¿Volverán a subir los precios en Japón? El alza del petróleo y los riesgos en Medio Oriente sacuden los hogares

El ambiente en torno a los precios en Japón está comenzando a agitarse nuevamente.

El índice de precios al consumidor de Japón en marzo, a simple vista, podría interpretarse como "todavía estable". El IPC general fue del 1.5% interanual, por debajo del objetivo del 2% del Banco de Japón por segundo mes consecutivo. No son cifras que indiquen un resurgimiento de una inflación acelerada.

Sin embargo, el IPC subyacente, que excluye los alimentos frescos, fue del 1.8%, acelerándose por primera vez en cinco meses. Y lo que subyace a esto no es tanto la fortaleza de la demanda interna, sino la incertidumbre sobre los precios de la energía debido a la situación en Irán. Si el alza del petróleo se prolonga, afectará los precios de la gasolina, las tarifas de electricidad y gas, los costos de logística y los precios de los alimentos. En otras palabras, las estadísticas de precios actuales indican que "aunque las cifras aún son moderadas, hay semillas de inquietud para el futuro".

El punto clave esta vez es que los tres indicadores de precios muestran diferentes facetas.

El IPC general es del 1.5%. Esto está por debajo del 2%, lo que sugiere que el aumento de precios se ha moderado.

El IPC subyacente, que excluye los alimentos frescos, es del 1.8%. Este ha aumentado desde el 1.6% del mes anterior, reflejando la preocupación por los precios de la energía.

Y el "IPC subyacente-subyacente", que excluye tanto los alimentos frescos como la energía, es del 2.4%. Este ha disminuido desde el 2.5% del mes anterior, siendo el crecimiento más bajo desde octubre de 2024.

Al comparar estas tres cifras, se revela la complejidad de la economía japonesa. Los indicadores que incluyen energía muestran presión al alza. Por otro lado, los precios subyacentes que excluyen la energía se están desacelerando. En otras palabras, la inflación en Japón no es simplemente "la economía es fuerte y los precios están subiendo". Coexisten costos externos elevados y una debilidad interna en el consumo.

Esto es muy difícil de manejar para las autoridades políticas.

Si la demanda es demasiado fuerte y los precios suben, el Banco de Japón puede enfriar el sobrecalentamiento con un aumento de tasas. Sin embargo, la inflación causada por el alza del petróleo o el aumento de los precios de importación no puede ser eliminada simplemente elevando las tasas de interés. De hecho, un aumento de tasas podría aumentar la carga sobre los hogares y las empresas, y enfriar la economía.

Por otro lado, si no se hace nada, el yen podría seguir depreciándose, lo que aumentaría aún más los precios de importación. El Banco de Japón también quiere evitar la percepción de que está dejando que los precios suban sin control. Por eso, el CPI actual tiene un significado más profundo que un simple cambio en las cifras.

Los precios controlados por los subsidios a la gasolina, pero también se ven los límites

Un punto a destacar en las estadísticas de precios actuales es que las medidas del gobierno han reducido significativamente las cifras.

El gobierno japonés ha implementado subsidios para controlar el aumento de los precios del combustible. Se ha establecido una política para mantener el precio de la gasolina en un promedio nacional de alrededor de 170 yenes por litro, y se han liberado reservas de petróleo. Sin estas medidas, se cree que los precios de la gasolina podrían haber subido cerca de los 200 yenes.

Los precios de la energía en marzo cayeron un 5.7% interanual. Esto no se debe a la ausencia de presión por el alza del petróleo, sino a que las políticas han limitado el impacto en los precios al consumidor. En otras palabras, las estadísticas de precios actuales incluyen "la parte que el gobierno está controlando".

Este punto crea una discrepancia entre la percepción de los hogares y las estadísticas.

En las estadísticas, los precios de la energía están bajando. Sin embargo, los consumidores ven los precios en las gasolineras, las etiquetas en los supermercados y las facturas de electricidad y gas. Aunque los subsidios los están controlando, persiste la preocupación de "¿hasta cuándo durará esto?". Si los subsidios se reducen, los precios podrían subir en consecuencia.

Además, los subsidios conllevan una carga fiscal. Según los informes, mantener los precios de la gasolina en torno a los 170 yenes desde cerca de los 200 yenes podría costar alrededor de 300 mil millones de yenes al mes. Esto es efectivo como apoyo a los hogares a corto plazo, pero es una carga pesada para mantener a largo plazo.

Usar el gasto fiscal para controlar los precios. Sin embargo, si el gasto fiscal aumenta, también aumentan las preocupaciones sobre futuros aumentos de impuestos o la emisión de bonos del gobierno. Las medidas contra la inflación podrían generar otra forma de incertidumbre económica.

