चीनी फैक्ट्री PMI में सुधार, लेकिन मंदी के क्षेत्र में: आर्थिक गिरावट या सॉफ्ट लैंडिंग - निवेशकों के लिए PMI 49.2 का निर्णय

1. "सुधार हुआ लेकिन मंदी" का क्या मतलब है

नवंबर में चीन का मैन्युफैक्चरिंग पीएमआई (परचेजिंग मैनेजर्स इंडेक्स) 49.2 था। अक्टूबर के 49.0 से थोड़ा ऊपर था, लेकिन फिर भी "अर्थव्यवस्था सिकुड़ रही है" को दर्शाने वाले 50 के स्तर से नीचे था। यह लगातार 8 महीने की नकारात्मक स्थिति है।Investing.com

शीर्षक को देखने पर "सुधार", "वृद्धि" जैसे सकारात्मक शब्द दिखाई देते हैं, लेकिन वास्तविकता “बुरे में थोड़ा बेहतर” के स्तर पर है। बाजार भी जटिल तरीके से इसे समझ रहा है, जिसमें आशा और चिंता दोनों शामिल हैं।

तो चलिए, संख्याओं को थोड़ा और विस्तार से देखते हैं।

2. पीएमआई क्या है? "50" के आधार पर दुनिया बदलने वाला सूचकांक

पीएमआई वह सूचकांक है जो कंपनियों के परचेजिंग मैनेजर्स से "क्या ऑर्डर बढ़ रहे हैं?", "स्टॉक क्या है?", "रोजगार क्या है?" जैसे सवाल पूछकर तैयार किया जाता है।

• 50 से ऊपर … अर्थव्यवस्था का विस्तार (पिछले महीने से बेहतर)

• 50 से नीचे … अर्थव्यवस्था का संकुचन (पिछले महीने से खराब)

यह एक बहुत ही सरल प्रणाली है।

नवंबर में चीन में,

• मैन्युफैक्चरिंग पीएमआई: 49.2 (अक्टूबर 49.0)

• उत्पादन सूचकांक: 50.0 (अक्टूबर 49.7)

• नए ऑर्डर सूचकांक: 49.2 (अक्टूबर 48.8)

और, ये सभी पिछले महीने से सुधार हुए हैं। हालांकि, **सभी "लगभग नकारात्मक क्षेत्र"** में हैं, यह महत्वपूर्ण है।चीन राज्य परिषद

सरकारी आंकड़ों के अनुसार, विशेष रूप से छोटे और मध्यम उद्यमों का पीएमआई 49.1 है, जो पिछले महीने से 2 अंक का बड़ा सुधार है, जबकि बड़े उद्यम 49.3 पर थोड़े कमजोर हैं। हाई-टेक मैन्युफैक्चरिंग का पीएमआई 50.1 है और 10 महीने से 50 से ऊपर है, जो संरचनात्मक बदलाव को दर्शाता है।चीन राज्य परिषद

3. संख्याएं बताती हैं "कमजोर लेकिन नहीं टूटी" स्थिति

3-1. उत्पादन अंततः “तटस्थ रेखा” पर

उत्पादन सूचकांक का 50 तक पहुंचना, **"न तो बढ़ रहा है और न ही घट रहा है"** की स्थिति को दर्शाता है। अक्टूबर तक यह संकुचन था, इसलिए कारखानों की गतिविधि अंततः नीचे गिरना बंद कर रही है।

पृष्ठभूमि के रूप में,

• स्टॉक समायोजन पूरा हो गया है और कुछ क्षेत्रों में उत्पादन फिर से शुरू हो गया है

• कृषि उत्पाद प्रसंस्करण और गैर-लौह धातु जैसे कुछ उद्योगों में उत्पादन में वृद्धिचीन राज्य परिषद

जैसे कारक बताए गए हैं।

3-2. नए ऑर्डर "नीचे पहुंचने" के करीब

नए ऑर्डर सूचकांक भी 49.2 है, जो अभी भी संकुचन क्षेत्र में है लेकिन सुधार हुआ है। चीन के भीतर बुनियादी ढांचा निवेश और सार्वजनिक कार्यों के समर्थन के साथ-साथ घरेलू मांग के लिए व्यक्तिगत खपत में थोड़ी वृद्धि देखी जा रही है।चीन राज्य परिषद

हालांकि, इसे "मजबूत मांग की वसूली" कहना अभी भी बहुत दूर है,

• रियल एस्टेट मंदी की लंबी अवधि

• रोजगार और आय की अनिश्चितता

• मुद्रास्फीति का दबाव

जैसे मांग पक्ष की प्रतिकूलताएं अभी भी मजबूत बनी हुई हैं।Reuters

3-3. निर्यात अभी भी भारी है

निर्यात के लिए नए ऑर्डर, अक्टूबर से सुधार हुआ है लेकिन अभी भी संकुचन को दर्शाते हैं। अमेरिका और यूरोप की अर्थव्यवस्थाओं की मंदी, टैरिफ और नियामक सख्ती, भू-राजनीतिक जोखिम आदि चीन के मैन्युफैक्चरिंग के "बाहरी मांग पर निर्भर" मॉडल की सीमाओं को फिर से उजागर कर रहे हैं।Investing.com

