La situation en Iran jette une ombre : si l'IA s'arrête, l'économie s'arrête aussi ? Une nouvelle structure de dépendance pour l'économie américaine

Au printemps 2026, un changement clair est apparu dans la plus grande économie mondiale.

Le Bureau d'analyse économique du Département du commerce des États-Unis a annoncé que le produit intérieur brut réel pour le deuxième trimestre (avril-juin) n'avait augmenté que de 1,5 % en taux annualisé par rapport au trimestre précédent. Cela représente un ralentissement par rapport à la croissance de 2,1 % du premier trimestre et a été inférieur aux prévisions du marché, ce qui a suscité des inquiétudes quant à la capacité de l'économie américaine à résister à la guerre en Iran et à la hausse des prix.

Cependant, ces chiffres ne montrent pas simplement un ralentissement économique.

Bien que le taux de croissance semble ralentir en surface, la demande intérieure américaine, telle que la consommation personnelle et l'investissement privé, s'est en fait renforcée par rapport au trimestre précédent. De plus, les investissements en équipements liés à l'IA ont été un grand soutien pour l'économie, bien que les semi-conducteurs et équipements importés à cette fin aient, en termes de calcul du PIB, réduit le taux de croissance.

Derrière le chiffre de "1,5 %", la détresse des ménages, la frénésie d'investissement dans l'IA, les changements dans la structure commerciale et le choc énergétique dû à la guerre progressent simultanément.

Ce PIB reflète non seulement la faiblesse de l'économie américaine, mais aussi sa résilience extraordinaire et ses nouvelles vulnérabilités.

Que signifie "un taux annualisé de 1,5 %" ?

Il est important de noter que le chiffre de 1,5 % annoncé ne signifie pas que la taille de l'économie américaine s'est agrandie de 1,5 % en trois mois.

Il s'agit d'un "taux annualisé" qui suppose que le rythme de croissance du deuxième trimestre (avril-juin) se poursuivrait pendant un an. En termes réels par rapport au trimestre précédent, cela équivaut à environ 0,4 % de croissance.

Il est courant aux États-Unis d'annoncer le PIB en termes annualisés, mais il est nécessaire de faire attention à la lecture des chiffres lorsqu'on les compare aux statistiques du Japon ou de l'Europe.

Néanmoins, il est vrai que la croissance a ralenti de 2,1 % à 1,5 % en taux annualisé par rapport au premier trimestre. Avant l'annonce, de nombreuses prévisions tablaient sur une croissance d'environ 2 %, ce qui a donné aux acteurs du marché une impression de faiblesse.

Cependant, en examinant la composition du PIB, on peut voir que l'économie dans son ensemble n'a pas uniformément refroidi.

La guerre n'est pas la seule à avoir ralenti la croissance

L'article original rapportait que l'économie américaine avait ralenti plus que prévu dans le contexte de la guerre en Iran.

L'impact de la guerre sur l'économie américaine n'est pas négligeable. La réduction significative du trafic maritime à travers le détroit d'Hormuz a accru l'incertitude quant à l'approvisionnement en pétrole brut et en produits pétroliers, entraînant une nouvelle hausse des prix de l'essence. Les coûts de la logistique, du carburant pour l'aviation, des produits chimiques et des engrais sont également affectés.

Cependant, les statistiques officielles du gouvernement américain ne cherchent pas uniquement la cause du ralentissement du PIB dans la guerre en Iran.

Selon le Bureau d'analyse économique, le ralentissement par rapport au trimestre précédent a été influencé par la réduction des dépenses publiques, le ralentissement de la croissance des investissements en équipements et des exportations, ainsi que par l'augmentation des importations. D'un autre côté, la consommation personnelle a accéléré, compensant partiellement la baisse du taux de croissance.

Les importations sont particulièrement importantes.

Les importations ont augmenté de 11,5 % en taux annualisé au deuxième trimestre, ce qui aurait réduit le taux de croissance du PIB d'environ 1,5 point. Le produit intérieur brut mesure littéralement la valeur ajoutée produite aux États-Unis, de sorte que les dépenses pour les produits importés sont déduites dans le calcul.

Par conséquent, lorsque les entreprises achètent en grande quantité des semi-conducteurs et des machines à l'étranger pour les utiliser dans la construction de centres de données ou le développement de l'IA aux États-Unis, même s'il s'agit d'investissements qui augmentent la capacité de production future, cela peut apparaître comme un négatif pour le PIB à court terme.

Ainsi, le chiffre de 1,5 % n'est pas simplement un chiffre indiquant que "personne ne dépense plus d'argent, donc l'économie s'est arrêtée".

