क्या जापान की कीमतें फिर से बढ़ेंगी? कच्चे तेल की ऊंची कीमतें और मध्य पूर्व का जोखिम घरों को हिला रहा है

जापान की कीमतों के बारे में माहौल फिर से अशांत हो रहा है।

मार्च में जापान के उपभोक्ता मूल्य सूचकांक को केवल सतही तौर पर देखने पर "अभी भी स्थिर" के रूप में पढ़ा जा सकता है। समग्र सीपीआई पिछले वर्ष की समान अवधि की तुलना में 1.5% था, जो लगातार दो महीने के लिए बैंक ऑफ जापान के 2% के लक्ष्य से नीचे था। यह अचानक मुद्रास्फीति के पुनरुत्थान के रूप में नहीं देखा जा सकता।

हालांकि, ताजे खाद्य पदार्थों को छोड़कर कोर सीपीआई 1.8% था, और पांच महीनों में पहली बार वृद्धि में तेजी आई। इसके पीछे का कारण घरेलू मांग की मजबूती के बजाय, ईरान की स्थिति के कारण ऊर्जा की कीमतों के बारे में चिंता है। यदि कच्चे तेल की ऊंची कीमतें बनी रहती हैं, तो यह गैसोलीन की कीमतों, बिजली और गैस की दरों, लॉजिस्टिक्स लागत और खाद्य कीमतों तक फैल सकती है। दूसरे शब्दों में, इस बार की मूल्य सांख्यिकी "संख्याओं में अभी भी शांत है, लेकिन भविष्य में अनिश्चितता के संकेत हैं" का संकेत देती है।

इस बार का मुख्य बिंदु यह है कि तीन मूल्य संकेतक अलग-अलग चेहरे दिखा रहे हैं।

समग्र सीपीआई 1.5% है। यह 2% से नीचे है और ऐसा लगता है कि मूल्य वृद्धि रुक गई है।

ताजे खाद्य पदार्थों को छोड़कर कोर सीपीआई 1.8% है। यह पिछले महीने के 1.6% से बढ़ गया है, जो ऊर्जा की कीमतों के प्रति सतर्कता को दर्शाता है।

और ताजे खाद्य पदार्थों और ऊर्जा को छोड़कर "कोर कोर सीपीआई" 2.4% है। यह पिछले महीने के 2.5% से कम हो गया है, जो अक्टूबर 2024 के बाद से सबसे कम वृद्धि है।

इन तीन संख्याओं को एक साथ रखने पर, जापान की अर्थव्यवस्था की समस्याएं उभरती हैं। ऊर्जा को शामिल करने वाले संकेतकों में वृद्धि का दबाव है। दूसरी ओर, ऊर्जा को छोड़कर मौलिक मूल्य वृद्धि थोड़ी धीमी हो रही है। दूसरे शब्दों में, जापान की मुद्रास्फीति "मजबूत अर्थव्यवस्था के कारण कीमतें बढ़ रही हैं" जैसी सरल तस्वीर नहीं है। बाहरी लागत वृद्धि और आंतरिक उपभोग की कमजोरी एक साथ मौजूद हैं।

यह नीति निर्माताओं के लिए बहुत कठिन है।

यदि मांग बहुत मजबूत होती है और कीमतें बढ़ती हैं, तो बैंक ऑफ जापान ब्याज दरों को बढ़ाकर अधिकता को नियंत्रित कर सकता है। हालांकि, कच्चे तेल की ऊंची कीमतों और आयात कीमतों में वृद्धि के कारण मुद्रास्फीति को ब्याज दरें बढ़ाकर भी दूर नहीं किया जा सकता। बल्कि, ब्याज दरों में वृद्धि से घरों और कंपनियों पर बोझ बढ़ सकता है और अर्थव्यवस्था को ठंडा करने का जोखिम हो सकता है।

दूसरी ओर, यदि कुछ नहीं किया जाता है, तो येन की कमजोरी बढ़ सकती है और आयात की कीमतें और बढ़ सकती हैं। बैंक ऑफ जापान यह भी नहीं चाहता कि उसे मूल्य वृद्धि को नजरअंदाज करने के रूप में देखा जाए। इसलिए, इस बार का सीपीआई छोटे संख्यात्मक परिवर्तनों से अधिक महत्वपूर्ण है।

गैसोलीन सब्सिडी ने कीमतों को दबाया, लेकिन सीमाएं भी दिखाई देती हैं

इस बार की मूल्य सांख्यिकी में ध्यान देने योग्य बात यह है कि सरकारी उपायों ने संख्याओं को काफी हद तक नीचे दबा दिया है।

