L'impact de la stagnation continue du secteur manufacturier chinois sur l'économie mondiale : la coexistence des "deux Chines" dans le PMI : l'expansion globale et le ralentissement de la construction

En août, le climat économique en Chine a reflété deux paysages contrastés. Le PMI non manufacturier du Bureau national des statistiques (NBS) s'est amélioré légèrement à 50,3, contre 50,1 en juillet, maintenant une tendance à l'expansion. En revanche, le PMI manufacturier est resté en contraction pour le cinquième mois consécutif à 49,4, en dessous du seuil de 50 qui sépare l'expansion de la contraction économique. Le PMI composite s'est établi à 50,5, indiquant une expansion globale, bien que marginale.Investing.comReuters

Comme l'indique l'expression "expansion marginale" pour le secteur non manufacturier, la vigueur est limitée. Selon la ventilation publiée par le NBS, l'indice des sous-secteurs de la construction a chuté à 49,1, reflétant la faiblesse des infrastructures et de l'immobilier. En revanche, les services continuent de croître, soutenant le "fond" global.中国政府网

En revanche, le secteur manufacturier s'est légèrement amélioré à 49,4, mais reste en contraction. Plusieurs vents contraires, tels que l'incertitude autour des tarifs avec les États-Unis, la prolongation de l'ajustement immobilier et les contraintes budgétaires des gouvernements locaux, refroidissent le moral des entreprises. Le taux de chômage urbain a augmenté à 5,2 % en juillet, ce qui assombrit également le marché du travail.Reuters

Lecture du PMI officiel vs. PMI privé

En août, le "PMI privé (S&P Global/Caixin)" a surpris en passant à 50,5 dans le secteur manufacturier, contrastant avec la contraction du PMI officiel. Le soutien des exportations et la normalisation de la chaîne d'approvisionnement ont probablement joué un rôle, mais il est important de noter que les différences de taille des entreprises et d'échantillons de réponses peuvent entraîner des divergences dans les résultats.FXStreet

Contexte macroéconomique : le "plafond" et le "plancher" de l'économie

• Environnement extérieur : Bien que la trêve tarifaire ait été prolongée de 90 jours, l'incertitude politique persiste. La reprise des exportations dépend en partie du déplacement vers l'Asie du Sud-Est et de l'effet de base faible de l'année précédente.Investing.com

• Demande intérieure : L'ajustement dans le secteur immobilier se prolonge, et les ménages adoptent une attitude prudente envers les prêts hypothécaires. La faiblesse des prêts bancaires en juillet et la lenteur des indicateurs d'emploi freinent la reprise de la consommation durable.Reuters

Réception du marché (réactions sur les réseaux sociaux)

Sur X (anciennement Twitter) et dans la communauté financière, la polarisation entre un secteur manufacturier faible et des services résilients est de nouveau au centre des discussions.

• Les comptes officiels des médias pro-chinois soulignent "PMI manufacturier à 49,4, +0,1 par rapport au mois précédent" et "composite à 50,5", adoptant un ton qui n'est pas totalement pessimiste.X (formerly Twitter)

• Les comptes liés aux marchés analysent calmement "composite à 50,5 = l'économie est en expansion mais la dynamique est limitée". Des publications résumant les points clés avec des infographies sont également visibles.X (formerly Twitter)

• Dans le cercle des traders de devises, la hausse inattendue du PMI privé (50,5) a provoqué une réaction momentanée du dollar australien (AUD), et son lien avec le sentiment de risque a été discuté.FXStreet

En examinant les mots-clés sur les réseaux sociaux, on trouve fréquemment "bifurcation", "mini reflation", "soft patch", "property drag". Les chiffres, pouvant être interprétés de manière optimiste ou pessimiste, rendent le sentiment sensible aux variations selon le moment de la journée ou les gros titres supplémentaires.

Implications par secteur

• Services : Le résidu de la demande refoulée pour les voyages et la restauration, ainsi que le soutien politique (bons de consommation et événements), soutiennent le secteur. Cependant, la capacité d'expansion des services à haute valeur ajoutée ralentit par rapport au trimestre précédent. Le chiffre de 50,3 pour le secteur non manufacturier lui-même raconte une "expansion mais avec un manque de dynamisme".Investing.com

• Construction et immobilier : L'indice des sous-secteurs de la construction à 49,1 reflète l'ajustement des stocks et la limitation des nouveaux chantiers. Cela a des répercussions sur les matériaux connexes (acier, ciment) et l'activité des machines.中国政府网

• Fabrication pour l'exportation : Le PMI officiel est en contraction, mais le côté privé montre une expansion économique. L'ouverture de marchés alternatifs et une offensive de remises maintiennent les volumes, mais la faible marge affecte les bénéfices.FXStreetChina Daily Asia

Liste de contrôle des investisseurs (prochaines étapes)

1. Vérification des données concrètes : Bénéfices industriels, importations et exportations mensuelles, ainsi que les chiffres des ventes et des mises en chantier immobilières. Vérifier si la prévoyance du PMI se traduit dans la réalité.Reuters

2. Suivi des politiques : Calendrier et ampleur des interventions budgétaires, progrès dans l'émission d'obligations d'infrastructure, mesures de soutien au logement supplémentaires.Reuters

3. Calendrier PMI : Cette semaine, la confirmation du PMI des services (privé) est attendue. La capacité du chiffre à se maintenir au milieu des années 50 permettra de vérifier la solidité du "plancher" du secteur non manufacturier.FXStreet

Conclusion : L'expansion "continue", mais l'accélération "n'est pas visible"

Le message d'août est clair. Le chiffre composite de 50,5 indique une expansion continue, tandis que le secteur manufacturier reste en contraction. Les services soutiennent une "expansion lente" qui est la tendance actuelle, et pour une accélération économique significative, il faudra (1) une réduction de l'incertitude extérieure, (2) un plancher dans le secteur immobilier et de la construction, et (3) une réduction de l'incertitude des ménages quant à l'avenir. Les prochains mois de septembre et octobre seront cruciaux pour voir si un soutien politique supplémentaire et la confirmation des données concrètes peuvent être observés.Reuters中国政府网

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