伊朗局势的阴影：如果AI停止，经济也会停滞？美国经济的新依赖结构

2026年春，世界最大经济大国出现了明显的变化。

美国商务部经济分析局公布的4～6月季度实际国内生产总值仅增长1.5％，低于上一季度的2.1％增长，并未达到市场预期。这引发了对“美国经济是否无法承受伊朗战争和物价上涨”的担忧。

然而，这一数字并不简单地表明经济衰退。

表面上看，增长率放缓，但美国国内的需求，如个人消费和私人投资，实际上比上一季度更强。同时，AI相关设备投资成为经济的重要支撑，但为此进口的半导体和设备在GDP计算中却降低了增长率。

在“1.5％”这个数字背后，家庭困境、AI投资热潮、贸易结构变化以及战争引发的能源冲击同时发生。

此次GDP不仅反映了美国经济的弱点，也显示了其异常的韧性和新的脆弱性。

“年率1.5％”意味着什么

首先需要注意的是，公布的1.5％并不意味着美国经济规模在三个月内扩大了1.5％。

这是假设4～6月季度的增长速度持续一年的“年率换算值”。实际的前期比增长约为0.4％。

在美国，GDP通常以年率换算公布，但在与日本或欧洲的统计数据比较时，需要注意数字的解读。

尽管如此，从1～3月季度的年率2.1％减速至1.5％是事实。由于发布前的预测大多预期增长在2％左右，头条数字给市场参与者留下了疲软的印象。

然而，查看GDP的细分，可以发现整个经济并没有普遍降温。

不仅仅是战争导致了增长放缓

原文报道中提到，受伊朗战争影响，美国经济减速超出预期。

战争对美国经济的影响不可小觑。霍尔木兹海峡的船舶大幅减少，原油和石油产品的供应不确定性增加，导致汽油价格再次上涨。物流费用、航空燃料、化学产品、肥料等也受到影响。

然而，美国政府的官方统计并没有将GDP减速的原因仅归咎于伊朗战争。

根据经济分析局的数据，政府支出的减少、设备投资和出口增长放缓以及进口增加都对前期减速产生了影响。与此同时，个人消费加速，部分抵消了增长率的下降。

特别重要的是进口。

4～6月季度的进口年率增长11.5％，据称将GDP增长率压低了约1.5个百分点。国内生产总值字面上是衡量美国国内生产的附加值，因此对进口商品的支出在计算中被扣除。

因此，即使企业从海外大量采购半导体和机械，并用于美国国内的数据中心建设和AI开发，尽管这是提高未来生产能力的投资，但在短期内可能在GDP中表现为负面。

换句话说，这次的1.5％并不是一个简单的数字，表示“由于没有人花钱，经济停滞了”。

战争和高能源价格成为负担的同时，AI投资带来的进口激增使得表面上的增长率显得较低，这是一种复杂的结构。

美国消费者仍在继续支出

此次GDP中最令人意外的是个人消费的强劲。

占美国经济活动约70％的个人消费，从1～3月季度的年率0.5％增至4～6月季度的3.2％。

即使在汽油价格、电费、食品和住房费用居高不下的情况下，消费者仍继续支出于购物和服务。

此外，除去政府支出、贸易和库存等波动较大的项目，个人消费和私人固定投资合计的“私人国内最终需求”增长了3.9％。大大超过了前期的1.7％增长，显示出美国国内的基本需求比头条GDP更强。

从这个意义上说，美国并不能立即被判断为进入经济衰退。

然而，消费的强劲并不直接意味着家庭的宽裕。

一些家庭可能正在动用储蓄，或使用信用卡等方式来维持生活水平。税收退还的扩大和股市上涨的好处也被认为主要推动了高收入阶层的消费。

拥有较多收入和资产的家庭能够继续支出，而低收入阶层则受到能源和食品等生活必需品价格上涨的强烈压迫。即使GDP的消费项目在增长，也不一定意味着全国人民都同样变得富裕。

美国经济的强劲并不是在家庭之间均等分享的。

汽油价格是“可见的通胀”

伊朗战争的经济影响，美国普通家庭最容易感受到的地方是加油站。

在美国，许多地区的生活前提是汽车通勤，燃料价格上涨成为不可避免的负担。对于无法选择公共交通的人来说，汽油并不是因为价格高就能轻易减少购买量的商品。

燃料费上涨不仅影响通勤，还影响食品和日用品的配送费、机票、快递费等。如果企业将成本增加转嫁到价格上，能源高价将作为广泛商品的通胀回到家庭。

民意调查显示，72％的成年人认为防止国内石油和天然气价格上涨“极为重要”或“非常重要”。

与战争的战略目的或外交讨论相比，日常看到的汽油价格更容易直接影响选民的判断。在中期选举临近之际，能源价格既是经济问题，也是对政府来说的重大政治问题。

AI投资成为美国经济的新引擎

与压迫家庭的高能源价格形成对比的是，企业部门中突出的AI相关投资。

除住宅外的企业投资在4～6月季度年率增长8.4％。特别是对数据中心、服务器、半导体、通信设备、软件等的支出支撑了经济。

随着生成AI的普及，不仅是大型科技公司，云服务提供商、通信公司、电力公司、房地产公司也在扩大设备投资。AI模型的开发竞争不仅涉及半导体的购买，还涉及数据中心用地、输电网、冷却设备、发电能力的巨大投资竞争。

