행 중. 이는 매크로의 견고함과 함께 「사회적 회복력」의 지표로도 주목받고 있다.financialexpress.com

6. 시장의 반응

주식 시장은 RBI 월보 발표 다음 날, BSE Sensex가 종가 +0.9%, 은행주 섹터 지수는 +1.4%. 채권은 재료 소진으로 장기 금리 보합. 환율은 1 루피＝0.012 USD대를 유지하며, 리스크 이벤트 후의 자금 유출은 제한적이었다.

7. 정책 스탠스의 향방――「데이터 디펜던트」 패러독스

RBI는 성명에서 「이후는 데이터 의존」을 반복하지만, 인플레이션 저조와 외수 부진이 병행되는 국면에서는 정책 옵션이 상반된다. 향후 주목할 점은 ①7월 무역 통계, ②8월 농촌 임금 동향, ③미국 FRB의 9월 회의. 어쨌든, RBI의 「중립 지향」은 2025 후반의 성장 하락을 무시할 수 없다.reuters.com

8. 결어――“신중 낙관”을 어떻게 행동으로 바꿀 것인가

결론적으로, RBI 월보는 인도 경제가 여전히 「가장 성장 여지를 남긴 대형 신흥국」임을 재확인시켰다. 한편, 외수·고용·소득 분배의 왜곡이라는 기존의 과제는 미해결 상태다. 투자자에게는 「에너지 전환·공급망 재편·핀테크」의 세 영역에서 장기적으로 플레이할 기회이지만, 매크로·미크로 양쪽의 리스크 체크는 게을리할 수 없다.