สถานการณ์ในอิหร่านส่งผลกระทบ: ถ้า AI หยุด เศรษฐกิจก็อาจหยุดด้วยหรือไม่? โครงสร้างการพึ่งพาใหม่ของเศรษฐกิจสหรัฐฯ

ในฤดูใบไม้ผลิปี 2026 มีการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนในประเทศที่มีเศรษฐกิจใหญ่ที่สุดในโลก

ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ที่แท้จริงในช่วงเดือนเมษายนถึงมิถุนายนซึ่งประกาศโดยสำนักวิเคราะห์เศรษฐกิจของกระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเพียง 1.5% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งชะลอตัวจากการเพิ่มขึ้น 2.1% ในไตรมาสแรกและต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ทำให้เกิดความกังวลว่า "เศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจไม่สามารถทนต่อสงครามอิหร่านและราคาที่สูงขึ้นได้"

อย่างไรก็ตาม ตัวเลขในครั้งนี้ไม่ได้แสดงถึงการชะลอตัวทางเศรษฐกิจอย่างง่ายๆ

แม้ว่าอัตราการเติบโตจะชะลอตัวลงในเชิงผิวเผิน แต่ความต้องการภายในประเทศสหรัฐฯ เช่น การบริโภคส่วนบุคคลและการลงทุนภาคเอกชนกลับแข็งแกร่งขึ้นกว่าไตรมาสก่อน นอกจากนี้ การลงทุนในอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI ยังเป็นแรงหนุนใหญ่ให้กับเศรษฐกิจ แต่การนำเข้าเซมิคอนดักเตอร์และอุปกรณ์ที่ใช้ในการคำนวณ GDP กลับทำให้อัตราการเติบโตลดลง

ภายในตัวเลข "1.5%" นี้ มีความยากลำบากของครัวเรือน ความคลั่งไคล้ในการลงทุน AI การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างการค้า และช็อกด้านพลังงานจากสงครามที่เกิดขึ้นพร้อมกัน

GDP ในครั้งนี้ไม่เพียงแต่สะท้อนถึงความอ่อนแอของเศรษฐกิจสหรัฐฯ แต่ยังแสดงถึงความยืดหยุ่นที่น่าประหลาดใจและความเปราะบางใหม่ๆ

"อัตรา 1.5% ต่อปี" หมายถึงอะไร

สิ่งที่ควรทราบคือ 1.5% ที่ประกาศไม่ได้หมายความว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ขยายตัว 1.5% ในช่วง 3 เดือน

นี่คือ "อัตราการเติบโตต่อปี" ที่สมมติว่าอัตราการเติบโตในช่วงเดือนเมษายนถึงมิถุนายนจะดำเนินต่อไปตลอดทั้งปี ซึ่งเทียบเท่ากับการเติบโตประมาณ 0.4% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า

ในสหรัฐฯ การประกาศ GDP เป็นอัตราต่อปีเป็นเรื่องปกติ แต่เมื่อเปรียบเทียบกับสถิติของญี่ปุ่นหรือยุโรป จำเป็นต้องระมัดระวังในการอ่านตัวเลข

อย่างไรก็ตาม การชะลอตัวจากอัตรา 2.1% ในไตรมาสแรกเป็น 1.5% เป็นเรื่องจริง เนื่องจากมีการคาดการณ์การเติบโตประมาณ 2% ก่อนการประกาศ ตัวเลขนี้จึงสร้างความประทับใจที่อ่อนแอต่อผู้ที่เกี่ยวข้องในตลาด

อย่างไรก็ตาม เมื่อดูรายละเอียดของ GDP จะพบว่าเศรษฐกิจโดยรวมไม่ได้เย็นลงอย่างเท่าเทียมกัน

ไม่ใช่แค่สงครามที่ทำให้อัตราการเติบโตชะลอตัว

บทความต้นฉบับรายงานว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ชะลอตัวมากกว่าที่คาดการณ์ไว้เนื่องจากสงครามอิหร่าน

ผลกระทบของสงครามต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ไม่ใช่เรื่องเล็กน้อย การลดลงอย่างมากของเรือที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซและความกังวลเกี่ยวกับการจัดหาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมทำให้ราคาน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้นอีกครั้ง ส่งผลกระทบต่อค่าขนส่ง ค่าน้ำมันเชื้อเพลิงทางอากาศ ผลิตภัณฑ์เคมี และปุ๋ย