然而，对AI投资的依赖加剧也存在风险。

如果制造工厂或一般商业设施的投资仍然疲软，而只有特定技术领域推动经济增长，那么当AI市场的预期下降时，反作用力也会很大。

如果企业未能从AI中获得预期收益、半导体价格急剧下跌、电力供应不足、监管加强等情况发生，设备投资可能会迅速缩减。

AI既是当前支撑美国经济的增长引擎，也正在成为经济的新集中风险。

通胀真的放缓了吗

同日公布的物价统计显示，美联储重视的个人消费支出价格指数在6月同比上涨3.7％，较5月的4.1％有所放缓。

剔除波动较大的食品和能源的核心指数上涨3.3％，均高于美联储的2％目标。

此外，6月单月由于能源价格下跌等原因，综合指数环比下降0.1％。不过，这可能反映了一时的停战预期和燃料价格的回落，如果战斗或海上运输混乱再次扩大，物价可能会重新加速。

进一步来看，4～6月季度整体环比年率来看，PCE价格指数上涨5.1％。6月的同比3.7％和季度的年率5.1％由于测量期间不同，并不矛盾。

尽管最近一个月能源价格暂时下跌，但从整个季度来看，物价上涨压力依然强劲，这更接近实际情况。

令美联储头疼的“经济减速与高通胀”同时进行

GDP发布前一天，美国联邦储备制度理事会将政策利率目标维持在3.50～3.75％。

决策以9比3通过，三位地区联储总裁支持加息0.25个百分点。反对票要求加息而非降息，表明美联储内部对通胀的警惕正在增强。

主席凯文·沃什表示，尽管最近的冲击，美国经济显示出“令人印象深刻的复原力”。同时，他也强调没有模糊2％的物价目标的打算。

这就是美联储的难题所在。

如果经济仅仅是减速，可以选择降息以减轻企业和家庭的借贷负担。然而，如果能源价格高企和关税影响导致通胀持续，降息可能会再次加剧物价上涨。

相反，为抑制通胀而采取的额外加息行动可能会进一步冷却对利率敏感的领域，如住房、汽车和企业投资。

即使想通过降息来保护经济，也无法因物价而降息。即使想通过加息来抑制物价，增长率的下降也使其变得困难。

美国经济并没有立即陷入所谓的滞胀。然而，低增长和高通胀同时发展的趋势不可否认。

在社交媒体上，“失速”和“数字不如看起来那么弱”对立

 

GDP发布后，X和Reddit等平台上的评价大相径庭。

以下是从公开帖子中确认的讨论趋势总结，并不代表美国整体民意调查。

最明显的反应是，针对预期的2.1％与实际的1.5％，警惕地指出“美国经济增长明显放缓”。战争、关税、汽油高价叠加，家庭和企业最终将无法承受的观点也很突出。

另一方面，查看GDP细分的用户纷纷反驳称，“仅凭头条就判断经济衰退是错误的”。

由于个人消费增长3.2％，除住宅外的企业投资增长8.4％，私人国内最终需求增长3.9％，指出美国国内的实际需求反而坚挺。由于进口增加大幅压低了GDP，仅凭1.5％这个数字无法准确反映经济状况。

第三个显著的观点是对AI依赖的担忧。

在社交媒体上，有帖子质疑如果不包括数据中心和半导体相关投资，美国经济能增长到什么程度。“如果AI投资出现问题，支撑经济的支柱是否会瞬间消失”的不安。

不过，也有相反的看法。考虑到AI相关半导体进口压低了GDP，若没有AI，简单地说增长率不一定会更低。由于进口减少，头条GDP甚至可能更高。

这一讨论象征着GDP这一指标的难以理解。

第四个观点是将特朗普政府的关税政策与伊朗战争联系起来，批评政策运作。关税提高了进口商品的价格，战争推高了燃料费，政府部门的缩减削弱了需求的主张被发布。

对此，也有反驳称不应混淆政治批评与GDP的细分，讨论往往偏向党派对立而非经济分析。

“强劲经济”和“艰难生活”可以共存

此次统计显示的最大特点是，宏观经济的坚实与生活者的实际感受之间存在巨大差距。

企业在AI设备上投入巨额资金，高收入阶层在股票等资产上涨的背景下增加支出，GDP会增长。然而，对普通家庭来说，比起GDP增长率，更重要的是汽油、房租、食品、保险费、房贷的支付金额。

即使消费支出增加，也不一定意味着能够购买更多的商品或服务。由于价格上涨，仅仅维持同样的生活支出额就可能膨胀。

实际GDP和实际消费是调整了物价变动的指标，但平均值无法充分捕捉到家庭之间的负担差异。低收入家庭的收入中，能源和食品的比例较高，同样的物价上涨对其打击更大。

“统计上不是经济衰退”和“许多家庭感到生活恶化”可以同时成立。

这种认知差距导致了对政治的不满和社交媒体上的激烈讨论。

未来的四个焦点

考虑未来的美国经济，首先是包括霍尔木兹海峡在内的能源运输正常化将变得重要。

如果船舶通行稳定，原油和燃料价格的风险溢价将缩小，家庭和企业的负担将减轻。相反，如果战斗长期化，混乱扩散到红海等其他航线，