जापान सरकार ने ईंधन की कीमतों में वृद्धि को रोकने के लिए सब्सिडी की घोषणा की है। गैसोलीन की कीमत को राष्ट्रीय औसत पर लगभग 170 येन प्रति लीटर पर रखने की नीति घोषित की गई है और कच्चे तेल के भंडार को भी जारी किया गया है। यदि उपाय नहीं किए जाते, तो गैसोलीन की कीमत लगभग 200 येन तक बढ़ सकती थी।

मार्च में ऊर्जा की कीमतें पिछले वर्ष की तुलना में 5.7% कम हो गईं। यह कच्चे तेल की ऊंची कीमतों के दबाव के कारण नहीं है, बल्कि नीति के कारण उपभोक्ता कीमतों पर प्रभाव को दबाया गया है। दूसरे शब्दों में, वर्तमान मूल्य सांख्यिकी में "सरकार द्वारा दबाए गए हिस्से" शामिल हैं।

यह बिंदु घरों की वास्तविकता और सांख्यिकी के बीच अंतर पैदा करता है।

सांख्यिकी के अनुसार ऊर्जा की कीमतें कम हो रही हैं। लेकिन उपभोक्ता गैसोलीन स्टेशनों की कीमतों, सुपरमार्केट के मूल्य टैग और बिजली और गैस की दरों के बिल देख रहे हैं। सब्सिडी से दबाए जाने के बावजूद, "यह कब तक चलेगा" की चिंता बनी रहती है। यदि सब्सिडी कम हो जाती है, तो कीमतें बढ़ सकती हैं।

इसके अलावा, सब्सिडी के साथ वित्तीय बोझ भी आता है। रिपोर्टों में कहा गया है कि यदि गैसोलीन की कीमत को 200 येन के आसपास से 170 येन तक दबाया जाता है, तो प्रति माह लगभग 300 बिलियन येन की लागत आ सकती है। यह अल्पकालिक घरेलू समर्थन के रूप में प्रभावी है, लेकिन इसे लंबे समय तक जारी रखने के लिए भारी बोझ है।

मूल्य वृद्धि को दबाने के लिए वित्तीय संसाधनों का उपयोग किया जाता है। लेकिन यदि वित्तीय खर्च बढ़ता है, तो भविष्य में कर वृद्धि या सरकारी बॉन्ड जारी करने की चिंता भी बढ़ सकती है। मुद्रास्फीति के उपाय एक अलग आर्थिक चिंता पैदा कर सकते हैं।

घर के लोग "अभी भी ऊंची" कीमतों की वास्तविकता महसूस करते हैं

इस बार के सीपीआई में समग्र सूचकांक 1.5% पर रहने के बावजूद, कई लोगों के लिए "कीमतें स्थिर हो गई हैं" की भावना कम होगी।

इसका कारण यह है कि एक बार जीवन की आवश्यक वस्तुओं की कीमतें बढ़ जाती हैं, तो वे आसानी से कम नहीं होतीं। खाद्य पदार्थ, दैनिक उपयोग की वस्तुएं, बाहर खाना, उपयोगिता बिल, परिवहन लागत। ये सभी दैनिक जीवन से सीधे जुड़े हैं। पिछले वर्ष की तुलना में वृद्धि दर धीमी हो सकती है, लेकिन पहले से ऊंची कीमत का स्तर घरों पर बना रहता है।

उदाहरण के लिए, चावल की कीमत में वृद्धि की दर एक बार की तेज वृद्धि से धीमी हो गई है, लेकिन यह अभी भी बढ़ रही है। लेख के अनुसार, मार्च में चावल की मुद्रास्फीति दर 6.8% थी, जो जनवरी 2024 के बाद से सबसे कम वृद्धि थी। लेकिन उपभोक्ताओं के लिए महत्वपूर्ण यह है कि "क्या यह पहले से सस्ता हो गया है" नहीं, बल्कि "हर महीने के खाद्य खर्च में कितना इजाफा हुआ है"।

यदि वेतन पर्याप्त रूप से बढ़ता है, तो मूल्य वृद्धि को अवशोषित किया जा सकता है। हालांकि, वेतन वृद्धि का लाभ उद्योग और कंपनी के आकार के आधार पर बहुत भिन्न होता है। बड़ी कंपनियों में वेतन वृद्धि हो सकती है, लेकिन छोटे और मध्यम आकार की कंपनियों, अनियमित रोजगार और पेंशनभोगियों के लिए, मूल्य वृद्धि अधिक भारी महसूस होती है।