อย่างไรก็ตาม สถิติอย่างเป็นทางการของรัฐบาลสหรัฐฯ ไม่ได้ระบุว่าสงครามอิหร่านเป็นสาเหตุเดียวของการชะลอตัวของ GDP

ตามข้อมูลของสำนักวิเคราะห์เศรษฐกิจ การชะลอตัวจากไตรมาสก่อนหน้าได้รับผลกระทบจากการลดลงของการใช้จ่ายของรัฐบาล การชะลอตัวของการลงทุนในอุปกรณ์และการส่งออก และการเพิ่มขึ้นของการนำเข้า ในขณะเดียวกัน การบริโภคส่วนบุคคลเร่งตัวขึ้นและชดเชยการลดลงของอัตราการเติบโตบางส่วน

สิ่งที่สำคัญเป็นพิเศษคือการนำเข้า

การนำเข้าในช่วงเดือนเมษายนถึงมิถุนายนเพิ่มขึ้น 11.5% ต่อปี และคาดว่าจะลดอัตราการเติบโตของ GDP ลงประมาณ 1.5 จุด เนื่องจากผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศวัดมูลค่าเพิ่มที่ผลิตในสหรัฐฯ การใช้จ่ายกับสินค้านำเข้าจึงถูกหักออกจากการคำนวณ

ดังนั้น หากบริษัทจัดหาเซมิคอนดักเตอร์และเครื่องจักรจำนวนมากจากต่างประเทศและใช้ในการสร้างศูนย์ข้อมูลหรือพัฒนา AI ภายในประเทศสหรัฐฯ แม้ว่าจะเป็นการลงทุนที่เพิ่มขีดความสามารถในการผลิตในอนาคต แต่ก็อาจปรากฏเป็นลบใน GDP ชั่วคราว

ดังนั้น 1.5% ในครั้งนี้ไม่ใช่ตัวเลขง่ายๆ ที่บ่งบอกว่า "ไม่มีใครใช้เงินอีกต่อไปแล้วเศรษฐกิจหยุดชะงัก"

มีโครงสร้างที่ซับซ้อนซึ่งการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของการนำเข้าที่เกี่ยวข้องกับการลงทุน AI ทำให้อัตราการเติบโตที่ปรากฏต่ำลง ในขณะที่สงครามและราคาพลังงานสูงเป็นภาระ

ผู้บริโภคสหรัฐฯ ยังคงใช้จ่ายต่อไป

สิ่งที่น่าประหลาดใจที่สุดใน GDP ครั้งนี้คือความแข็งแกร่งของการบริโภคส่วนบุคคล

การบริโภคส่วนบุคคลซึ่งคิดเป็นประมาณ 70% ของกิจกรรมทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ เร่งตัวขึ้นอย่างมากจากการเพิ่มขึ้น 0.5% ต่อปีในไตรมาสแรกเป็น 3.2% ในไตรมาสที่สอง

แม้ว่าราคาน้ำมันเบนซิน ค่าไฟฟ้า อาหาร และค่าใช้จ่ายที่อยู่อาศัยจะยังคงสูง ผู้บริโภคยังคงใช้จ่ายกับการซื้อสินค้าและบริการ

นอกจากนี้ "ความต้องการขั้นสุดท้ายในประเทศภาคเอกชน" ซึ่งรวมการบริโภคส่วนบุคคลและการลงทุนคงที่ภาคเอกชนโดยไม่รวมรายการที่มีความผันผวนสูง เช่น การใช้จ่ายของรัฐบาล การค้า และสินค้าคงคลัง เพิ่มขึ้น 3.9% ซึ่งสูงกว่า 1.7% ในไตรมาสก่อนหน้าอย่างมาก แสดงให้เห็นว่าความต้องการพื้นฐานในประเทศสหรัฐฯ แข็งแกร่งกว่าตัวเลข GDP ที่ปรากฏ

ในแง่นี้ ไม่สามารถตัดสินได้ว่าสหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะถดถอยในทันที

