日本的政治混乱加剧——明年预算和日本央行加息时机面临“浓雾”

日本的政治混乱加剧——明年预算和日本央行加息时机面临“浓雾”

2025年08月12日 00:58

1. 发生了什么——石破政权的基础动摇与“提前总裁选举”的意图

在执政党内外要求辞职的呼声日益高涨之际，自民党开始考虑根据党章进行异常程序，提前举行党总裁选举。背景是去年众议院选举和今年7月参议院选举的接连失败，导致政权的凝聚力急剧下降。如果在9月举行总裁选举，新体制将能够应对补充预算编制和对外经济政策。


另一方面，如果决策被推迟，政治真空将延长，政策决定的延迟风险将大幅上升。这种不确定性对“下一年度预算”和“日本央行加息时机”都产生了影响。Investing.com



2. 对预算编制时间表的直接影响——概算要求、政府方案、国会审议

日本的预算编制是一个紧凑的过程，8月各部委的概算要求由财政部汇总，12月政府方案由内阁决定，并在次年4月的新财政年度开始前在国会通过。如果未能在财政年度开始前通过，将转为临时预算，公共工程和补贴的执行可能会延迟。

最近，政府决定了2026年度的“概算要求标准”，并表示在应对物价上涨等重点领域，要求金额可达比上年度初始增加20%。预计要求总额将继续超过110万亿日元，政治真空的长期化将使这一“巨额”调整变得困难。Investing.comThe Japan TimesNippon

重要点
・8月：概算要求汇总
・12月：政府方案决定
・次年4月：新年度开始前通过，若延迟则有临时预算风险



3. 日本央行的加息时机——9月？10月？12月？还是年初？

日本央行正处于探索结束持续10年以上的大规模宽松政策的阶段。下次金融政策决定会议定于9月18-19日，之后10月底和12月中旬也将召开会议。政治混乱越深，中央银行越倾向于“避免政治关注”的谨慎操作。如果支持强烈的通胀政策的有力议员崛起，加息将推迟；相反，若主张财政纪律和正常化的候选人势头强劲，则可能提前重启。一些市场已将9月推迟——在10月、12月或明年1月小幅加息重启纳入预期。Investing.com日本信息奥林匹克Equals Money



4. 执政党内的“利率观”分歧——加息谨慎派与正常化推进派

政局与利率正常化的拉锯战反映在执政党内部的论战中。重量级人物斋藤健先生基于美国关税政策的逆风和经济的脆弱性，对过快加息发出警告。另一方面，被视为下任领导人候选人的河野太郎先生则要求日本央行追加加息并恢复财政纪律，主张从安倍经济学的扩张路线转变。候选人的经济观差异浮现为总裁选举的争论点，根据结果预算的框架和日本央行的时间表将同时发生变化。Reuters+1



5. 从不同情景看政策与市场

情景A：9月举行总裁选举→新体制成立

  • 新内阁迅速增加补充和物价对策。重点领域的扩大运作推进，维持支出膨胀的动能。

  • 利率将在“10-12月”或“年初”某个时间点小幅重启。汇率容易在日元升值和贬值之间波动，但政治不确定性的早期解决是波动性下降的因素。The Japan TimesNippon

情景B：总裁选举推迟→年初前不确定性持续

  • 预算编制因执政党与在野党的对立而困难重重，补充预算的执行和下一年度初始预算的条款谈判存在延迟风险。临时预算的可能性增加。

  • 日本央行因“避免政治噪音”而保持观望态度，加息推迟到年初以后。Investing.com

情景C：联合重组与政策包重新设计

  • 通过税收、支出和增长投资的重组，财政的轮廓发生变化。加息步伐也依赖于“新联合的政策市场观”。

  • 对于美国的关税政策等外部冲击，通过补充、汇率干预和金融政策的总动员进行应急应对。Investing.comReuters



6. 对家庭和企业的实际影响

  • 家庭：在物价上涨和利率正常化的夹击下，可支配收入受到压制。固定利率贷款相对稳定，但需要考虑浮动利率的负担增加风险。

  • 中小企业：营运资金的筹集成本上升风险。补贴和拨款的执行延迟可能影响资金周转，因此也有必要考虑地方政府计划的替代方案。

  • 出口企业：日元汇率容易受政治和政策日程影响波动。需要重新审视对冲比率，并加强供应链的关税耐受性。Investing.com



7. 未来的重要日程（展望）

  • 9月18-19日：日本央行金融政策决定会议（声明大约在9月19日公布）。

  • 10月底和12月中旬：日本央行会议。

  • 8月底：概算要求截止日期（各部）。

  • 12月：政府预算案的决定目标。

  • 次年1-3月：国会审议与通过（通常）。

  • 政局：如果自民党决定提前进行总裁选举，9月是一个有力的窗口。日本信息奥林匹克Equals MoneyThe Japan TimesNipponInvesting.com



8. 投资者和实务者的检查清单

  1. 政治头条的“频率”和“方向”

  2. 预算编制的里程碑达成度（概算要求、内示、政府方案）

  3. 日本央行会议的依赖数据（工资、物价、外部冲击）

  4. 利率曲线和JGB供需（机构投资者的再分配）

  5. 在汇率波动上升阶段的对冲策略再检验



9. 总结——“政策的同时决定”这一日本型风险

此次的不确定性在于，政权的正当性、预算的规模和分配、利率的时机和节奏这三个通常分别进行的决策几乎重叠在同一日历上。关键时刻是9月##HTML_TAG

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