Bien que la guerre et la hausse des prix de l'énergie soient un fardeau, l'augmentation rapide des importations due aux investissements dans l'IA a réduit le taux de croissance apparent, ce qui montre une structure complexe.

Les consommateurs américains continuent de dépenser

L'un des aspects les plus surprenants de ce PIB a été la vigueur de la consommation personnelle.

La consommation personnelle, qui représente environ 70 % de l'activité économique américaine, a fortement accéléré, passant d'une augmentation de 0,5 % en taux annualisé au premier trimestre à 3,2 % au deuxième trimestre.

Malgré la persistance des prix élevés de l'essence, de l'électricité, des aliments et des coûts de logement, les consommateurs ont continué à dépenser pour des achats et des services.

En outre, la "demande finale intérieure privée", qui additionne la consommation personnelle et l'investissement fixe privé tout en excluant les éléments volatils tels que les dépenses publiques, le commerce et les stocks, a augmenté de 3,9 %. Cela dépasse largement la croissance de 1,7 % du trimestre précédent, montrant que la demande fondamentale aux États-Unis était plus forte que le PIB en gros titres ne le suggère.

Dans ce sens, il ne s'agit pas d'un contenu qui permet de conclure que les États-Unis sont immédiatement entrés en récession.

Cependant, la force de la consommation ne signifie pas nécessairement que les ménages ont une marge de manœuvre.

Certains ménages pourraient puiser dans leurs économies ou utiliser des cartes de crédit pour maintenir leur niveau de vie. L'expansion des remboursements d'impôts et la hausse des cours des actions ont également stimulé la consommation, principalement parmi les ménages à revenu élevé.

Alors que les ménages ayant des revenus et des actifs élevés peuvent continuer à dépenser, les ménages à faible revenu sont fortement affectés par la hausse des prix des produits de première nécessité tels que l'énergie et la nourriture. Même si la consommation dans le PIB augmente, cela ne signifie pas que toute la population devient plus prospère de la même manière.

La force de l'économie américaine n'est pas partagée de manière égale entre les ménages.

Le prix de l'essence est "l'inflation visible"

L'endroit où les ménages américains ressentent le plus facilement l'impact économique de la guerre en Iran est la station-service.

Dans de nombreuses régions des États-Unis, le trajet en voiture est une condition de vie, ce qui rend difficile d'éviter le fardeau de la hausse des prix du carburant. Pour ceux qui ne peuvent pas choisir les transports en commun, l'essence n'est pas un produit dont on peut facilement réduire la consommation simplement parce que son prix a augmenté.

Si les coûts du carburant augmentent, cela affecte non seulement les trajets domicile-travail, mais aussi les frais de livraison des aliments et des produits de première nécessité, les tarifs aériens et les frais de livraison à domicile. Si les entreprises répercutent l'augmentation des coûts sur les prix, la hausse des prix de l'énergie revient aux ménages sous forme d'inflation pour une large gamme de produits.

Un sondage d'opinion a révélé que 72 % des adultes considèrent qu'il est "extrêmement important" ou "très important" d'empêcher la hausse des prix du pétrole et du gaz aux États-Unis.

Les prix de l'essence, que l'on voit au quotidien, influencent plus directement le jugement des électeurs que les objectifs stratégiques de la guerre ou les débats diplomatiques. À l'approche des élections de mi-mandat, les prix de l'énergie deviennent un problème économique ainsi qu'un problème politique majeur pour le gouvernement.

Les investissements dans l'IA deviennent le nouveau moteur de l'économie américaine

Contrairement à la hausse des prix de l'énergie qui pèse sur les ménages, les investissements liés à l'IA se distinguent dans le secteur des entreprises.

Les investissements des entreprises, à l'exclusion du logement, ont augmenté de 8,4 % en taux annualisé au deuxième trimestre. En particulier, les dépenses pour les centres de données, les serveurs, les semi-conducteurs, les équipements de communication et les logiciels soutiennent l'économie.

Avec la diffusion de l'IA générative, non seulement les grandes entreprises technologiques, mais aussi les fournisseurs de cloud, les entreprises de télécommunications, les compagnies d'électricité et les sociétés immobilières élargissent leurs investissements en équipements. La concurrence pour le développement de modèles d'IA s'est transformée en une énorme compétition d'investissement pour l'achat de semi-conducteurs, de terrains pour centres de données, de réseaux électriques, d'équipements de refroidissement et de capacités de production d'énergie.

Cependant, la dépendance croissante aux investissements dans l'IA comporte également des risques.