एसएनएस पर भी, इस तरह की जीवन की वास्तविकता के करीब प्रतिक्रियाएं देखी जाती हैं।

"यह कहा जाता है कि समग्र सीपीआई 2% से नीचे है, लेकिन सुपरमार्केट में भुगतान अभी भी ऊंचा है"
"येन की कमजोरी से आयातित वस्तुएं महंगी हो गई हैं, और वेतन इसे पकड़ नहीं पा रहा है"
"यदि सब्सिडी से दबाया गया है, तो वास्तविक मूल्य दबाव और भी मजबूत हो सकता है"

इस तरह की आवाजें सांख्यिकी की पढ़ाई के रूप में भावनात्मक लग सकती हैं। लेकिन घरों के व्यवहार को प्रभावित करने वाली यही भावना है। यदि उपभोक्ता सोचते हैं कि "भविष्य में कीमतें और बढ़ेंगी", तो बचत की प्रवृत्ति मजबूत होगी। यदि कंपनियां सोचती हैं कि "कच्चे माल की कीमतें अभी भी बढ़ेंगी", तो वे मूल्य वृद्धि जारी रखेंगी। मूल्य केवल संख्याओं से नहीं, बल्कि लोगों की अपेक्षाओं से भी प्रभावित होते हैं।

एसएनएस पर तीन प्रकार की प्रतिक्रियाएं फैल रही हैं

इस बार के जापान के सीपीआई के बारे में एसएनएस की प्रतिक्रियाएं मुख्य रूप से तीन प्रकार की हैं।

पहला है जीवन रक्षा प्रकार की प्रतिक्रिया।

यह "कीमतें स्थिर नहीं हुई हैं", "खाद्य और ईंधन की कीमतें ऊंची हैं", "घर का बजट तंग है" जैसी आवाजें हैं। विशेष रूप से, येन की कमजोरी और आयात की कीमतों में वृद्धि को जोड़ने वाले पोस्टिंग प्रमुख हैं। जापान ऊर्जा और खाद्य पदार्थों के लिए आयात पर बहुत निर्भर है, इसलिए येन की कमजोरी जीवन की लागत को सीधे प्रभावित कर सकती है। भले ही सीपीआई 2% से कम हो, आयातित वस्तुओं और ईंधन की ऊंची कीमतें बनी रहें, तो जीवन यापन करने वालों की असंतोष कम नहीं होगी।

दूसरा है नीति अविश्वास प्रकार की प्रतिक्रिया।

"क्या केवल सब्सिडी से संख्याओं को दबाया जा रहा है"
"गैसोलीन सब्सिडी कब तक जारी रहेगी"
"यदि वित्तीय बोझ को ध्यान में रखा जाए, तो अंततः यह उपभोक्ताओं पर वापस आ सकता है"

इस तरह की पोस्टिंग सरकारी सहायता उपायों को कुछ हद तक समझने के बावजूद, उनकी स्थिरता पर सवाल उठाती है। सब्सिडी दर्द निवारक हो सकती है, लेकिन यह कच्चे तेल की ऊंची कीमतों को हल नहीं करती। जितना अधिक समय तक यह चलता है, "निकास" उतना ही कठिन हो जाता है।

तीसरा है मौद्रिक नीति प्रकार की प्रतिक्रिया।

बाजार के प्रतिभागियों और निवेशकों के बीच, "इस संख्या के साथ, बैंक ऑफ जापान ब्याज दरों को बढ़ाने की स्थिति बनाए रखेगा", "अप्रैल की बैठक में इसे स्थिर रखा जाएगा, लेकिन बयान में कठोर रुख हो सकता है" जैसी धारणाएं हैं। वास्तव में, बैंक ऑफ जापान की अप्रैल 27-28 की बैठक में नीति दर को 0.75% पर रखने की उम्मीद है, लेकिन मुद्रास्फीति की उम्मीदों और येन की कमजोरी के जोखिम को ध्यान में रखते हुए, अतिरिक्त ब्याज दर वृद्धि की संभावना बनी रह सकती है।

ये तीन प्रतिक्रियाएं अलग-अलग लग सकती हैं, लेकिन उनकी जड़ एक ही है। सभी "भविष्य को न पढ़ पाने" की चिंता से उत्पन्न होती हैं।

घर के लोग अगले महीने के खाद्य और उपयोगिता बिल के बारे में चिंतित हैं। सरकार सोच रही है कि सब्सिडी को कब तक जारी रखा जा सकता है। बाजार यह समझने की कोशिश कर रहा है कि बैंक ऑफ जापान कब ब्याज दरें बढ़ाएगा। इस बार की मूल्य सांख्यिकी ने उस चिंता को एक संख्या में समेट दिया।

