Nvidia กลับเข้าสู่ตลาดจีนอีกครั้ง! เบื้องหลังการกลับมาขายชิป AI หลังจากฝ่าคลื่นของกฎระเบียบ

1. บทนำ――ความหมายของ “แส้”

รายงานของ TechCrunch เมื่อวันที่ 14 เริ่มต้นด้วยคำที่รุนแรงว่า "regulatory whiplash" (การฟาดแส้ทางกฎระเบียบ) คำสั่งห้ามส่งออกในเดือนเมษายนโดยกระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ การ “ถอนบางส่วน” ภายในเวลาเพียงหนึ่งสัปดาห์ และการตัดสินใจให้ใบอนุญาตในครั้งนี้――การควบคุมที่ล้อมรอบ NVIDIA ในช่วงต้นปี 2025 เป็นความผันผวนที่ทำให้นักลงทุนและนักพัฒนาต้องหลุดออกจากเส้นทาง TechCrunch

2. จากการห้ามสู่การอนุมัติอีกครั้ง: ย้อนดูตามลำดับเวลา

2 เมษายน กระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ หยุดการส่งออก GPU สำหรับการอนุมาน AI รวมถึง H20 ไปยังจีนทั้งหมด
8 เมษายน CEO Huang Renxun พบกับนายทรัมป์ในงานเลี้ยงอาหารค่ำที่มีค่าใช้จ่าย 1 ล้านดอลลาร์ต่อที่นั่งที่จัดขึ้นในรัฐฟลอริดา Tom's Hardware
15 เมษายน NVIDIA ประกาศแผนการลงทุนเซิร์ฟเวอร์ AI มูลค่า 500 พันล้านดอลลาร์ในสหรัฐฯ TechCrunch
28 พฤษภาคม เตือนในงานแถลงผลประกอบการว่าอาจสูญเสีย 13.5 พันล้านดอลลาร์ในสองไตรมาส TechCrunch
14 กรกฎาคม รัฐบาลสหรัฐฯ รับประกันการออกใบอนุญาต และในวันเดียวกันนั้น NVIDIA ประกาศเริ่มกระบวนการขายใหม่

3. ความตื่นเต้นจากฝั่งจีน

แม้ว่า H20 จะเป็น “รุ่นลดระดับ” ของ H100/H200 ในด้านประสิทธิภาพ แต่ยังคงนำหน้าผลิตภัณฑ์เช่น Huawei Ascend 910B ในด้านแบนด์วิดท์หน่วยความจำและความเข้ากันได้ของ CUDA หลังจากการยกเลิกการควบคุม ByteDance, Alibaba และ Tencent ได้ลงชื่อในรายการสมัครทันทีตามรายงานของ Reuters Reuters
หุ้นที่เกี่ยวข้องกับเซมิคอนดักเตอร์ในเซี่ยงไฮ้และเซินเจิ้นเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 12% ในการเปิดตลาดวันที่ 15 โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Zhongdian Port ที่ขึ้นถึงขีดจำกัดสูงสุด 证券时报

4. ความแตกต่างสามระดับที่สะท้อนผ่านโซเชียลมีเดีย

(1) Weibo ของจีน

• 「กลยุทธ์ GPU “松竹梅” ของอเมริกา ต่อไปคงจะขายรุ่น梅」（@芯片观察）

• 「ซื้อเก็บไว้ให้มากที่สุดก่อนที่จะหยุดอีกครั้ง」（@量子位） 证券时报
  (2) นักลงทุนเทคโนโลยีของสหรัฐฯ บน X (เดิมคือ Twitter)

• 「$NVDA ทำสถิติสูงสุดใหม่ ตลาดยินดีต่อการเปลี่ยนแปลงท่าทีของรัฐบาลทรัมป์」（@bill_baruch） X (formerly Twitter)

• 「การกักกัน CUDA เป็นวิธีเดียวที่จะชดเชยเวลาที่สูญเสียไปจากการควบคุม」（@StockMKTNewz） X (formerly Twitter)
  (3) นักการเมืองและสถาบันวิจัย

