Le 1er août, il reste 24 jours avant le "Jour X des droits de douane" - Le gouvernement Ishiba pourra-t-il arrêter l'offensive du dollar ?

1. Flash : le "choc tarifaire" ressurgit et le yen chute

Le 8 juillet, le président américain Donald Trump (deuxième mandat) a officiellement annoncé par lettre son intention d'imposer une taxe supplémentaire uniforme de 25 % sur toutes les importations en provenance du Japon. La date de mise en œuvre prévue est le 1er août. Des lettres similaires ont été envoyées à 14 autres pays, dont la Corée du Sud, mais l'Union européenne (UE) aurait été exemptée. Bien qu'une clause stipule que le taux tarifaire pourrait être réduit en fonction des négociations, le marché a immédiatement réagi par une aversion au risque. Le dollar/yen a bondi jusqu'à 146,88 yens pour un dollar au début de la session américaine, plongeant le yen à son plus bas niveau de l'année face au dollar.investing.comreuters.com

2. Trois facteurs derrière la vente du yen

• Augmentation des couvertures de change réelles : Les entreprises exportatrices telles que les fabricants d'automobiles et de composants électroniques anticipent l'achat de dollars pour les règlements afin d'éviter la diminution des revenus en dollars.

• Suivi des spéculateurs : Les positions courtes sur le yen ont augmenté pendant quatre semaines consécutives dans les données de la CFTC, et les nouvelles actuelles ont accéléré les ventes.

• Fixation de l'écart de taux d'intérêt entre le Japon et les États-Unis : Alors que le rendement des obligations américaines à 10 ans est autour de 4,4 %, la Banque du Japon a réintroduit le contrôle de la courbe des taux pour maintenir les taux d'intérêt à long terme en dessous de 1 %. Cela a également favorisé la vente du yen du point de vue des taux d'intérêt.

Karen Kong, stratège chez CBA, souligne que "l'incertitude du 'ce n'est que le début' irrite les nerfs des investisseurs".investing.com

3. Impact politique — l'épreuve du gouvernement Ishiba

Le Premier ministre japonais Shigeru Ishiba a déclaré lors d'une conférence de presse le 8 juillet qu'il "continuerait à rechercher un accord mutuellement bénéfique entre le Japon et les États-Unis". Cependant, des voix au sein du Parti libéral-démocrate murmurent que "le choc est plus grand que lors du retrait du TPP" (député du METI). Le gouvernement japonais envisage

1. de porter l'affaire devant l'OMC

2. de passer des commandes supplémentaires pour les ressources énergétiques américaines

3. d'avancer l'achat d'équipements de défense
   pour préparer des arguments de négociation avec une "fusée à trois étages" tout en cherchant à minimiser les dommages.

4. Front des entreprises : cris de l'industrie manufacturière et fuite de capitaux vers les actions domestiques

4-1 Automobile

Toyota estime une augmentation moyenne des coûts de 5 400 dollars par véhicule fini destiné à l'Amérique du Nord en raison des tarifs. En réponse, elle envisage un plan B incluant des "investissements supplémentaires aux États-Unis".

4-2 Semi-conducteurs et composants électroniques

Renesas a relancé en urgence le projet d'extension de son usine de Detroit. Kioxia a annoncé la "reconception de la route d'exportation vers l'Amérique du Nord via la Corée du Sud et Taïwan".

4-3 Demande intérieure et défensif

À l'inverse, les capitaux retournent vers les actions domestiques telles que le commerce de détail et l'électricité. À la clôture du 8 juillet, TEPCO HD a surperformé le marché avec +3,2 %, et Aeon avec +2,1 %.

5. Les réseaux sociaux reflètent la division de l'opinion publique

*À 20h JST le 8 juillet

Les opinions sont divisées. Bien que certaines soutiennent les entreprises exportatrices, de nombreuses critiques qualifient cela de "politique insensée qui nuit à l'alliance nippo-américaine".

6. Point de vue des analystes

• Pictet Frédéric Ducrozet : "Le marché a déjà intégré le 'deal à la Trump'. En fin de compte, ce sera le 'schéma habituel' de concessions sous-jacentes pour trouver un compromis."investing.com

• Goldman Sachs Japan Desk : "Il est de plus en plus probable que la Banque du Japon prenne des mesures d'assouplissement supplémentaires lors d'une réunion extraordinaire en septembre."

• Nomura Securities : "Le scénario principal prévoit une dépréciation du yen vers la fin de l'été, atteignant le haut de la fourchette des 150 yens."

7. Répercussions sur la région Asie-Pacifique

Le won sud-coréen a chuté de 1 % à un moment donné. Le dollar australien a progressé à 0,6517 dollar, soutenu par la décision de la RBA de maintenir son taux directeur.reuters.com
Dans les pays de l'ASEAN, les actions malaisiennes et indonésiennes ont été vendues en raison des craintes d'être les "prochaines cibles des États-Unis".

8. Comparaison historique : différences avec la guerre tarifaire sino-américaine de 2018-2019

Bien que la résilience du marché ait augmenté, une attaque concentrée sur le Japon est sans précédent.

9. Scénarios futurs et risques

10. Conclusion et recommandations

• Entreprises : Accélérez la réévaluation de la chaîne d'approvisionnement et la diversification des couvertures de change.

• Investisseurs : Réorientez les actifs en yens vers les actions de valeur et les ETF à haut rendement.

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