Amélioration du PMI manufacturier chinois mais toujours en zone de récession : détérioration économique ou atterrissage en douceur ? ― Le PMI à 49,2 pose un dilemme aux investisseurs

1. Qu'est-ce que cela signifie "Amélioration mais récession" ?

L'indice PMI manufacturier de la Chine pour novembre est de 49.2. Bien qu'il ait légèrement augmenté par rapport à 49.0 en octobre, il reste en dessous de la ligne de 50, indiquant une "contraction économique". Cela marque huit mois consécutifs en territoire négatif.Investing.com

En regardant uniquement les titres, des mots positifs comme "amélioration" et "augmentation" apparaissent, mais en réalité, c'est juste “moins mauvais dans le mauvais”. Le marché a une réaction complexe, mêlant assurance et inquiétude.

Voyons maintenant les chiffres de manière plus détaillée.

2. Qu'est-ce que le PMI ? Un indicateur qui change le monde à la limite de "50"

Le PMI est un indice basé sur les réponses des responsables des achats des entreprises à des questions telles que "Les commandes augmentent-elles ?", "Qu'en est-il des stocks ?", "Et l'emploi ?".

• Au-dessus de 50 … Expansion économique (meilleure que le mois précédent)

• En dessous de 50 … Contraction économique (pire que le mois précédent)

C'est un système très facile à comprendre.

En novembre, en Chine,

• PMI manufacturier : 49.2 (octobre 49.0)

• Indice de production : 50.0 (octobre 49.7)

• Indice des nouvelles commandes : 49.2 (octobre 48.8)

Tous montrent une amélioration par rapport au mois précédent. Cependant, le point clé est qu'ils sont tous encore dans une **"zone négative limite"**.Conseil d'État de Chine

Selon les statistiques gouvernementales, le PMI des petites et moyennes entreprises a fortement augmenté de 2 points à 49.1 par rapport au mois précédent, tandis que les grandes entreprises ont légèrement faibli à 49.3. Le PMI de la fabrication de haute technologie a dépassé 50 pendant 10 mois consécutifs, indiquant un changement structurel.Conseil d'État de Chine

3. La situation actuelle décrite par les chiffres : "faible mais pas effondrée"

3-1. La production atteint enfin la "ligne neutre"

Le fait que l'indice de production ait atteint 50 signifie un état où **"il n'augmente pas, mais ne diminue plus non plus"**. Jusqu'en octobre, il y avait une contraction, donc on peut lire que l'activité des usines commence enfin à se stabiliser.

En arrière-plan,

• l'ajustement des stocks est terminé, et la production a repris dans certaines parties

• Dans certains secteurs comme la transformation des produits agricoles et les métaux non ferreux, la production a même augmentéConseil d'État de Chine

Ces facteurs ont été soulignés.

3-2. Les nouvelles commandes montrent des signes de "stabilisation"

L'indice des nouvelles commandes est également à 49.2, toujours en zone de contraction mais en amélioration. On observe un soutien des investissements dans les infrastructures et des travaux publics en Chine, ainsi qu'un léger retour de la consommation intérieure.Conseil d'État de Chine

Cependant, il est encore loin d'être une "forte reprise de la demande",

• la récession prolongée du secteur immobilier

• l'incertitude sur l'emploi et les revenus

• les pressions déflationnistes

et d'autres vents contraires à la demande restent forts.Reuters

3-3. Les exportations restent faibles

Les nouvelles commandes à l'exportation se sont améliorées par rapport à octobre, mais restent à un niveau indiquant une contraction. Le ralentissement économique aux États-Unis et en Europe, le renforcement des droits de douane et des réglementations, ainsi que les risques géopolitiques pèsent sur le modèle "dépendant de la demande extérieure" de l'industrie manufacturière chinoise, soulignant ses limites.Investing.com

4. La même "épreuve de patience" pour l'industrie manufacturière mondiale

La Chine n'est pas la seule à souffrir. En novembre,l'industrie manufacturière de la zone euro et de l'Allemagne est également revenue en territoire négatif, montrant que le sentiment économique des usines s'est refroidi à l'échelle mondiale.Reuters

• PMI manufacturier de la zone euro : à nouveau sous 50

• PMI manufacturier de l'Allemagne : baisse à 48

• Les États-Unis et le Japon se situent également dans une fourchette de "légère contraction à stagnation"

Ainsi, "rien n'est vraiment bon nulle part", telle est la scène mondiale à la fin de 2025.