• สมาชิกวุฒิสภาจากทั้งสองพรรคส่งจดหมายถึงนาย Huang ขอให้หลีกเลี่ยงการพบปะกับบริษัทที่เกี่ยวข้องกับกองทัพ Reuters

5. ทำไม H20 ถึงเป็นชิปที่ “แพ้เพื่อชนะ”

ประสิทธิภาพ แม้ว่า FP16 จะมีประสิทธิภาพเพียง 35% ของ H100 แต่ด้วย 80GB HBM3 และแบนด์วิดท์ 1.2TB/s ก็เพียงพอสำหรับ “โครงการอนุมาน” ของโมเดล AI ที่ผลิตในจีน
ระบบนิเวศ CUDA+TensorRT ครอบครองนักพัฒนาในฐานะ “ระบบปฏิบัติการ” โดยพฤตินัย
การปฏิบัติตามกฎระเบียบ ออกแบบให้ไม่เกิน “เส้นที่สมบูรณ์แบบ” ที่ 1,100 GB/s I/O และแบนด์วิดท์หน่วยความจำมากกว่า 1,400 GB/s TechCrunch

6. RTX PRO เป็น “ประกัน”

บริษัทเปิดตัว GPU เฉพาะสำหรับจีน “RTX PRO” พร้อมกับการประกาศขายใหม่ โดยลดความแม่นยำในการคำนวณสำหรับการขนส่งและการจำลองดิจิทัล สร้างช่องโหว่ในหมายเลขควบคุมการส่งออก TechCrunch

7. ความเสี่ยงสามประการที่นักลงทุนมองเห็น

1. การเปลี่ยนแปลงนโยบายอีกครั้ง รัฐสภาสหรัฐฯ วิจารณ์ว่า “การล็อบบี้ของ CEO Huang ทำให้ความมั่นคงปลอดภัยลดลง” หากการควบคุมเข้มงวดขึ้นอีกครั้ง H20 อาจหายไปอย่างสิ้นเชิง Reuters

2. การไล่ตามของ Huawei มีรายงานว่า Huawei กำลังเตรียมเฟรมเวิร์กที่เข้ากันได้กับ CUDA “Qilin” ซึ่งทำให้ฐานที่มั่นในด้านซอฟต์แวร์เริ่มสั่นคลอน

3. การแลกเปลี่ยนทางการเมืองระหว่างสหรัฐฯ และจีน ยิ่งมี “เงื่อนไขการแลกเปลี่ยน” เช่น การส่งออกแร่หายากหรือการเปิดเสรีเครื่องมือ EDA มากขึ้น เซมิคอนดักเตอร์ก็ยิ่งกลายเป็นการ์ดทางการเมืองและราคาก็ผันผวน Tom's Hardware

8. ฉากทัศน์ในอนาคต

• กรณีมองในแง่ดี: การส่งออก GPU ไปยังจีนเพิ่มขึ้น 1.5 เท่าเมื่อเทียบกับปี 2022 รายได้ในปี 2026 เพิ่มขึ้น 20 พันล้านดอลลาร์

• กรณีฐาน: การตรวจสอบใบอนุญาตล่าช้าในแต่ละโครงการ การฟื้นตัวของการส่งออกจะเกิดขึ้นหลังจากสิ้นปี

• กรณีมองในแง่ร้าย: รัฐสภาสหรัฐฯ ขยายการควบคุมไปยังการให้บริการ CUDA และ Huawei Ascend 1200 เข้ายึดครองส่วนแบ่งตลาด

9. สรุป

การยกเลิกการควบคุม H20 เป็นเพียงความโล่งใจชั่วคราวสำหรับ NVIDIA แต่เนื่องจากเซมิคอนดักเตอร์เป็น "น้ำมันของศตวรรษที่ 21" ความเสี่ยงทางการเมืองและโอกาสในการทำกำไรจึงมักจะเป็นสองด้านของเหรียญเดียวกัน วิธีการทำงานของ Huang Renxun ที่ “เป็นวิศวกรในตอนกลางวันและนักการทูตในตอนกลางคืน” จะยังคงดำเนินต่อไปในระยะหนึ่ง