4. विश्व का मैन्युफैक्चरिंग भी वही "धैर्य की परीक्षा"

केवल चीन ही संघर्ष नहीं कर रहा है। नवंबर में यूरोजोन और जर्मनी का मैन्युफैक्चरिंग भी फिर से नकारात्मक क्षेत्र में लौट आया, और यह वैश्विक रूप से कारखानों की आर्थिक स्थिति के ठंडे होने का संकेत देता है।Reuters

• यूरोजोन मैन्युफैक्चरिंग पीएमआई: फिर से 50 से नीचे

• जर्मनी मैन्युफैक्चरिंग पीएमआई: 48 के स्तर पर गिरावट

• अमेरिका और जापान भी "हल्की संकुचन से ठहराव" की सीमा में

और, "कोई भी जगह अच्छी नहीं है" यह 2025 के अंत का वैश्विक परिदृश्य है।

इसलिए, निवेशकों के बीच

"यह केवल चीन की समस्या नहीं है,विश्व का मैन्युफैक्चरिंग एक साथ धीमा हो रहा है"

यह दृष्टिकोण मुख्यधारा बन गया है। चीन को जोखिम के रूप में देखते हुए भी, केवल उसी पर जिम्मेदारी डालने का समय नहीं है।

5. बाजार ने कैसे देखा: स्टॉक, मुद्रा, कमोडिटी

इस बार का पीएमआई प्रकाशन कोई आश्चर्य नहीं था और यह पूर्वानुमान के करीब था।ब्लूमबर्ग

इसलिए बाजार की प्रतिक्रिया भी आम तौर पर सीमित रही,

• चीन के स्टॉक: आर्थिक संवेदनशील स्टॉक भारी हैं, लेकिन हाई-टेक और नई ऊर्जा अपेक्षाकृत स्थिर हैं

• मुद्रा: युआन डॉलर के मुकाबले मामूली बदलाव में रहा, बल्कि अमेरिकी मौद्रिक नीति और डॉलर सूचकांक का प्रभाव अधिक था

• कमोडिटी: तांबा और लौह अयस्क जैसे चीन की मांग के प्रति संवेदनशील संसाधन, अल्पकालिक बिक्री और खरीदारी के बीच एक सीमा बाजार में

जैसे "संख्याओं के अनुसार" प्रतिक्रिया में स्थिर रहे।

6. एसएनएस की प्रतिक्रिया: निराशावाद, सावधानीपूर्वक आशावाद, जमीनी दृष्टिकोण

यहां से, हम समान समाचारों के लिए एसएनएस पर अक्सर देखे जाने वाले बिंदुओं को संक्षेप में प्रस्तुत करते हैं (※ यह किसी विशेष वास्तविक खाते की पोस्ट का उद्धरण नहीं है, बल्कि विशिष्ट टिप्पणियों का सारांश है)।

6-1. निराशावादी: "संख्याओं के खेल से छुपाया नहीं जा सकता"

X (पूर्व ट्विटर) और निवेशक मंचों पर, इस तरह के टोन की पोस्ट अक्सर दिखाई देती हैं।

• "8 महीने से लगातार 50 से नीचे और फिर भी 'सुधार' कहा जा रहा है... वास्तविक अर्थव्यवस्था अभी भी ठंडी है"

• "निर्यात और घरेलू मांग दोनों कमजोर हैं। संरचनात्मक समस्याओं को हल किए बिना, केवल संख्याएं थोड़ी बढ़ने का कोई अर्थ नहीं है"

• "जब तक रियल एस्टेट बबल का समाधान नहीं होता, तब तक वास्तविक सुधार नहीं होगा"

**"आंकड़े नरम हैं, लेकिन कारखानों का जमीनी स्तर ठंडा है"** यह निराशावादियों का सामान्य संदेश है।

6-2. सावधानीपूर्वक आशावादी: "शायद सबसे खराब समय बीत चुका है"

वहीं, चार्ट का विश्लेषण करने वाले व्यापारी और मैक्रो के शौकीन व्यक्तिगत निवेशक अक्सर इस तरह की टिप्पणियां करते हैं।

• "सूचकांक 8 महीने से लगातार नकारात्मक है, लेकिनगिरावट रुकना→स्थिर होना→थोड़ा सुधार का पैटर्न मंदी के अंत में अक्सर देखा जाता है"

• "यदि स्टॉक समायोजन आगे बढ़ता है, तो निर्यात में थोड़ी वृद्धि भी पीएमआई को 50 से ऊपर ले जा सकती है"

• "हाई-टेक मैन्युफैक्चरिंग और नई ऊर्जा मजबूत बनी हुई हैं। केवल पारंपरिक भारी उद्योग बाधा बन रहे हैं"

अर्थात, **"V-आकार की वसूली की उम्मीद नहीं की जा सकती, लेकिन धीरे-धीरे नीचे से उठने की संभावना"** की ओर इशारा करते हैं।

6-3. जमीनी दृष्टिकोण: "ऑर्डर वापस आ रहे हैं, लेकिन मुनाफा कम है"

चीन के घरेलू मंचों और एशियाई व्यापारिक एसएनएस पर, कारखानों के प्रबंधक और