Les prix au Japon vont-ils de nouveau augmenter ? La hausse des prix du pétrole brut et les risques au Moyen-Orient secouent les ménages

L'atmosphère autour des prix au Japon commence à s'agiter à nouveau.

L'indice des prix à la consommation (IPC) du Japon pour mars pourrait sembler "encore stable" à première vue. L'IPC global a augmenté de 1,5 % par rapport à l'année précédente, restant en dessous de l'objectif de 2 % de la Banque du Japon pour le deuxième mois consécutif. Ce chiffre n'indique pas une résurgence soudaine de l'inflation.

Cependant, l'IPC de base, qui exclut les produits frais, a atteint 1,8 %, accélérant pour la première fois en cinq mois. Et derrière cela, ce n'est pas tant la vigueur de la demande intérieure que l'inquiétude concernant les prix de l'énergie en raison de la situation en Iran. Si la hausse des prix du pétrole brut se prolonge, elle pourrait se répercuter sur les prix de l'essence, les factures d'électricité et de gaz, les coûts logistiques et les prix alimentaires. Ainsi, les statistiques actuelles sur les prix indiquent que "les chiffres sont encore modérés, mais il y a des signes inquiétants pour l'avenir".

Le point clé cette fois-ci est que les trois indicateurs de prix montrent chacun un visage différent.

L'IPC global est de 1,5 %. Cela semble indiquer un répit dans la hausse des prix, car il est en dessous de 2 %.

L'IPC de base, qui exclut les produits frais, est de 1,8 %. Il a augmenté par rapport aux 1,6 % du mois précédent, reflétant l'inquiétude concernant les prix de l'énergie.

Et l'IPC "core-core", qui exclut les produits frais et l'énergie, est de 2,4 %. Il a diminué par rapport aux 2,5 % du mois précédent, enregistrant la plus faible croissance depuis octobre 2024.

En alignant ces trois chiffres, les difficultés de l'économie japonaise apparaissent. Les indicateurs incluant l'énergie montrent une pression à la hausse. En revanche, les prix sous-jacents, excluant l'énergie, ralentissent légèrement. En d'autres termes, l'inflation au Japon n'est pas simplement due à une économie forte. Il y a à la fois des coûts élevés venant de l'extérieur et une faiblesse de la consommation intérieure.

Cela rend la situation très difficile à gérer pour les autorités politiques.

Si la demande est trop forte et que les prix augmentent, la Banque du Japon peut freiner la surchauffe en augmentant les taux d'intérêt. Cependant, l'inflation due à la hausse des prix du pétrole brut ou des prix à l'importation ne peut être éliminée simplement en augmentant les taux d'intérêt. Au contraire, cela pourrait accroître le fardeau des ménages et des entreprises, risquant de refroidir l'économie.

D'un autre côté, ne rien faire pourrait entraîner une dépréciation du yen, augmentant encore les prix à l'importation. La Banque du Japon veut éviter d'être perçue comme laissant l'inflation se poursuivre. C'est pourquoi l'IPC actuel a une signification plus lourde que de simples changements de chiffres.

Les subventions à l'essence ont freiné les prix, mais des limites sont visibles

Ce qu'il faut noter dans les statistiques actuelles sur les prix, c'est que les mesures gouvernementales ont considérablement réduit les chiffres.

Le gouvernement japonais a introduit des subventions pour freiner la hausse des prix du carburant. Une politique visant à maintenir le prix de l'essence à environ 170 yens par litre en moyenne nationale a été annoncée, et des réserves de pétrole ont été libérées. Sans ces mesures, certains estiment que le prix de l'essence pourrait approcher les 200 yens.

Les prix de l'énergie en mars ont chuté de 5,7 % par rapport à l'année précédente. Ce n'est pas parce qu'il n'y a pas de pression de la hausse des prix du pétrole brut, mais parce que la politique a largement contenu la répercussion sur les prix à la consommation. En d'autres termes, les statistiques actuelles sur les prix incluent une part de "réduction due aux mesures gouvernementales".

Cela crée un décalage entre la perception des ménages et les statistiques.

Statistiquement, les prix de l'énergie baissent. Mais les consommateurs voient les prix affichés dans les stations-service, les étiquettes dans les supermarchés, et les factures d'électricité et de gaz. Même si les subventions freinent les prix, l'inquiétude persiste quant à leur durée. Si les subventions sont réduites, les prix pourraient augmenter d'autant.

De plus, les subventions impliquent une charge fiscale. Les rapports indiquent qu'il pourrait en coûter environ 300 milliards de yens par mois pour maintenir le prix de l'essence autour de 170 yens au lieu de 200 yens. C'est efficace comme soutien à court terme pour les ménages, mais c'est un lourd fardeau à long terme.