อย่างไรก็ตาม ความแข็งแกร่งของการบริโภคไม่ได้หมายถึงความสะดวกสบายของครัวเรือน

บางครัวเรือนอาจใช้เงินออม หรือใช้บัตรเครดิตเพื่อรักษามาตรฐานการครองชีพ การขยายการคืนภาษีและการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นยังถูกมองว่าเป็นการกระตุ้นการบริโภค โดยเฉพาะในกลุ่มผู้มีรายได้สูง

ในขณะที่ครัวเรือนที่มีรายได้และทรัพย์สินมากยังคงสามารถใช้จ่ายได้ แต่ผู้มีรายได้น้อยกลับถูกกดดันอย่างหนักจากการขึ้นราคาสินค้าจำเป็น เช่น พลังงานและอาหาร แม้ว่าการบริโภคใน GDP จะเพิ่มขึ้น แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าประชาชนทั้งหมดจะร่ำรวยขึ้นในลักษณะเดียวกัน

ความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ไม่ได้ถูกแบ่งปันอย่างเท่าเทียมกันในหมู่ครัวเรือน

ราคาน้ำมันเบนซินคือ "เงินเฟ้อที่เห็นได้ชัด"

สถานที่ที่ครัวเรือนทั่วไปในสหรัฐฯ รู้สึกถึงผลกระทบทางเศรษฐกิจจากสงครามอิหร่านได้ง่ายที่สุดคือสถานีบริการน้ำมัน

ในสหรัฐฯ มีหลายพื้นที่ที่การเดินทางด้วยรถยนต์เป็นสิ่งจำเป็นในชีวิตประจำวัน การขึ้นราคาน้ำมันเชื้อเพลิงจึงเป็นภาระที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ สำหรับผู้ที่ไม่สามารถเลือกใช้ระบบขนส่งสาธารณะได้ น้ำมันเบนซินไม่ใช่สินค้าที่สามารถลดการซื้อได้ง่ายๆ เพียงเพราะราคาสูงขึ้น

หากราคาน้ำมันเชื้อเพลิงเพิ่มขึ้น ไม่เพียงแต่การเดินทางไปทำงานเท่านั้น แต่ยังส่งผลต่อค่าขนส่งอาหารและสินค้าจำเป็น ค่าโดยสารเครื่องบิน และค่าขนส่งพัสดุด้วย หากบริษัทต่างๆ ส่งผ่านต้นทุนที่เพิ่มขึ้นไปยังราคาสินค้า ราคาพลังงานที่สูงขึ้นจะกลับมาเป็นเงินเฟ้อในสินค้าหลากหลายประเภทที่ครัวเรือนต้องเผชิญ

การสำรวจความคิดเห็นพบว่า 72% ของผู้ใหญ่ในสหรัฐฯ เห็นว่าการป้องกันการขึ้นราคาน้ำมันและก๊าซเป็นเรื่อง "สำคัญมาก" หรือ "สำคัญอย่างยิ่ง"

ราคาน้ำมันที่เห็นทุกวันมีแนวโน้มที่จะส่งผลโดยตรงต่อการตัดสินใจของผู้มีสิทธิเลือกตั้งมากกว่าจุดประสงค์ทางยุทธศาสตร์ของสงครามหรือการอภิปรายทางการทูต ในขณะที่การเลือกตั้งกลางเทอมใกล้เข้ามา ราคาพลังงานจึงกลายเป็นปัญหาทางเศรษฐกิจและการเมืองที่สำคัญสำหรับรัฐบาล

การลงทุน AI กำลังกลายเป็นเครื่องยนต์ใหม่ของเศรษฐกิจสหรัฐฯ

ตรงกันข้ามกับราคาพลังงานที่สูงซึ่งกดดันครัวเรือน การลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI โดดเด่นในภาคธุรกิจ

การลงทุนของบริษัทที่ไม่รวมที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้น 8.4% ต่อปีในช่วงเดือนเมษายนถึงมิถุนายน โดยเฉพาะการใช้จ่ายในศูนย์ข้อมูล เซิร์ฟเวอร์ เซมิคอนดักเตอร์ อุปกรณ์สื่อสาร และซอฟต์แวร์ที่สนับสนุนเศรษฐกิจ

