Nvidia revient sur le marché chinois ! Les coulisses de la reprise des ventes de puces AI après avoir surmonté la vague de régulations

1. Introduction : Le sens de "Whiplash"

Le rapport de TechCrunch du 14 commence par le terme fort "regulatory whiplash" (coup de fouet réglementaire). L'interdiction d'exportation du département du Commerce des États-Unis en avril, suivie d'une "rétractation partielle" en seulement une semaine, et la récente décision d'octroi de licence - les réglementations entourant NVIDIA au début de 2025 ont été des montagnes russes qui ont secoué les investisseurs et les développeurs. TechCrunch

2. De l'interdiction à la réapprobation : Retour sur la chronologie

2 avril Le département du Commerce des États-Unis suspend entièrement les exportations de GPU pour l'inférence AI vers la Chine, y compris le H20.
8 avril Le CEO Jensen Huang rencontre Trump lors d'un dîner à 1 million de dollars le couvert à Mar-a-Lago, en Floride. Tom's Hardware
15 avril NVIDIA annonce un plan d'investissement de 500 milliards de dollars pour des serveurs AI aux États-Unis. TechCrunch
28 mai Lors de la conférence sur les résultats financiers, avertissement d'une perte potentielle de 13,5 milliards de dollars sur deux trimestres. TechCrunch
14 juillet Le gouvernement américain garantit l'octroi de licences, et le même jour, NVIDIA annonce la reprise des procédures de vente.

3. L'engouement du côté chinois

Bien que le H20 soit une version "dégradée" des H100/H200 en termes de performance, il reste en avance sur le Huawei Ascend 910B en termes de bande passante mémoire et de compatibilité CUDA. Suite à la levée des restrictions, ByteDance, Alibaba et Tencent se sont immédiatement inscrits sur la liste des demandes, rapporte Reuters. Reuters
Les actions des semi-conducteurs à Shanghai et Shenzhen ont augmenté en moyenne de 12 % à l'ouverture le 15, avec un pic pour 中电港. 证券时报

4. Trois différences de température reflétées sur les réseaux sociaux

(1) Weibo en Chine

• « La stratégie GPU "matsu-take-ume" des États-Unis. Ils vendront sûrement le rang ume ensuite » (@芯片观察)

• « Achetez en masse tant que c'est possible. La compétition commence jusqu'à ce que cela s'arrête à nouveau » (@量子位) 证券时报
  (2) X des investisseurs tech américains (anciennement Twitter)

• « $NVDA atteint un nouveau sommet. Le retournement de la politique Trump réjouit le marché » (@bill_baruch) X (anciennement Twitter)

• « Pour rattraper le temps perdu à cause des régulations, il n'y a que le verrouillage CUDA » (@StockMKTNewz) X (anciennement Twitter)
  (3) Politiciens et think tanks

• Des sénateurs bipartisans ont envoyé une lettre à M. Huang lui demandant d'éviter de rencontrer des entreprises liées à l'armée. Reuters

5. Pourquoi le H20 est-il une puce qui "perd pour gagner"

Performance Les performances FP16 ne représentent que 35 % de celles du H100, mais avec 80GB HBM3 et une bande passante de 1,2TB/s, il est suffisant pour les "projets d'inférence" des modèles AI chinois.
Écosystème CUDA+TensorRT enferment les développeurs en tant que "système d'exploitation" de facto.
Conformité réglementaire Conçu avec une "ligne subtile" qui ne touche pas les 1,100 GB/s d'I/O et plus de 1,400 GB/s de bande passante mémoire. TechCrunch

6. L'assurance appelée RTX PRO

Simultanément à l'annonce de la reprise des ventes, l'entreprise a également dévoilé le GPU "RTX PRO" dédié à la Chine. En réduisant la précision de calcul pour la logistique et les jumeaux numériques, elle a créé une échappatoire dans le numéro de contrôle des exportations. TechCrunch

7. Trois risques vus par les investisseurs

1. Changement de politique Le Congrès américain critique que le lobbying du CEO Huang a sapé la sécurité nationale. Si les régulations sont renforcées à nouveau, le H20 pourrait disparaître complètement. Reuters

2. La riposte de Huawei Huawei prépare le cadre compatible CUDA "Qilin", ce qui ébranle la forteresse logicielle.

3. La marchandisation des relations sino-américaines Plus les "conditions d'échange" comme l'exportation de terres rares ou la levée des restrictions sur les outils EDA s'accumulent, plus les semi-conducteurs deviennent une carte politique, et les prix fluctuent fortement. Tom's Hardware

8. Scénarios futurs

• Cas optimiste : Expédition de GPU vers la Chine multipliée par 1,5 par rapport à 2022, avec un chiffre d'affaires de 20 milliards de dollars supplémentaires pour l'année fiscale 2026.

• Cas de base : L'examen des licences stagne au niveau des projets, et la reprise des expéditions ne se fait qu'à partir de la fin de l'année.

• Cas pessimiste : Le Congrès américain cible CUDA dans les régulations, et l'Ascend 1200 de Huawei prend des parts de marché.

9. Conclusion

La levée des restrictions sur le H20 n'est qu'un soulagement temporaire pour NVIDIA. Cependant, tant que les semi-conducteurs seront le "pétrole du 21e siècle", les risques politiques et les opportunités de profit resteront inextricablement liés. Le mode de travail de Jensen Huang, "ingénieur le jour, diplomate la nuit", est certain de se poursuivre pendant un certain temps.