8月1日〝関税Xデー〟まで24日 ― 石破政权能否阻止美元攻势

1. 快讯：重燃的“关税冲击”和日元急跌

7月8日，美国总统唐纳德·特朗普（连任第二期）正式通过信函通知，将对来自日本的所有进口商品统一征收25%的额外关税。计划实施日期为 8月1日。信函同样发送给韩国等14个国家，但据报道，欧盟（EU）被豁免。尽管关税率附有“根据谈判可能降低”的但书，市场立即以风险规避作出反应。美元/日元在美国时间早盘急升至 1美元=146.88日元，日元兑美元跌至年初以来的低点。investing.comreuters.com

2. 日元抛售背后的三个因素

• 实际需求对冲的增加：汽车、电子零部件等出口企业不愿美元计价销售额缩水，提前执行用于结算的美元购买。

• 投机者的跟随：CFTC持仓显示日元空头连续四周增加，此次新闻加速了抛售。

• 日美利差的固定化：美国10年期国债收益率在4.4%台，日银通过重新引入YCC将长期利率抑制在1%以下。利率方面也使日元抛售占据优势。

CBA策略师凯伦·孔指出，“‘这只是开始’的不确定性正在刺激投资者的神经。”investing.com

3. 政治影响——石破政权的考验

日本首相石破茂在8日的记者会上表示，“将继续寻求日美双方都能获益的协议。”但自民党内也传出“比TPP退出时打击更大”（经济产业族议员）的声音。日本政府正在

1. 考虑向WTO提诉

2. 追加订购美国制造的能源资源

3. 提前购买防卫装备
   通过这“三段火箭”准备谈判材料，同时努力将损失最小化。

4. 企业前线：制造业的悲鸣与内需股的资金避险

4-1 汽车

丰田估算关税将导致北美市场每辆车平均5,400美元的成本增加。作为替代措施，正在考虑包括“美国国内追加投资”的B计划。

4-2 半导体与电子零部件

瑞萨紧急重新提出底特律工厂扩建方案。铠侠宣布“重新设计经由韩国和台湾的北美出口路线”。

4-3 内需与防御性

相反，资金回流至零售和电力等内需股。8日收盘时东京电力HD上涨3.2%，永旺上涨2.1%，表现优于整体市场。

5. 社交媒体反映的舆论分裂

*8日20时JST时点

意见分裂为两极。一方面支持出口企业，另一方面则有许多批评称这是“损害日美同盟的愚策”。

6. 分析师的观点

• Pictet 弗雷德里克·杜克洛兹：“市场已经消化了‘特朗普式交易’。最终将通过私下让步寻找妥协点，这是‘一贯的模式’。”investing.com

• 高盛 Japan Desk：“日本央行可能在9月的临时会议上采取额外宽松措施的可能性增加。”

• 野村证券：“汇率在夏季可能会进一步贬值至150日元后期。”

7. 对亚太地区的影响

韩元一度下跌1%。澳元因RBA维持政策利率不变而逆势上涨，升至0.6517美元。reuters.com
在东盟国家，由于担心成为“美国的下一个目标”，马来西亚和印度尼西亚的股票被抛售。

8. 历史比较：2018-2019年美中关税战争的不同

市场的耐受性提高了，但对日本的集中攻击在过去没有先例。

9. 未来的情景与风险

10. 总结与建议

• 企业：加速重新评估供应链，增加外汇对冲的多样化。

• 投资者：将日元资产资金转移至价值股和高股息ETF。

• 政府：应在WTO和G7框架下形成“多边”压力以增强谈判力。