8월 1일〝관세 X 데이〟까지 24일 ― 이시바 정권은 달러 공세를 막을 수 있을까

1. 속보: 다시 불거진 '관세 쇼크'와 엔화 급락

7월 8일, 도널드 트럼프 미국 대통령(재선 2기)은 일본에서의 모든 수입품에 일률적으로 25%의 추가 관세를 부과할 방침을 공식적으로 서한으로 통지했다. 발동 예정일은 8월 1일이다. 서한은 한국 등 14개국에도 동일하게 발송되었으나, 유럽연합(EU)은 면제 대상이 된 것으로 보도되고 있다. 관세율은 "협상에 따라 인하도 가능하다"는 단서가 붙었지만, 시장은 즉시 리스크 오프 반응을 보였다. 달러/엔은 미국 시간 초반에 1달러=146.88엔까지 급등하며, 엔화는 달러 대비 연초 이래 최저치로 떨어졌다.investing.comreuters.com

2. 엔화 매도의 배경에 있는 세 가지 요인

• 실수요 헤지 증가: 자동차 및 전자 부품 등 수출 기업은 달러 매출의 감소를 꺼려, 결제용 달러 매수를 앞당겨 실행.

• 투기 세력의 추종: CFTC 포지션에서 엔화 숏이 4주 연속 증가하며, 이번 뉴스가 매도를 가속화.

• 일미 금리차의 고정화: 미국 10년물 국채 수익률 4.4%대에 비해, 일본은행은 YCC 재도입으로 장기 금리를 1% 이하로 억제. 금리 측면에서도 엔화 매도가 우위를 점함.

카렌 콩 CBA 스트래티지스트는 "‘이것은 시작에 불과하다’는 불확실성이 투자자의 신경을 건드리고 있다"고 지적한다.investing.com

3. 정치적 영향—이시바 정권의 시련

일본의 이시바 시게루 총리는 8일 기자회견에서 "일미 양국이 이익을 얻는 합의를 계속 모색하겠다"고 표명. 그러나 자민당 내에서는 "TPP 탈퇴 때보다 타격이 크다"(경제산업족 의원)라는 목소리도 새어 나온다. 일본 정부는

1. WTO 제소 검토

2. 미국산 에너지 자원의 추가 발주

3. 방위 장비 구매 앞당기기
   라는 "삼단 로켓"으로 협상 자료를 준비하면서 피해 최소화를 도모할 태세다.

4. 기업 프론트라인: 제조업의 비명과 내수주로의 자금 도피

4-1 자동차

도요타는 관세로 인해 북미향 완성차 1대당 평균 5,400달러의 비용 증가를 추산. 대체 조치로 "미국 내 추가 투자"를 포함한 플랜 B를 검토 중.

4-2 반도체·전자 부품

르네사스는 디트로이트 공장의 증설안을 급히 재부상. 키오시아는 "한국·대만 경유 북미 수출 루트 재설계"를 발표.

4-3 내수·디펜시브

반대로 소매 및 전력 등 내수주로 자금 회귀. 8일 종가 시점에서 도쿄전력 HD는 +3.2%, 이온은 +2.1%로 시장 전체를 아웃퍼폼.

5. SNS가 보여주는 여론의 분열

*8일 20시 JST 시점

의견은 두 갈래로 나뉘었다. 수출 기업을 지원하는 한편 "일미 동맹을 훼손하는 어리석은 정책"이라는 비판도 많다.

6. 애널리스트의 관점

• Pictet 프레데릭 듀클로제 씨: "시장은 '트럼프식 거래'를 이미 반영하고 있다. 결국에는 물밑 양보로 착지점을 찾는 '늘 하던 패턴'이다"investing.com

• 골드만 삭스 Japan Desk: "일본은행이 9월에도 임시 회의에서 추가 완화에 나설 가능성이 높아졌다"

• 노무라 증권: "환율은 여름철에 150엔대 후반까지 엔화 약세가 진행될 시나리오를 메인으로 설정"

7. 아시아 태평양으로의 파급

한국 원화는 일시적으로 1% 하락. 호주 달러는 RBA가 정책 금리를 동결한 덕에 역행 상승하여 0.6517달러까지 상승.reuters.com
ASEAN 국가에서는 "미국의 다음 목표가 될 우려"로 인해 말레이시아·인도네시아 주식이 매도됨.

8. 역사적 비교: 2018–2019년 미중 관세 전쟁과의 차이

시장의 내성은 높아졌지만, 일본에 대한 집중 공격은 과거에 예가 없다.

9. 향후 시나리오와 리스크

10. 요약 및 제언

• 기업: 공급망 재평가, 환율 헤지의 복선화를 서두르라.

• 투자자: 엔화 자산은 가치주와 고배당 ETF로 자금 이동.

• 정부: WTO와 G7 체제의 양면에서 "다국간" 압력을 형성하여 협상력을 높여야 한다.##HTML_TAG_