चीन के विनिर्माण क्षेत्र में निरंतर मंदी, वैश्विक अर्थव्यवस्था पर प्रभाव क्या होगा? "दो चीन" PMI में सह-अस्तित्व: समग्र विस्तार, निर्माण में गिरावट

अगस्त में चीन की आर्थिक स्थिति ने एक साथ दो विपरीत दृश्यों को दर्शाया। राष्ट्रीय सांख्यिकी ब्यूरो (NBS) का गैर-निर्माण PMI 50.3 था, जो जुलाई के 50.1 से थोड़ा सुधार हुआ और विस्तार की प्रवृत्ति को बनाए रखा। दूसरी ओर, विनिर्माण PMI 49.4 था, जो आर्थिक विभाजन बिंदु 50 से नीचे था और लगातार पांच महीने से संकुचन में था। समग्र PMI 50.5 था, जो समग्र रूप से मुश्किल से विस्तार क्षेत्र में बना हुआ है।Investing.comReuters

गैर-निर्माण के "मुश्किल से विस्तार" के रूप में वर्णित किया गया है, जो दर्शाता है कि ताकत सीमित है। NBS द्वारा प्रकाशित विवरण में निर्माण उप-सूचकांक 49.1 तक गिर गया, जिससे बुनियादी ढांचे और अचल संपत्ति से संबंधित कमजोरी का संकेत मिलता है। दूसरी ओर, सेवा क्षेत्र का विस्तार जारी है और समग्र "नींव" को समर्थन दे रहा है।中国政府网

इसके विपरीत, विनिर्माण क्षेत्र 49.4 तक थोड़ा सुधार हुआ, लेकिन अभी भी संकुचन क्षेत्र में है। अमेरिका के साथ टैरिफ को लेकर अनिश्चितता, अचल संपत्ति समायोजन की लंबी अवधि, और स्थानीय सरकारों की वित्तीय सीमाएं जैसी कई प्रतिकूलताएं कंपनियों की मानसिकता को ठंडा कर रही हैं। जुलाई में शहरी बेरोजगारी दर 5.2% तक बढ़ गई, जिससे श्रम बाजार में भी मंदी का संकेत मिलता है।Reuters

आधिकारिक PMI बनाम निजी PMI की व्याख्या

अगस्त में "निजी PMI (S&P Global/Caixin)" ने विनिर्माण क्षेत्र में 50.5 के साथ अप्रत्याशित विस्तार दिखाया, जो आधिकारिक PMI के संकुचन के विपरीत था। निर्यात के समर्थन और आपूर्ति श्रृंखला के सामान्यीकरण ने कुछ हद तक योगदान दिया हो सकता है, लेकिन कंपनियों के आकार और उत्तरदाताओं के नमूने में अंतर के कारण परिणामों में अंतर हो सकता है।FXStreet

मैक्रो पृष्ठभूमि――अर्थव्यवस्था की "छत" और "नींव"

• बाहरी वातावरण: टैरिफ युद्धविराम को 90 दिनों के लिए बढ़ा दिया गया है, लेकिन भविष्य की नीति की अनिश्चितता बनी हुई है। निर्यात की पुनरुद्धार भी दक्षिण-पूर्व एशिया की ओर बदलाव और पिछले वर्ष के निम्न आधार प्रभाव पर निर्भर है।Investing.com

• घरेलू मांग: अचल संपत्ति क्षेत्र का समायोजन लंबा हो रहा है, और घरों की ऋण लेने की प्रवृत्ति सतर्क है। जुलाई में बैंक ऋण की कमजोरी और रोजगार संकेतकों की मंदी, टिकाऊ उपभोग की पुनरुद्धार को रोक रही है।Reuters

बाजार की प्रतिक्रिया (मुख्य रूप से सोशल मीडिया की प्रतिक्रिया)

X (पूर्व में ट्विटर) और वित्तीय समुदाय में "कमजोर विनिर्माण और मजबूत सेवा" की द्विध्रुवीयता फिर से चर्चा में है।

• चीन समर्थक मीडिया के आधिकारिक खाते "विनिर्माण PMI 49.4, पिछले महीने की तुलना में +0.1" और "समग्र 50.5" को जोर देते हैं, और यह नहीं मानते कि सब कुछ निराशाजनक है।X (formerly Twitter)

