AI 버블인가, 새로운 인프라 혁명인가? 세계 최초의 4조 달러 기업 NVIDIA의 현재 위치

1. 역사적인 순간: 4조 달러의 벽을 넘어서

미국 서부 해안 7월 9일 오전 9시 32분, 나스닥의 티커 "NVDA"가 순간적으로 빛났다. 주가 164.92달러──그 순간, 시가총액은 4조 1,000억 달러. 애플이나 마이크로소프트, 사우디 아람코조차 도달하지 못한 높은 곳이다. 로이터는 "월스트리트의 총아가 마침내 다른 우주로 발을 들였다"고 평가했다. Reuters

2. 무엇이 주가를 끌어올렸는가

2-1 생성 AI 붐의 “기반 채굴권”

ChatGPT 공개 후 불과 2년 반. AI 모델 훈련의 70% 이상이 NVIDIA GPU에서 실행되며, HBM 메모리 부족이 상시화될 정도로 수요가 과열되고 있다. 시장은 NVIDIA를 "골드러시 시절의 곡괭이 공급자"라고 부른다. aktiencheck.de

2-2 소버린 AI――국가가 고객이 되는 시대

Citi는 “정부용 AI 클라우드”만으로 연간 500억 달러 시장으로 추산. 이미 싱가포르, UAE, 독일과의 대형 계약이 보도되었다. Bank of America는 "군사, 공중 보건, 사법 데이터 등 클라우드 외에서는 다룰 수 없는 기밀 영역이야말로 최대 성장 원천"이라고 분석. aktiencheck.deAP News

3. SNS의 온도 차이: 축제인가 버블인가

• @TheStalwart「NVIDIA BECOMES FIRST COMPANY TO REACH $4 TRILLION MARKET CAP.」 X (formerly Twitter)

• @amritaroy2011「$NVDA just hit $4T. 이제 $GOOG + $META의 합산을 초과！」 X (formerly Twitter)

• @KobeissiLetter「시가총액이 2023년 초부터 +3.5조 달러. 이것은 역사상 최대의 자산 인플레이션이다」 X (formerly Twitter)

• 한편, 게시판Reddit r/stocks에서는 「‘TSMC의 증산 지연 하나로 무너질 모래 위의 누각』」이라는 경계론도 분출.

여론은 갈리지만, 알고리즘 거래 세력은 강세. 다음 날 거래량은 평소의 180%로 부풀었다.

4. CEO 젠슨 황의 “이익 실현”

7월 8–10일에 걸쳐, 황 씨는 총 36.4백만 달러 상당의 주식을 매각. 그러나 SEC 제출된 10b5-1 계획에 따른 정기 매각으로, 보유 비율 1위는 변함없음. 매도 우려는 제한적이었다. aktiencheck.de

5. 매크로 관점: AI 버블론을 검증

가디언지는 "AI 광란은 닷컴 시대를 떠올리게 한다"고 냉정하다. 그러나 당시와 달리, NVIDIA의 매출 총이익률은 78%, 영업 CF는 애플을 상회. 더 타임즈

6. 리스크 팩터

1. 공급망: TSMC CoWoS-L 패키징 능력의 비좁음.

2. 규제: 미국 정부에 의한 대중 수출 규제의 추가 라운드.

3. 경쟁: AMD “Instinct MI400”, 인텔 “Gaudi 4”의 배정밀도 성능.

4. 자기 과신: GPU 전업으로 인해 범용 CPU·NPU 시대에 뒤처질 위험.

7. 투자자에게의 시사

MarketWatch는 "4조 다음은 배당 복귀나 주식 분할을 발표하고, 개인 투자자 흡수 단계에 들어간다"고 관측. 투자 판단은 **“Long-Term Outperform”**가 우세하며, 평균 목표 주가는 12개월 후 210달러. 마켓워치

8. 결론: GPU 제국은 “산업의 OS”로

마이크로프로세서가 PC의 OS를 만들고, 스마트폰 SoC가 모바일 OS를 만든 것처럼, NVIDIA GPU는 생성 AI 시대의 OS를 형성하고 있다──. 시장은 그 가능성에 4조 달러의 가격표를 붙였다. 버블인지 아닌지의 판단은 쉽지 않지만, 국가 규모의 수요라는 견고한 수요가 기존의 하이테크 버블과의 결정적인 차이가 될 것이다.