จากการแพร่หลายของ AI ที่สร้างขึ้น ไม่เพียงแต่บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่เท่านั้น แต่ยังรวมถึงผู้ให้บริการคลาวด์ บริษัทโทรคมนาคม บริษัทไฟฟ้า และบริษัทอสังหาริมทรัพย์ที่ขยายการลงทุนในอุปกรณ์ การแข่งขันในการพัฒนาโมเดล AI ได้เปลี่ยนเป็นการแข่งขันการลงทุนขนาดใหญ่ในการซื้อเซมิคอนดักเตอร์ การจัดหาที่ดินสำหรับศูนย์ข้อมูล เครือข่ายส่งกำลัง อุปกรณ์ทำความเย็น และความสามารถในการผลิตไฟฟ้า

อย่างไรก็ตาม การพึ่งพาการลงทุน AI ที่เพิ่มขึ้นก็มีความเสี่ยงเช่นกัน

หากการลงทุนในโรงงานผลิตหรือสิ่งอำนวยความสะดวกทางการค้าโดยทั่วไปยังคงอ่อนแอ และมีเพียงบางภาคส่วนเทคโนโลยีเท่านั้นที่ขับเคลื่อนเศรษฐกิจ การลดลงของความคาดหวังในตลาด AI จะส่งผลกระทบอย่างมาก

หากบริษัทไม่สามารถทำกำไรจาก AI ได้ตามที่คาดการณ์ไว้ ราคาของเซมิคอนดักเตอร์ลดลงอย่างรวดเร็ว การจัดหาไฟฟ้าไม่เพียงพอ หรือมีการเพิ่มกฎระเบียบ การลงทุนในอุปกรณ์อาจลดลงอย่างรวดเร็ว

AI เป็นทั้งเครื่องยนต์การเติบโตที่สนับสนุนเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในปัจจุบันและกลายเป็นความเสี่ยงใหม่ที่มุ่งเน้นเศรษฐกิจ

เงินเฟ้อชะลอตัวจริงหรือไม่

ในวันเดียวกัน สถิติราคาที่ประกาศแสดงให้เห็นว่าดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่ง Fed ให้ความสำคัญ เพิ่มขึ้น 3.7% ในเดือนมิถุนายนเมื่อเทียบกับเดือนเดียวกันของปีก่อนหน้า ชะลอตัวจาก 4.1% ในเดือนพฤษภาคม

ดัชนีหลักที่ไม่รวมอาหารและพลังงานที่มีความผันผวนสูงเพิ่มขึ้น 3.3% ซึ่งทั้งสองอย่างเกินเป้าหมาย 2% ของ Fed

นอกจากนี้ ในเดือนมิถุนายนเพียงเดือนเดียว ดัชนีรวมลดลง 0.1% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าเนื่องจากราคาพลังงานลดลง อย่างไรก็ตาม อาจสะท้อนถึงความคาดหวังการหยุดยิงชั่วคราวหรือการลดลงของราคาน้ำมันเชื้อเพลิง และหากการต่อสู้หรือความวุ่นวายในการขนส่งทางทะเลขยายตัวอีกครั้ง ราคาสินค้าอาจเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง

นอกจากนี้ หากดูในช่วงเดือนเมษายนถึงมิถุนายนทั้งหมดเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) เพิ่มขึ้น 5.1% อัตรา 3.7% ในเดือนมิถุนายนเมื่อเทียบกับเดือนเดียวกันของปีก่อนหน้าและอัตรา 5.1% ต่อปีในไตรมาสนี้ไม่ได้ขัดแย้งกันเนื่องจากช่วงเวลาการวัดที่แตกต่างกัน

แม้ว่าราคาพลังงานจะลดลงชั่วคราวในเดือนที่ผ่านมา แต่เมื่อดูตลอดทั้งไตรมาส แรงกดดันด้านราคายังคงแข็งแกร่ง

Fed กำลังเผชิญกับ "การชะลอตัวทางเศรษฐกิจและเงินเฟ้อสูง" ที่เกิดขึ้นพร้อมกัน

วันก่อนการประกาศ GDP คณะกรรมการระบบธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ได้คงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.50