L'économie mondiale à un carrefour - Les déclencheurs des "dix prochaines années" décrits dans le rapport annuel de la BRI

1. Introduction――Une époque où les "plans" vacillent

La BIS, connue comme la "banque des banques centrales", a publié son rapport économique annuel le matin du 29 (heure de Bâle), en commençant par des mots exceptionnellement forts : **“The world economy faces a pivotal moment”**. Dans l'introduction du rapport, le directeur général Agustín Carstens a déclaré : "Les règles existantes du commerce et de la finance se délitent simultanément, mettant à l'épreuve la confiance dans les institutions." investing.com

2. Points clés du rapport

1. Expansion du protectionnisme—Les droits de douane supplémentaires annoncés par les États-Unis en avril pourraient réorganiser les flux commerciaux mondiaux à partir du 9 juillet.

2. Persistance des attentes inflationnistes—La hausse des prix post-COVID n'est pas temporaire et laisse une "cicatrice cognitive", influençant les négociations salariales.

3. Tendance à la baisse du dollar—Une baisse de 10 % en six mois, la plus importante depuis le début du régime de change flottant dans les années 1970. Les facteurs incluent les opérations de couverture par les investisseurs non américains.

4. Limites de la dette accumulée—Le ratio de la dette publique dépasse 120 % du PIB en moyenne dans les principaux pays. Avertissement que "la puissance fiscale pour la prochaine crise est épuisée".

5. Risques climatiques, démographiques et géopolitiques—Le vieillissement de la population et les retards dans les investissements climatiques réduisent de manière permanente le taux de croissance potentiel. bis.org

3. Impact sur le marché――Dépréciation du dollar et distorsion du marché obligataire

Lors d'une conférence de presse, le conseiller économique en chef Hyun Song Shin a déclaré qu'"aucune fuite massive de capitaux n'a été observée pour le moment", mais a expliqué que la transformation de la demande de couverture fait baisser l'indice du dollar. L'indice VIX reste stable autour de 16, tandis que le rendement des obligations américaines à 10 ans reste collé à 4,3 %, illustrant une "calme apparente et tension sous-jacente". reuters.com

4. Les réseaux sociaux reflètent la "chaleur et le bruit"

Les discussions se sont concentrées sur trois points : ① l'avenir du système basé sur le dollar, ② les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) et la tokenisation, ③ le déplacement des capitaux vers les matières premières et l'or.

5. Voix des experts

• Dans le podcast du CEPR, Frank Smets, directeur adjoint de la BIS, a honnêtement admis : "L'optimisme d'un 'atterrissage en douceur' de l'année dernière a été révisé." cepr.org

• Dans le journal Central Banking (CentralBanking.com), le journaliste Thomas Chow a averti : "Ne vous laissez pas distraire par les chocs à court terme et ne manquez pas les problèmes structurels." centralbanking.com

6. Estimations d'impact selon les scénarios politiques

| Scénario | Mise en œuvre des tarifs | Indice du dollar (fin d'année) | PIB réel du G7 | Rendement obligataire |
| Ligne de base | Augmentation de 10 % | 95 | +1,4% | +30bps |
| Détérioration | Augmentation de 20 % + tarifs de rétorsion | 90 | 0% | +70bps |
| Assouplissement | Report de la mise en œuvre | 98 | +1,8% | +10bps |

※Estimation originale combinant les coefficients d'élasticité du rapport BIS et la dernière édition du WEO du FMI.

7. Recommandations pour les banques centrales et les investisseurs

1. Politique monétaire à deux niveaux—Envisager de maintenir les taux d'intérêt à court terme tout en contrôlant les taux d'intérêt à long terme par le "recyclage" des achats d'actifs.

2. Redesign des règles fiscales—En plus du ratio dette/PIB, indiquer le "fardeau des intérêts/revenus" pour visualiser une ligne de durabilité.

3. Obligations liées au climat et à la démographie—Proposer de nouvelles obligations ESG en plus des obligations liées au PIB pour réduire le transfert de charge aux générations futures.

8. Conclusion――Pour franchir le "point de bifurcation"

L'économie mondiale a perdu l'ancien "trio" du libre-échange, des faibles taux d'intérêt et de la faible inflation, et cherche un nouvel équilibre. La leçon du rapport de la BIS est un simple mais difficile impératif : "Éteindre les incendies à court terme tout en construisant la maison à long terme". Les autorités politiques et les acteurs du marché peuvent-ils agir de concert ?――Nous sommes véritablement à untournant de l'histoire.