Nvidiaが中国市場に再進出！規制の波を乗り越えたAIチップ販売再開の舞台裏

1. 序章――“ウィップラッシュ”の意味

14日のTechCrunch報道は「regulatory whiplash（規制のむち打ち）」という強い言葉で始まった。米商務省による4月の禁輸令、わずか1週間での“部分撤回”、そして今回のライセンス付与決定──2025年前半のNVIDIAを取り巻く規制は、投資家も開発者も振り落とす乱高下だった。 TechCrunch

2. 禁止から再承認まで：時系列で振り返る

4月2日　米商務省がH20を含むAI推論向けGPUの対中輸出を全面停止。
4月8日　黄仁勲CEO、フロリダ州マール・ア・ラゴで開催された1席100万ドルの晩餐会でトランプ氏と面会。 Tom's Hardware
4月15日　NVIDIA、米国内に5000億ドル規模のAIサーバー投資計画を発表。 TechCrunch
5月28日　決算説明会で「2四半期で135億ドル失う可能性」と警告。 TechCrunch
7月14日　米政府がライセンス発給を保証、同日NVIDIAが再販手続き開始を表明。

3. 中国側の熱狂

H20は性能的にH100/H200の“ダウングレード版”ながら、メモリ帯域とCUDA互換性で華為昇腾910Bなどを依然リードする。規制解除を受け、ByteDance・Alibaba・Tencentが即日申請リストに名を連ねたとReutersは伝える。 Reuters
上海・深圳の半導体関連株は15日寄り付きで平均12%上昇し、特に中电港がストップ高となった。 证券时报

4. SNSが映す三つの温度差

(1) 中国Weibo

• 「アメリカの“松竹梅”GPU戦略。次は梅ランクを売ってくるに違いない」（@芯片观察）

• 「買えるうちに買いだめろ。次に止まるまでが勝負」（@量子位） 证券时报
  (2) 米テック投資家のX（旧Twitter）

• 「$NVDA 新高値更新。トランプ政権の手のひら返しにマーケット歓喜」（@bill_baruch） X (formerly Twitter)

• 「規制で失った時間を取り戻すにはCUDAの囲い込みしかない」（@StockMKTNewz） X (formerly Twitter)
  (3) 政治家・シンクタンク

• 上院超党派議員は黄氏に書簡を送り「軍関連企業との面会を控えよ」と要請。 Reuters

5. なぜH20は“負けて勝つ”チップなのか

性能　FP16性能はH100の35%に過ぎないが、80GB HBM3と1.2TB/sの帯域で中国製AIモデルの“推論案件”には十分。
エコシステム　CUDA+TensorRTが事実上の“OS”として開発者を囲い込む。
規制適合　1,100 GB/s I/Oと1,400 GB/s以上のメモリ帯域に触れない“絶妙の線”で設計。 TechCrunch

6. RTX PROという“保険”

同社は再販発表と同時に、中国専用GPU「RTX PRO」も公開。ロジスティクス／デジタルツイン向けに演算精度を削り、輸出管理番号の抜け道を作った形だ。 TechCrunch

7. 投資家が見る3つのリスク

1. 政策の再転換　米議会は「黄CEOのロビー活動が安全保障を骨抜きにした」と批判。再び規制が強化されれば、H20は今度こそ完全に消える。 Reuters

2. ファーウェイ追撃　HuaweiはCUDA互換フレームワーク“Qilin”を準備中と報じられ、ソフト面での牙城が崩れつつある。

3. 米中関係のバーター取引化　稀土輸出やEDAツール解禁など“交換条件”が積み上がるほど、半導体は政治カード化し価格が乱高下する。 Tom's Hardware

8. 今後のシナリオ

• 楽観ケース：22年比+1.5倍の中国向けGPU出荷で、2026年度売上＋200億ドル。

• ベースケース：ライセンス審査は案件単位で滞留、出荷回復は年末以降。

• 悲観ケース：米議会がCUDA提供まで規制対象とし、HuaweiのAscend 1200がシェアを奪取。

9. まとめ

H20解禁はNVIDIAにとって一時的な安堵に過ぎない。だが半導体が「21世紀の石油」である以上、政治リスクと収益機会は常に表裏一体だ。黄仁勋氏の“昼は技術者、夜は外交官”という働き方が、しばらく続くことだけは確かである。