बैंक ऑफ जापान को परेशान करने वाली "खराब मुद्रास्फीति" की छाया

इस बार की मुद्रास्फीति में सबसे कठिन बात यह है कि यह जरूरी नहीं कि "अच्छी मुद्रास्फीति" हो।

अच्छी मुद्रास्फीति वह होती है जब वेतन बढ़ता है, खपत बढ़ती है, और कंपनियों के लाभ भी बढ़ते हैं, जिसके परिणामस्वरूप कीमतें धीरे-धीरे बढ़ती हैं। बैंक ऑफ जापान ने लंबे समय से इस वेतन और मूल्य के अच्छे चक्र का लक्ष्य रखा है।

हालांकि, कच्चे तेल की ऊंची कीमतों के कारण मुद्रास्फीति की प्रकृति अलग है। जब ऊर्जा की कीमतें बढ़ती हैं, तो कंपनियों की लागत बढ़ती है। परिवहन लागत भी बढ़ती है। बिजली की दरें भी बढ़ती हैं। कंपनियां मूल्य वृद्धि के साथ प्रतिक्रिया करती हैं, लेकिन यदि उपभोक्ताओं की आय उसी गति से नहीं बढ़ती, तो क्रय शक्ति कम हो जाती है। परिणामस्वरूप, कीमतें बढ़ती हैं, लेकिन अर्थव्यवस्था कमजोर हो जाती है।

यह तथाकथित स्थगफ्लेशन का जोखिम शामिल करता है।

बेशक, यह तय नहीं है कि जापान तुरंत गंभीर स्थगफ्लेशन में फंस जाएगा। हालांकि, बैंक ऑफ जापान को सतर्क रहना चाहिए कि यह स्थिति उभर रही है। यदि ऊर्जा की ऊंची कीमतें बनी रहती हैं, तो सीपीआई बढ़ेगा। लेकिन यदि इससे घरों की वास्तविक आय कम हो जाती है, तो खपत कमजोर हो जाएगी। मौद्रिक नीति के रूप में, ब्याज दरें बढ़ाने से मूल्य की उम्मीदों को दबाया जा सकता है, लेकिन यह अर्थव्यवस्था को और ठंडा कर सकता है।

Reuters की रिपोर्ट में कहा गया है कि बैंक ऑफ जापान अप्रैल की बैठक में विकास दर के पूर्वानुमान को कम कर सकता है और मुद्रास्फीति के पूर्वानुमान को बढ़ा सकता है। यह वास्तव में दिखाता है कि विकास कमजोर है और कीमतें ऊंची हैं।

बाजार "स्थिर लेकिन कठोर" पढ़ रहा है

वित्तीय बाजार इस बार के सीपीआई को अत्यधिक आश्चर्य के रूप में नहीं देख रहे हैं। कोर सीपीआई का 1.8% बाजार की उम्मीदों के अनुरूप था, और संख्या अपने आप में अपेक्षित थी।

फिर भी, बैंक ऑफ जापान की भविष्य की स्थिति का अनुमान लगाने के लिए यह एक महत्वपूर्ण सामग्री है। बैंक ऑफ जापान केवल वर्तमान सीपीआई पर ध्यान नहीं देता। यह कंपनियों की मूल्य निर्धारण गतिविधियों, वेतन वृद्धि, घरों की मुद्रास्फीति की उम्मीदों, विनिमय दर, और कच्चे तेल की कीमतों को समग्र रूप से देखता है।

बैंक ऑफ जापान के सर्वेक्षण में, 1 वर्ष बाद कीमतों के बढ़ने की उम्मीद करने वाले घरों की संख्या 80% से अधिक है। यह दर्शाता है कि मूल्य वृद्धि लोगों की चेतना में स्थिर हो रही है। यदि मुद्रास्फीति की उम्मीदें ऊंची रहती हैं, तो कंपनियां मूल्य वृद्धि करने में आसानी महसूस करेंगी, और श्रमिक वेतन वृद्धि की मांग करने में आसानी महसूस करेंगे। यह एक अच्छा चक्र भी हो सकता है, लेकिन यदि ऊर्जा की ऊंची कीमतें मुख्य कारण हैं, तो यह घरों पर भी बोझ डाल सकता है।

बाजार में, बैंक ऑफ जापान के अप्रैल की बैठक में ब्याज दरों को स्थिर रखने के बावजूद, भविष्य में ब्याज दर वृद्धि की संभावना को मजबूत रखने की धारणा है। इसे "स्थिर लेकिन कठोर" परिदृश्य कहा जा सकता है।

इस स्थिति में, विनिमय बाजार में येन की कमजोरी को नियंत्रित किया जा सकता है। हालांकि, साथ ही ब्याज दर