• बाजार से संबंधित खाते "समग्र 50.5 = अर्थव्यवस्था विस्तार क्षेत्र में है, लेकिन गति सीमित है" को ठंडे दिमाग से व्यवस्थित करते हैं। प्रमुख बिंदुओं को चित्रमय रूप में संक्षेपित करने वाले पोस्ट भी देखे गए।X (formerly Twitter)

• विदेशी मुद्रा व्यापारियों के बीच, निजी PMI के ऊपर उठने (50.5) के कारण ऑस्ट्रेलियाई डॉलर (AUD) ने क्षणिक प्रतिक्रिया दी, और जोखिम भावना के साथ इसके संबंध पर चर्चा की गई।FXStreet

सोशल मीडिया कीवर्ड को देखने पर, "द्विध्रुवीयता (bifurcation)", "मिनी रिफ्लेशन", "सॉफ्ट पैच", "प्रॉपर्टी ड्रैग" जैसे शब्द बार-बार आते हैं। चूंकि ये आंकड़े दोनों ही दृष्टिकोणों के लिए व्याख्या की गुंजाइश रखते हैं, इसलिए भावना समय और अतिरिक्त सुर्खियों के साथ बदल सकती है।

क्षेत्रवार निहितार्थ

• सेवा क्षेत्र: यात्रा और भोजन जैसी पेंट-अप मांग के अवशेष और नीति समर्थन (उपभोक्ता वाउचर और कार्यक्रम) समर्थन कर रहे हैं। हालांकि, उच्च मूल्य वर्धित सेवाओं की विस्तार क्षमता पिछले तिमाही की तुलना में धीमी हो रही है। गैर-निर्माण 50.3 का आंकड़ा स्वयं "विस्तार हो रहा है लेकिन गति की कमी" को दर्शाता है।Investing.com

• निर्माण और अचल संपत्ति: निर्माण उप-सूचकांक 49.1, स्टॉक समायोजन और नई शुरुआत के दमन को दर्शाता है। संबंधित सामग्री (इस्पात और सीमेंट) और मशीनरी के संचालन पर भी प्रभाव पड़ता है।中国政府网

• निर्यात विनिर्माण: आधिकारिक PMI संकुचन में है, लेकिन निजी पक्ष विस्तार दिखा रहा है। वैकल्पिक बाजारों का विकास और छूट की रणनीति से मात्रा बनी रहती है, लेकिन कम लाभ मार्जिन लाभ को प्रभावित करने वाला कारक है।FXStreetChina Daily Asia

निवेशकों की चेकलिस्ट (अगला कदम)

1. हार्ड डेटा की पुष्टि: औद्योगिक लाभ और आयात-निर्यात के मासिक आंकड़े, साथ ही अचल संपत्ति की बिक्री और शुरुआत के आंकड़े। यह सुनिश्चित करना कि PMI की अग्रणी प्रकृति वास्तव में वास्तविकता में परिलक्षित हो रही है।Reuters

2. नीति ट्रैकर: वित्तीय प्रोत्साहन का समय और पैमाना, बुनियादी ढांचा बांड का जारी होना, और आवासीय समर्थन के अतिरिक्त उपाय।Reuters

3. PMI कैलेंडर: इस सप्ताह सेवा PMI (निजी) की पुष्टि की प्रतीक्षा है। यह जांचने के लिए कि क्या संख्या 50 के मध्य में बनी रह सकती है, गैर-निर्माण की "नींव" की ताकत का परीक्षण किया जा सकता है।FXStreet

सारांश: विस्तार "जारी" है, लेकिन त्वरण "दिखाई नहीं देता"

अगस्त का संदेश स्पष्ट है। समग्र 50.5 विस्तार जारी रहने का संकेत देता है, जबकि विनिर्माण अभी भी संकुचन में है। सेवा क्षेत्र "धीमी गति से विस्तार" का समर्थन कर रहा है, और अर्थव्यवस्था के बड़े त्वरण के लिए, (1) बाहरी अनिश्चितता का कम होना, (2) आवास और निर्माण का स्थिरीकरण, (3) घरों की भविष्य की चिंता का कम होना - इन तीनों की आवश्यकता होगी। सितंबर से अक्टूबर के बीच नीति के अतिरिक्त समर्थन और हार्ड डेटा की पुष्टि की जांच करना महत्वपूर्ण होगा।Reuters中国政府网