Si les investissements dans les usines de fabrication ou les installations commerciales générales restent faibles et que seuls certains secteurs technologiques soutiennent l'économie, le recul des attentes du marché de l'IA pourrait entraîner une réaction importante.

Si les entreprises ne réalisent pas les bénéfices attendus de l'IA, si les prix des semi-conducteurs chutent brusquement, si l'approvisionnement en électricité ne suit pas, ou si la réglementation est renforcée, les investissements en équipements pourraient rapidement diminuer.

L'IA est à la fois le moteur de croissance qui soutient actuellement l'économie américaine et un nouveau risque de concentration économique.

L'inflation a-t-elle vraiment ralenti ?

Les statistiques des prix publiées le même jour ont montré que l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle, que la Fed considère comme important, a augmenté de 3,7 % en glissement annuel en juin. Cela représente un ralentissement par rapport à la hausse de 4,1 % en mai.

L'indice de base, qui exclut les aliments et l'énergie, a augmenté de 3,3 %. Les deux dépassent l'objectif de 2 % de la Fed.

En outre, pour le seul mois de juin, l'indice global a diminué de 0,1 % par rapport au mois précédent en raison de la baisse des prix de l'énergie. Cependant, cela pourrait refléter des attentes temporaires de cessez-le-feu ou une baisse des prix du carburant, et si les combats ou les perturbations du transport maritime s'étendent à nouveau, les prix pourraient repartir à la hausse.

De plus, en regardant l'ensemble du deuxième trimestre en taux annualisé par rapport au trimestre précédent, l'indice des prix PCE a augmenté de 5,1 %. Le chiffre de 3,7 % en glissement annuel de juin et le taux annualisé de 5,1 % pour le trimestre ne sont pas contradictoires car ils couvrent des périodes de mesure différentes.

Bien que les prix de l'énergie aient temporairement baissé au cours du dernier mois, la pression à la hausse des prix est restée forte tout au long du trimestre, ce qui est plus proche de la réalité.

La Fed confrontée à la simultanéité du "ralentissement économique et de l'inflation élevée"

La veille de l'annonce du PIB, le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale des États-Unis a maintenu l'objectif de taux directeur à 3,50-3,75 %.

La décision a été prise par 9 voix contre 3, trois présidents de banques de réserve régionales ayant soutenu une augmentation de 0,25 point. Le fait qu'il y ait eu des votes en faveur d'une hausse des taux plutôt que d'une baisse indique que l'inquiétude concernant l'inflation s'intensifie au sein de la Fed.

Le président Kevin Warsh a exprimé sa reconnaissance de la "résilience impressionnante" de l'économie américaine malgré les récents chocs. Cependant, il a également souligné qu'il n'avait pas l'intention de rendre l'objectif d'inflation de 2 % ambigu.

C'est là que réside la difficulté de la Fed.

Si l'économie ne faisait que ralentir, il y aurait l'option de réduire les taux d'intérêt pour alléger le fardeau des emprunts des entreprises et des ménages. Cependant, si l'inflation persiste en raison de la hausse des prix de l'énergie ou des tarifs, une baisse des taux pourrait raviver la hausse des prix.

À l'inverse, si la Fed agit pour augmenter les taux afin de contenir l'inflation, cela pourrait refroidir davantage les secteurs sensibles aux taux d'intérêt tels que le logement, l'automobile et l'investissement des entreprises.

Même si la Fed souhaite réduire les taux pour protéger l'économie, elle ne peut pas le faire à cause des prix. Et même si elle souhaite augmenter les taux pour contenir les prix, la baisse du taux de croissance rend cela difficile.

L'économie américaine n'est pas immédiatement tombée dans ce qu'on appelle la stagflation. Cependant, il est indéniable qu'elle se rapproche d'une direction où la faible croissance et l'inflation élevée progressent simultanément.

Sur les réseaux sociaux, "ralentissement" et "pas aussi faible que les chiffres ne le montrent" s'opposent

Après l'annonce du PIB, les évaluations ont été fortement divisées sur X et Reddit.

Il convient de noter que ce qui suit est un résumé des tendances des discussions observées dans les publications publiques et ne constitue pas un sondage d'opinion représentatif de l'ensemble de la population américaine.

La réaction la plus évidente a été de souligner que le résultat de 1,5 % était inférieur à la prévision de 2,1 %, suscitant des inquiétudes quant à un "ralentissement clair de la croissance économique américaine". La guerre, les tarifs et la hausse des prix de l'essence se combinent, et l'on craint que les ménages et les entreprises ne puissent plus y faire face.

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