1 de agosto, quedan 24 días para el "Día X de los aranceles": ¿Podrá el gobierno de Ishiba detener la ofensiva del dólar?

1. Noticias de última hora: el "shock arancelario" resurge y el yen cae bruscamente

El 8 de julio, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump (en su segundo mandato), notificó oficialmente por escrito su intención de imponer un arancel adicional del 25% a todas las importaciones provenientes de Japón. La fecha de implementación está prevista para el 1 de agosto. La carta también fue enviada a 14 países, incluidos Corea del Sur, pero se informó que la Unión Europea (UE) está exenta. Aunque se incluyó una cláusula que indica que la tasa arancelaria podría reducirse "dependiendo de las negociaciones", el mercado reaccionó de inmediato con aversión al riesgo. El dólar/yen subió rápidamente a 146.88 yenes por dólar al inicio de la jornada en Estados Unidos, hundiendo al yen a su nivel más bajo del año frente al dólar.investing.comreuters.com

2. Tres factores detrás de la venta del yen

• Aumento de coberturas reales: Empresas exportadoras como automotrices y de componentes electrónicos adelantaron la compra de dólares para evitar la disminución de ingresos en dólares.

• Seguimiento de especuladores: Las posiciones cortas en yenes en el CFTC aumentaron por cuarta semana consecutiva, acelerando las ventas con la noticia.

• Fijación de la diferencia de tasas de interés entre EE.UU. y Japón: Mientras el rendimiento de los bonos a 10 años de EE.UU. se sitúa en el 4.4%, el Banco de Japón reintrodujo el YCC para mantener los tipos de interés a largo plazo por debajo del 1%. La venta del yen también se favoreció desde el punto de vista de las tasas de interés.

Karen Kong, estratega de CBA, señala que "la incertidumbre de que 'esto es solo el comienzo' está irritando a los inversores".investing.com

3. Impacto político: la prueba del gobierno de Ishiba

El primer ministro japonés, Shigeru Ishiba, declaró en una conferencia de prensa el día 8 que "seguiremos buscando un acuerdo que beneficie a ambas partes". Sin embargo, dentro del Partido Liberal Democrático, se escuchan voces que afirman que "el impacto es mayor que cuando se retiraron del TPP" (según un legislador de la industria económica). El gobierno japonés está considerando

1. presentar una queja ante la OMC

2. pedidos adicionales de recursos energéticos fabricados en EE.UU.

3. adelantar las compras de equipos de defensa
   como parte de una "estrategia de tres etapas" para preparar material de negociación y minimizar el daño.

4. Frontera empresarial: el clamor de la manufactura y la huida de capital hacia acciones de demanda interna

4-1 Automóviles

Toyota estima un aumento de costo promedio de 5,400 dólares por vehículo terminado destinado a América del Norte debido a los aranceles. Como medida alternativa, está considerando un plan B que incluye "inversiones adicionales en EE.UU.".

4-2 Semiconductores y componentes electrónicos

Renesas ha resurgido repentinamente con un plan para expandir su planta en Detroit. Kioxia ha anunciado un "rediseño de la ruta de exportación a América del Norte a través de Corea y Taiwán".

4-3 Demanda interna y defensiva

Por el contrario, hay un retorno de capital hacia acciones de demanda interna como minoristas y eléctricas. Al cierre del día 8, Tokyo Electric Power Holdings subió un 3.2% e Aeon un 2.1%, superando al mercado en general.

5. La división de la opinión pública reflejada en las redes sociales

*A las 20:00 JST del día 8

Las opiniones están divididas. Mientras que algunas apoyan a las empresas exportadoras, muchas critican la medida como una "estrategia que daña la alianza entre Japón y EE.UU.".

6. Perspectivas de los analistas

• Pictet Frédéric Ducrozet: "El mercado ya ha descontado el 'estilo de negociación de Trump'. Al final, se buscará un compromiso con concesiones detrás de escena, como es habitual".investing.com

• Goldman Sachs Japan Desk: "Es probable que el Banco de Japón tome medidas de flexibilización adicionales en una reunión extraordinaria en septiembre".

• Nomura Securities: "El escenario principal es que el yen se debilite hasta alcanzar la parte alta de los 150 yenes durante el verano".

7. Impacto en Asia-Pacífico

El won surcoreano cayó un 1% en un momento. El dólar australiano subió a 0.6517 dólares después de que el RBA mantuviera su tasa de interés sin cambios.reuters.com
En los países de la ASEAN, las acciones de Malasia e Indonesia fueron vendidas debido a la preocupación de ser "el próximo objetivo de EE.UU.".

8. Comparación histórica: diferencias con la guerra arancelaria EE.UU.-China de 2018-2019

Aunque la resistencia del mercado ha aumentado, nunca antes se había visto un ataque concentrado en Japón.

9. Escenarios futuros y riesgos

10. Conclusiones y recomendaciones

• Empresas: Urge reevaluar la cadena de suministro y diversificar la cobertura cambiaria.

• Inversores: Desplazar fondos hacia acciones de valor y ETFs de alto dividendo en yenes.

• Gobierno: Debe formar presión "multilateral" en el marco de la OMC y el G7 para aumentar su poder de negociación.