C'est pourquoi, parmi les investisseurs,

"ce n'est pas seulement un problème chinois,l'industrie manufacturière mondiale ralentit simultanément"

est devenu le point de vue dominant. Tout en considérant la Chine comme un risque, ce n'est pas le moment de lui attribuer toute la responsabilité.

5. Comment le marché a-t-il réagi : actions, devises, matières premières

L'annonce du PMI n'a pas été une surprise et les chiffres étaient proches des prévisions.Bloomberg

Ainsi, la réaction du marché a été globalement limitée,

• Actions chinoises : les actions sensibles à l'économie sont lourdes, mais la technologie et les nouvelles énergies sont relativement stables

• Devises : le yuan a peu varié par rapport au dollar, l'influence de la politique monétaire américaine et de l'indice du dollar étant plus grande

• Matières premières : les ressources sensibles à la demande chinoise, comme le cuivre et le minerai de fer, oscillent entre ventes à court terme et rachats

et s'est calmée avec une réaction "à la hauteur des chiffres".

6. Réactions sur les réseaux sociaux : pessimisme, optimisme prudent, perspective du terrain

Nous allons maintenant résumer et présenter les points souvent discutés sur les réseaux sociaux concernant ce type de nouvelles (ceci n'est pas une citation de publications de comptes réels, mais un résumé de commentaires typiques).

6-1. Les pessimistes : "On ne peut pas tromper avec des chiffres maquillés"

Sur X (anciennement Twitter) et les forums d'investisseurs, ce ton de message est souvent remarqué.

• "Même si on parle d'‘amélioration’ après huit mois consécutifs sous 50... l'économie réelle est toujours froide"

• "Les exportations et la demande intérieure sont faibles. Tant que les problèmes structurels ne seront pas résolus, une légère hausse des chiffres n'aura pas de sens"

• "Tant que le nettoyage de la bulle immobilière ne sera pas terminé, il n'y aura pas de véritable reprise"

Le message commun des pessimistes est que **"les statistiques sont douces, mais le terrain des usines est durement froid"**.

6-2. Les optimistes prudents : "Le pire est peut-être passé"

D'un autre côté, les traders qui analysent les graphiques et les investisseurs individuels intéressés par la macroéconomie font souvent ces commentaires.

• "L'indice est négatif depuis huit mois, mais le modèle stabilisation→stagnation→légère amélioration est typique de la fin d'une récession"

• "Si l'ajustement des stocks progresse, même un léger retour des exportations pourrait pousser le PMI au-dessus de 50"

• "La fabrication de haute technologie et les nouvelles énergies restent fortes. Seuls les anciens secteurs lourds et volumineux pèsent"

En d'autres termes, ils dessinent un scénario de **"pas de reprise en V, mais une stabilisation progressive"**.

6-3. Perspective du terrain : "Les commandes reviennent, mais les marges sont faibles"

Sur les forums chinois et les réseaux sociaux d'affaires en Asie, des utilisateurs se présentant comme des managers ou ingénieurs d'usines expriment parfois ces opinions.

• "Les lignes bougent plus qu'avant, mais les exigences de réduction des prix sont sévères et les marges bénéficiaires restent faibles"

• "Les prêts aux PME ont augmenté, mais les conditions de remboursement sont strictes et la trésorerie reste tendue"

• "Nous voulons investir dans l'efficacité énergétique et l'automatisation, mais nous manquons de fonds pour les investissements initiaux"

Même si les chiffres montrent une "amélioration",les bénéfices des entreprises et les flux de trésorerie restent difficiles. Les difficultés sur le terrain, invisibles dans le PMI, transparaissent.##HTML_TAG_402