La realidad de "todavía altos" que sienten los hogares

Incluso si el índice general del CPI se mantuvo en 1.5% en esta ocasión, para muchas personas, la sensación de que "los precios se han estabilizado" probablemente sea escasa.

La razón es que una vez que los precios de los bienes esenciales suben, no bajan fácilmente. Alimentos, artículos de uso diario, comidas fuera de casa, servicios públicos, transporte. Estos están directamente relacionados con la vida diaria. Incluso si la tasa de crecimiento interanual se desacelera, el nivel de precios ya alto sigue afectando a los hogares.

Por ejemplo, aunque la tasa de aumento de precios del arroz se ha desacelerado desde un pico, sigue subiendo. Según el artículo, la tasa de inflación del arroz en marzo fue del 6.8%, el crecimiento más bajo desde enero de 2024. Sin embargo, lo importante para los consumidores no es "si es más barato que antes", sino "cuánto ha aumentado el gasto mensual en alimentos".

Si los salarios aumentan lo suficiente, se puede absorber el aumento de precios. Sin embargo, los beneficios del aumento salarial varían significativamente según la industria y el tamaño de la empresa. Aunque las grandes empresas pueden estar aumentando los salarios, para las pequeñas y medianas empresas, los trabajadores no regulares y los jubilados, el aumento de precios se siente más pesado.

En las redes sociales, también se destacan reacciones que reflejan esta percepción de la vida cotidiana.

"Dicen que el IPC general está por debajo del 2%, pero los pagos en el supermercado siguen siendo altos"
"Dado que el yen está débil, los productos importados son caros y los salarios no están alcanzando"
"Si solo está controlado por subsidios, ¿no es la presión real de los precios más fuerte?"

Estas voces pueden parecer emocionales desde la perspectiva de la interpretación estadística. Sin embargo, lo que realmente influye en el comportamiento de los hogares es esta percepción. Si los consumidores piensan que "los precios subirán más en el futuro", la tendencia al ahorro se fortalecerá. Si las empresas piensan que "los costos de las materias primas seguirán subiendo", continuarán aumentando los precios. Los precios no solo se mueven por los números, sino también por las expectativas de las personas.

Tres reacciones que se expanden en las redes sociales

Las reacciones en las redes sociales en torno al CPI de Japón se dividen en tres grandes categorías.

La primera es la reacción de defensa de la vida.

Esta incluye voces que dicen "No parece que los precios se hayan estabilizado", "Los costos de alimentos y combustibles son altos", "No hay margen en el presupuesto del hogar". En particular, destacan las publicaciones que vinculan la depreciación del yen con el aumento de los precios de importación. Japón depende en gran medida de las importaciones para su energía y alimentos, por lo que la depreciación del yen se traduce fácilmente en costos de vida. Incluso si el CPI está por debajo del 2%, si los precios de los productos importados y los combustibles se mantienen altos, el descontento de los consumidores no disminuirá fácilmente.

La segunda es la reacción de desconfianza en las políticas.

"¿No están solo controlando las cifras con subsidios?"
"¿Cuánto tiempo se pueden mantener los subsidios a la gasolina?"
"Si consideramos la carga fiscal, ¿no terminará repercutiendo en los consumidores en algún momento?"

Este tipo de publicaciones muestran una comprensión de las medidas de apoyo del gobierno, pero cuestionan su sostenibilidad. Los subsidios pueden aliviar el dolor, pero no resuelven el problema del alza del petróleo. Cuanto más se prolongue, más difícil será encontrar una "salida".

La tercera es la reacción de política monetaria.

Entre los participantes del mercado y los inversores, hay opiniones como "Con estas cifras, el Banco de Japón probablemente mantendrá su postura de aumento de tasas", "Aunque la reunión de abril se mantenga sin cambios, la declaración podría ser más agresiva". De hecho, se espera que el Banco de Japón mantenga la tasa de política en 0.75% en la reunión del 27 al 28 de abril, pero considerando las expectativas de inflación y el riesgo de depreciación del yen, podría dejar la puerta abierta a futuros aumentos de tasas.

Estas tres reacciones, aunque parecen separadas, tienen la misma raíz. Todas provienen de la incertidumbre sobre el futuro.

Los hogares están preocupados por cómo serán los costos de alimentos y servicios públicos el próximo mes. El gobierno está debatiendo hasta dónde puede continuar con los subsidios. El mercado está tratando de determinar cuándo el Banco de Japón aumentará las tasas. Las estadísticas de precios actuales resumen esa incertidumbre en un solo número.

La sombra de la "mala inflación" que preocupa al Banco de Japón

Lo más difícil de la inflación actual es que no es necesariamente una "buena inflación".