Utiliser les finances publiques pour freiner les prix. Cependant, si les dépenses publiques augmentent, les inquiétudes concernant de futures hausses d'impôts ou l'émission d'obligations d'État augmentent également. Les mesures anti-inflation pourraient créer une autre source d'inquiétude économique.

La réalité que les ménages ressentent comme "encore élevée"

Même si l'indice global du CPI s'est limité à 1,5 %, beaucoup de gens ne ressentent probablement pas que "les prix se sont stabilisés".

La raison en est que, lorsque les prix des produits de première nécessité augmentent, ils ne baissent pas facilement. Les aliments, les produits de consommation courante, les repas à l'extérieur, les services publics, les frais de transport. Tout cela est directement lié à la vie quotidienne. Même si le taux de croissance annuel ralentit, le niveau de prix déjà élevé continue de peser sur les ménages.

Par exemple, bien que le taux de hausse des prix du riz ait ralenti par rapport à une flambée temporaire, il continue d'augmenter. Selon l'article, le taux d'inflation du riz en mars était de 6,8 %, le plus bas depuis janvier 2024. Cependant, ce qui importe pour les consommateurs, ce n'est pas "si c'est moins cher qu'avant", mais "combien le budget alimentaire mensuel a augmenté".

Si les salaires augmentent suffisamment, l'augmentation des prix peut être absorbée. Cependant, les avantages des augmentations salariales varient considérablement selon les secteurs et la taille des entreprises. Même si les grandes entreprises augmentent les salaires, les petites et moyennes entreprises, les emplois non réguliers et les retraités peuvent ressentir plus fortement la hausse des prix.

Sur les réseaux sociaux, des réactions proches de ces ressentis de la vie quotidienne sont également visibles.

"On dit que l'IPC global est inférieur à 2 %, mais les paiements au supermarché restent élevés."
"Le yen faible rend les produits importés chers, et les salaires ne suivent pas."
"Si les prix sont seulement contenus par des subventions, la pression réelle sur les prix pourrait être plus forte."

Ces voix peuvent sembler émotionnelles en termes de lecture des statistiques. Cependant, c'est précisément ce ressenti qui influence le comportement des ménages. Si les consommateurs pensent que "les prix augmenteront encore à l'avenir", ils seront plus enclins à économiser. Si les entreprises pensent que "les coûts des matières premières vont encore augmenter", elles continueront à augmenter leurs prix. Les prix ne sont pas seulement influencés par les chiffres, mais aussi par les attentes des gens.

Trois réactions qui se propagent sur les réseaux sociaux

Les réactions sur les réseaux sociaux concernant l'IPC du Japon se divisent en trois grandes catégories.

La première est la réaction de type défense de la vie quotidienne.

C'est la voix de ceux qui disent "Je ne pense pas que les prix se soient stabilisés", "Les frais alimentaires et de carburant sont élevés", "Il n'y a pas de marge dans le budget des ménages". En particulier, les publications liant la dépréciation du yen à l'augmentation des prix à l'importation sont remarquables. Le Japon dépend largement des importations pour l'énergie et les denrées alimentaires, de sorte que la dépréciation du yen se répercute facilement sur le coût de la vie. Même si l'IPC est inférieur à 2 %, si les prix des produits importés et du carburant restent élevés, le mécontentement des consommateurs est difficile à apaiser.

La deuxième est la réaction de type méfiance envers les politiques.

"Ne fait-on que contenir les chiffres avec des subventions ?"
"Jusqu'à quand les subventions à l'essence peuvent-elles être maintenues ?"
"En tenant compte de la charge fiscale, cela ne se retournera-t-il pas finalement contre les consommateurs ?"

Ces publications montrent une certaine compréhension des mesures de soutien du gouvernement, mais remettent en question leur durabilité. Les subventions peuvent soulager temporairement, mais elles ne résolvent pas la cause de la hausse des prix du pétrole brut. Plus cela dure, plus il devient difficile de trouver une "sortie".

La troisième est la réaction de type politique monétaire.

Parmi les acteurs du marché et les investisseurs, certains pensent que "avec ces chiffres, la Banque du Japon pourrait maintenir sa position de hausse des taux", "même si la réunion d'avril maintient les taux, la déclaration pourrait être faucon". En fait, il est largement attendu que la Banque du Japon maintienne son taux directeur à 0,75 % lors de la réunion des 27 et 28 avril, mais compte tenu des attentes d'inflation et des risques de dépréciation du yen, elle pourrait laisser la porte ouverte à une nouvelle hausse des taux.

Ces trois réactions semblent distinctes, mais elles ont la même racine. Elles proviennent toutes de l'incertitude quant à l'avenir.

