विभाजन के बिंदु पर विश्व अर्थव्यवस्था - BIS की वार्षिक रिपोर्ट द्वारा चित्रित "अगले 10 वर्षों" के ट्रिगर

1. प्रस्तावना――जब "डिजाइन ब्लूप्रिंट" हिलने लगता है

"सेंट्रल बैंकों का बैंक" BIS ने 29 तारीख की सुबह (बासेल समय) अपनी वार्षिक आर्थिक रिपोर्ट प्रकाशित की और **“The world economy faces a pivotal moment”** जैसे असामान्य रूप से मजबूत शब्दों के साथ अध्याय की शुरुआत की। रिपोर्ट के प्रारंभ में, अगस्टिन कार्स्टेंस, महासचिव ने कहा, "व्यापार और वित्त के मौजूदा नियम एक साथ कई जगहों पर टूट रहे हैं, और प्रणाली में विश्वास की परीक्षा हो रही है।" investing.com

2. रिपोर्ट के मुख्य बिंदु

1. संरक्षणवाद का विस्तार—अप्रैल में घोषित अमेरिकी अतिरिक्त शुल्क 9 जुलाई से विश्व व्यापार प्रवाह को पुनर्गठित करने की चिंता पैदा कर सकता है।

2. मुद्रास्फीति की उम्मीदों की स्थिरता—कोरोना के बाद की उच्च कीमतें अस्थायी नहीं हैं, बल्कि "संज्ञानात्मक निशान" छोड़ती हैं, जो वेतन वार्ता को प्रभावित करती हैं।

3. डॉलर की कमजोरी का रुझान—1970 के दशक में फ्लोटिंग एक्सचेंज रेट सिस्टम की शुरुआत के बाद से सबसे बड़ी गिरावट, छह महीनों में 10% की गिरावट। कारण गैर-अमेरिकी निवेशकों द्वारा हेजिंग लेनदेन को बताया गया।

4. संचित ऋण की सीमा—प्रमुख देशों में सार्वजनिक ऋण अनुपात औसतन GDP के 120% को पार कर गया है। "अगले संकट के लिए वित्तीय शक्ति समाप्त हो रही है" की चेतावनी।

5. जलवायु, जनसंख्या, और भू-राजनीतिक जोखिम—बुजुर्गीकरण और जलवायु निवेश में देरी संभावित विकास दर को स्थायी रूप से कम करती है। bis.org

3. बाजार प्रभाव――डॉलर की कमजोरी और बॉन्ड बाजार की विकृति

हाइम सोंग शिन, मुख्य आर्थिक सलाहकार ने एक प्रेस कॉन्फ्रेंस में कहा, "वर्तमान में पूंजी का बड़े पैमाने पर पलायन नहीं देखा गया है," लेकिनहेजिंग की मांग का परिवर्तनडॉलर सूचकांक को नीचे धकेल रहा है। VIX सूचकांक 16 के स्तर पर स्थिर है, जबकि अमेरिकी 10-वर्षीय बॉन्ड यील्ड 4.3% के स्तर पर स्थिर है, "सतही शांति और पानी के नीचे तनाव" जारी है। reuters.com

4. सोशल मीडिया पर “गर्मी और शोर”

विचार-विमर्श तीन बिंदुओं पर केंद्रित था: ① डॉलर-आधारित प्रणाली का भविष्य ② केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्रा (CBDC) और टोकनाइजेशन ③ कमोडिटी और सोने की ओर पूंजी का स्थानांतरण।

5. विशेषज्ञों की आवाज

• CEPR पॉडकास्टमें BIS के उप निदेशक फ्रैंक स्मेट्स ने "पिछले वर्ष की “सॉफ्ट लैंडिंग आशावाद” को संशोधित किया" के रूप में स्पष्ट रूप से व्यक्त किया। cepr.org

• सेंट्रल बैंक जर्नल(CentralBanking.com) के थॉमस चाउ रिपोर्टर ने "संरचनात्मक समस्याओं को गलत समझने के लिए अल्पकालिक झटकों के जवाब में ध्यान न दें" की चेतावनी दी। centralbanking.com

6. नीति परिदृश्य के अनुसार प्रभाव का अनुमान

| परिदृश्य | शुल्क का कार्यान्वयन | डॉलर सूचकांक (वर्ष के अंत में) | G7 वास्तविक GDP | बॉन्ड यील्ड |
| बेसलाइन | 10% वृद्धि | 95 | +1.4% | +30bps |
| बिगड़ना | 20% वृद्धि + प्रतिशोधी शुल्क | 90 | 0% | +70bps |
| शिथिलता | कार्यान्वयन में देरी | 98 | +1.8% | +10bps |

※BIS रिपोर्ट में दर्शाए गए लोच गुणांक और IMF WEO के नवीनतम संस्करण को मिलाकर एक अद्वितीय अनुमान।

7. केंद्रीय बैंकों और निवेशकों के लिए सिफारिशें

1. दो-स्तरीय मौद्रिक नीति—अल्पकालिक ब्याज दरों को स्थिर रखते हुए, संपत्ति की खरीद के "पुनः निवेश" के माध्यम से दीर्घकालिक ब्याज दरों को नियंत्रित करने पर विचार।

2. राजकोषीय नियमों का पुनः डिज़ाइन—ऋण-GDP अनुपात के अलावा "ब्याज भार/राजस्व अनुपात" को मापदंड बनाकर, स्थिरता की सीमा को स्पष्ट करना।

3. जलवायु और जनसंख्या से जुड़े बॉन्ड—भविष्य की पीढ़ियों पर भार को कम करने के लिए, GDP से जुड़े बॉन्ड के साथ नए ESG लिंक बॉन्ड का प्रस्ताव।

8. निष्कर्ष――“विभाजन बिंदु” को पार करने के लिए

विश्व अर्थव्यवस्था ने मुक्त व्यापार, निम्न ब्याज दरें, और निम्न मुद्रास्फीति के "पुराने तीन सेट" को खो दिया है और एक नए संतुलन की खोज कर रही है। BIS रिपोर्ट का सबक है "अल्पकालिक आग बुझाने और दीर्घकालिक घर बनाने को एक साथ आगे बढ़ाएं" जो एक सरल लेकिन कठिन प्रस्ताव है। क्या नीति निर्माता और बाजार प्रतिभागी समन्वित कार्रवाई कर सकते हैं――यह वास्तव मेंइतिहास का एक मोड़है।