La buena inflación se refiere a una situación en la que los salarios aumentan, el consumo crece, las ganancias empresariales también aumentan, y como resultado, los precios suben de manera moderada. Esto es lo que el Banco de Japón ha estado buscando durante años: un ciclo virtuoso de salarios y precios.

Sin embargo, la inflación causada por el alza del petróleo tiene una naturaleza diferente. Cuando los precios de la energía suben, los costos de las empresas aumentan. También suben los costos de transporte. Las tarifas eléctricas también aumentan. Las empresas responden con aumentos de precios, pero si los ingresos de los consumidores no aumentan al mismo ritmo, el poder adquisitivo disminuye. Como resultado, los precios suben, pero la economía se debilita.

Esto incluye el riesgo de lo que se conoce como estanflación.

Por supuesto, no se ha decidido que Japón caiga inmediatamente en una estanflación grave. Sin embargo, es cierto que el Banco de Japón está comenzando a ver una estructura que debe ser vigilada. Si el alza de la energía continúa, el CPI subirá. Pero si esto reduce los ingresos reales de los hogares, el consumo se debilitará. En términos de política monetaria, aunque un aumento de tasas podría controlar las expectativas de precios, también podría enfriar aún más la economía.

Según los informes de Reuters, el Banco de Japón podría reducir su pronóstico de crecimiento y aumentar su pronóstico de inflación en la reunión de abril. Esto indica precisamente un entorno difícil donde el crecimiento es débil y los precios son altos.

El mercado lee "agresivo incluso si se mantiene"

El mercado financiero no ha tomado el CPI actual como una sorpresa extrema. El 1.8% del IPC subyacente coincidió con las expectativas del mercado, y las cifras en sí estaban dentro de lo previsto.

Aun así, es importante como material para predecir la postura futura del Banco de Japón. El Banco de Japón no solo se enfoca en el CPI actual. Considera el comportamiento de fijación de precios de las empresas, el aumento de salarios, las expectativas de inflación de los hogares, el tipo de cambio, los precios del petróleo, entre otros.

En una encuesta del Banco de Japón, más del 80% de los hogares cree que los precios subirán en un año. Esto indica que el aumento de precios se está estableciendo en la conciencia de las personas. Si las expectativas de inflación son altas, las empresas pueden aumentar los precios más fácilmente y los trabajadores pueden exigir aumentos salariales más fácilmente. Esto podría convertirse en un ciclo virtuoso, pero si el alza de la energía es la causa principal, también podría ser una carga para los hogares.

En el mercado, hay una opinión de que aunque el Banco de Japón mantenga las tasas en la reunión de abril, dejará un margen significativo para futuros aumentos de tasas. En otras palabras, un escenario de "mantenerse, pero agresivo".

En este caso, podría llevar a una contención de la depreciación del yen en el mercado cambiario. Sin embargo, al mismo tiempo, el aumento de tasas afectaría los costos de las hipotecas y la financiación empresarial. Aunque la normalización de la política monetaria es necesaria, si se cometen errores en el momento y la velocidad, podría ser una carga para la economía.

El gobierno y el Banco de Japón ven diferentes precios

Lo interesante de las estadísticas de precios actuales es que el gobierno y el Banco de Japón podrían centrarse en diferentes indicadores.

El Banco de Japón está preocupado de que el aumento de los precios de la energía eleve las expectativas de inflación. Si el IPC subyacente sube y los hogares y las empresas piensan que "los precios seguirán subiendo", esto podría ser una razón para endurecer la política monetaria.

Por otro lado, el gobierno está preocupado de que el alza de la energía reduzca el poder adquisitivo de los hogares y enfríe la economía. Especialmente el aumento de los precios de los bienes esenciales es políticamente sensible. Si los precios de la gasolina o la electricidad suben, el descontento de los consumidores aumenta directamente.

En otras palabras, aunque se trate de la misma inflación, el Banco de Japón lo ve como "presión de aumento de precios", mientras que el gobierno lo ve como "una carga que requiere apoyo". Esta diferencia de perspectiva complicará las decisiones políticas futuras.

Si el Banco de Japón se inclina hacia el aumento de tasas y el gobierno intenta controlar los precios con subsidios, la dirección de las políticas se volverá compleja. La política monetaria se endurecerá, mientras que la política fiscal ofrecerá apoyo, lo que no es necesariamente contradictorio, pero puede hacer que el mensaje sea confuso.

El problema de los precios no termina como "noticias del extranjero"

La situación en Irán y los riesgos en Medio Oriente pueden sonar como un tema lejano, pero es un problema extremadamente cercano para los hogares japoneses.

Si los precios del petróleo suben, la gasolina sube. Si la gasolina sube, los costos de logística suben. Si los costos de logística