Les ménages s'inquiètent de l'évolution des dépenses alimentaires et des services publics le mois prochain. Le gouvernement se demande jusqu'où il peut prolonger les subventions. Le marché essaie de déterminer quand la Banque du Japon augmentera les taux. Les statistiques actuelles sur les prix ont résumé cette inquiétude en un seul chiffre.

L'ombre de la "mauvaise inflation" qui tourmente la Banque du Japon

Ce qui est le plus difficile dans l'inflation actuelle, c'est qu'elle n'est pas nécessairement une "bonne inflation".

Une bonne inflation est une situation où les salaires augmentent, la consommation augmente, les bénéfices des entreprises augmentent également, et en conséquence, les prix augmentent modérément. C'est ce cycle vertueux des salaires et des prix que la Banque du Japon a cherché à atteindre pendant de nombreuses années.

Cependant, l'inflation due à la hausse des prix du pétrole brut est de nature différente. Lorsque les prix de l'énergie augmentent, les coûts des entreprises augmentent. Les frais de transport augmentent également. Les factures d'électricité augmentent. Les entreprises réagissent en augmentant leurs prix, mais si les revenus des consommateurs n'augmentent pas au même rythme, leur pouvoir d'achat diminue. En conséquence, les prix augmentent, mais l'économie s'affaiblit.

Cela inclut le risque de stagflation.

Bien sûr, cela ne signifie pas que le Japon est immédiatement confronté à une grave stagflation. Cependant, il est certain que la Banque du Japon commence à voir une structure préoccupante. Si les prix de l'énergie restent élevés, l'IPC augmentera. Cependant, si cela réduit le revenu réel des ménages, la consommation s'affaiblira. En termes de politique monétaire, augmenter les taux d'intérêt pourrait contenir les attentes d'inflation, mais cela pourrait également refroidir davantage l'économie.

Selon Reuters, la Banque du Japon pourrait abaisser ses prévisions de croissance et relever ses prévisions d'inflation lors de la réunion d'avril. Cela montre précisément un environnement difficile où la croissance est faible et les prix sont élevés.

Le marché lit "faucon même en cas de statu quo"

Les marchés financiers ne considèrent pas l'IPC actuel comme une surprise extrême. L'IPC de base à 1,8 % correspond aux prévisions du marché, et le chiffre lui-même était attendu.

Néanmoins, c'est un élément important pour prédire la future position de la Banque du Japon. La Banque du Japon ne se concentre pas uniquement sur l'IPC actuel. Elle examine également le comportement de fixation des prix des entreprises, les augmentations salariales, les attentes d'inflation des ménages, les taux de change, les prix du pétrole brut, etc.

Selon une enquête de la Banque du Japon, plus de 80 % des ménages pensent que les prix augmenteront dans un an. Cela montre que l'augmentation des prix s'installe dans la conscience des gens. Si les attentes d'inflation restent élevées, les entreprises seront plus enclines à augmenter leurs prix, et les travailleurs seront plus enclins à demander des augmentations salariales. Cela pourrait devenir un cercle vertueux, mais si la hausse des prix de l'énergie en est la principale cause, cela pourrait également peser sur les ménages.

Sur le marché, certains pensent que même si la Banque du Japon maintient les taux lors de la réunion d'avril, elle laissera fortement la porte ouverte à de futures hausses de taux. C'est ce qu'on appelle un scénario "statu quo mais faucon".

Dans ce cas, cela pourrait contribuer à freiner la dépréciation du yen sur le marché des changes. Cependant, en même temps, la hausse des taux d'intérêt affectera les coûts des prêts hypothécaires et de financement des entreprises. Même si la normalisation de la politique monétaire est nécessaire, si le timing et la vitesse sont mal gérés, cela pourrait peser sur l'économie.

Le gouvernement et la Banque du Japon regardent des prix différents

Ce qui est intéressant à propos des statistiques actuelles sur les prix, c'est qu'il pourrait y avoir une différence dans les indicateurs que le gouvernement et la Banque du Japon considèrent comme importants.

La Banque du Japon craint que la hausse des prix de l'énergie n'entraîne une augmentation des attentes d'inflation. Si l'IPC de base augmente et que les ménages et les entreprises pensent que "les prix continueront d'augmenter", cela pourrait justifier un resserrement de la politique monétaire.

D'un autre côté, le gouvernement craint que la hausse des prix de l'énergie ne réduise le pouvoir d'achat des ménages et ne refroidisse l'économie. En particulier, la hausse des prix des produits de première nécessité est politiquement sensible. Si les prix de l'essence ou de l'électricité augmentent, le mécontentement des consommateurs augmente directement.

Ainsi, même si c'est la même inflation, la Banque du Japon la voit comme une "pression à la hausse des prix", tandis que le gouvernement la voit comme une "charge nécessitant un soutien de la vie quotidienne". Cette