即使世界动荡，印度依然在增长——RBI最新快讯显示“顽强的增长力”

1. 引言——“双重冲击”之年中崛起的印度

即使进入2025年，世界经济仍因美中、欧洲的报复性关税交锋和乌克兰局势的长期化而加速减速。IMF的最新修订预测显示全球增长为3.0%，发达国家则低于2%——在此背景下，只有印度瞄准6.5%的增长，形成鲜明对比。RBI在本次月报中用数据支持了这种“全球减速中的闪亮前沿”的构图。business-standard.comfinancialexpress.com

2. 分析增长驱动因素

2–1 工业和服务指标

IIP（工业生产指数）4月增长4.9%，5月初值增长5.3%。PMI服务指数为58.8，保持扩张趋势，得益于旅游业复苏和IT外销的稳健。制造业由电动车零部件、太阳能模块等新兴行业带动，弥补了传统化学和纺织行业的低迷。livemint.com

2–2 农业——“避免拉尼娜”带来的安心

拉尼娜再发风险减弱，蓄水量为常年平均的105%。预计小麦、豆类和油料种子增产3%至6%。这有助于食品通胀的平息。dailyexcelsior.com

2–3 物价与金融环境

5月核心CPI为2.82%，连续4个月低于目标。RBI在6月6日将政策利率一举下调50个基点至5.50%，并逐步削减CRR 1.0%。结果是金融条件指数（FCI）宽松0.4个百分点，10年期国债收益率在6.10%附近止跌。reuters.comlinkedin.com

3. 从社交媒体解读“市民经济学家”的声音

• 积极派：“RBI的迅速降息和UPI普及使资金流动良好。现在是进行设备投资的好时机”（前RBI职员 Susheel Ragade）linkedin.com

• 谨慎派：“降息周期结束=债券进入‘靠携带收益赚钱’阶段。增长取决于数据”（债券FM Lakshman Chettiar）linkedin.com

• 批判派：“失业率居高不下，实际工资持平。强劲的只是股票和高收入阶层”（来自反对党记者会要点）

4. 宏观风险的阴影——“出口再次减速”和“双边关税停战的最后期限”

RBI自身也警告称，如果7月与美国的关税宽限谈判不顺利，出口主导的复苏将停滞。尤其是纺织、珠宝和IT服务对美国的依赖度很高，最坏情况下，24/25年度的增长率可能被拉低0.6个百分点。reuters.com

5. 深化金融包容——迈向FiTech国家的基石

UPI日均支付笔数在5月达到4.2亿笔，Jan Dhan账户的94%完成了移动KYC。在514个地区，“100%数字自治体”认证正在推进。这不仅是宏观坚实的表现，也作为“社会韧性”的指标受到关注。financialexpress.com

6. 市场反应

股市在RBI月报公布次日，BSE Sensex收盘上涨0.9%，银行股板块指数上涨1.4%。债券因消息出尽而长期利率持平。汇率维持在1卢比=0.012美元区间，风险事件后的资金流出有限。

7. 政策立场的走向——“数据依赖”悖论

RBI在声明中反复强调“以后将依赖数据”，但在通胀低迷和外需疲软并行的局面下，政策选项相互矛盾。未来的关注点是①7月贸易统计，②8月农村工资动向，③美联储9月会议。无论如何，RBI的“中立倾向”无法忽视2025年后半的增长下滑。reuters.com

8. 结语——如何将“谨慎乐观”转化为行动

结论是，RBI月报再次确认印度经济仍然是“最具增长潜力的大型新兴国家”。然而，外需、就业和收入分配的扭曲等旧有问题尚未解决。对于投资者来说，“能源转型、供应链重组、金融科技”三大领域是长期投资的良机，但不能忽视宏观和微观的风险检查。