Bulle de l'IA ou nouvelle révolution des infrastructures ? La position actuelle de NVIDIA, la première entreprise au monde à atteindre une valeur de 4 000 milliards de dollars

1. Moment historique : franchir le mur des 4 trillions de dollars

Côte Ouest des États-Unis, le 9 juillet à 9h32, le ticker Nasdaq "NVDA" a brièvement brillé. Prix de l'action à 164,92 dollars - à cet instant, la capitalisation boursière a atteint 4 100 milliards de dollars. Un sommet que même Apple, Microsoft ou Saudi Aramco n'ont pas atteint. Reuters a déclaré que "le chouchou de Wall Street a finalement pénétré un autre univers". Reuters

2. Qu'est-ce qui a fait monter le prix des actions ?

2-1 Les "droits de prospection" de la ruée vers l'IA générative

Seulement deux ans et demi après la publication de ChatGPT. Plus de 70 % des entraînements de modèles d'IA se déroulent sur les GPU NVIDIA, et la pénurie de mémoire HBM est devenue chronique en raison de la demande excessive. Le marché appelle NVIDIA le "fournisseur de pioches de la ruée vers l'or". aktiencheck.de

2-2 IA souveraine - l'ère où les États deviennent clients

Citi estime que le marché des "clouds IA pour gouvernements" pourrait atteindre 50 milliards de dollars par an. De grands contrats avec Singapour, les Émirats arabes unis et l'Allemagne ont déjà été rapportés. Bank of America analyse que "les domaines confidentiels, tels que les données militaires, de santé publique et judiciaires, qui ne peuvent être traités en dehors du cloud, sont la plus grande source de croissance". aktiencheck.deAP News

3. Divergence sur les réseaux sociaux : célébration ou bulle ?

• @TheStalwart« NVIDIA DEVIENT LA PREMIÈRE ENTREPRISE À ATTEINDRE UNE CAPITALISATION BOURSIÈRE DE 4 TRILLIONS DE DOLLARS. » X (anciennement Twitter)

• @amritaroy2011« $NVDA vient d'atteindre 4T. Déjà au-delà de la somme de $GOOG + $META ! » X (anciennement Twitter)

• @KobeissiLetter« La capitalisation boursière a augmenté de 3,5 trillions de dollars depuis le début de 2023. C'est l'inflation d'actifs la plus importante de l'histoire. » X (anciennement Twitter)

• D'autre part, sur le forum Reddit r/stocks, des mises en garde émergent : « ‘Un château de sable qui s'effondrera au moindre retard de production de TSMC’ ».

Bien que l'opinion publique soit divisée, les traders algorithmiques restent optimistes. Le volume de transactions du lendemain a gonflé à 180 % de la normale.

4. "Prise de bénéfices" de Jensen Huang, PDG

Entre le 8 et le 10 juillet, M. Huang a vendu des actions d'une valeur totale de 36,4 millions de dollars. Cependant, ces ventes faisaient partie d'un plan 10b5-1 déposé auprès de la SEC, et sa position de premier actionnaire reste inchangée. Les inquiétudes concernant une vente massive étaient limitées. aktiencheck.de

5. Perspective macro : examiner la théorie de la bulle IA

Le journal The Guardian reste prudent, affirmant que "la frénésie de l'IA rappelle l'ère de la bulle internet". Cependant, contrairement à cette époque, la marge brute de NVIDIA est de 78 %, et son flux de trésorerie opérationnel dépasse celui d'Apple. The Times

6. Facteurs de risque

1. Chaîne d'approvisionnement : Capacité de packaging CoWoS-L de TSMC sous pression.

2. Régulation : Nouveaux tours de vis des régulations américaines sur les exportations vers la Chine.

3. Concurrence : Performances en double précision de l'AMD "Instinct MI400" et de l'Intel "Gaudi 4".

4. Excès de confiance : Risque d'être laissé pour compte à l'ère des CPU et NPU génériques en raison de la spécialisation dans les GPU.

7. Implications pour les investisseurs

MarketWatch observe que "après les 4 trillions, l'annonce du retour des dividendes ou d'un fractionnement d'actions pourrait marquer le début de la phase d'absorption des investisseurs individuels". La recommandation d'investissement dominante est **"Long-Term Outperform"**, avec un objectif de prix moyen de 210 dollars dans 12 mois. MarketWatch

8. Conclusion : L'empire des GPU devient le "système d'exploitation de l'industrie"

Tout comme les microprocesseurs ont donné naissance au système d'exploitation des PC et les SoC des smartphones à celui des mobiles, les GPU de NVIDIA sont en train de former le système d'exploitation de l'ère de l'IA générative. Le marché a apposé une étiquette de 4 trillions de dollars sur cette possibilité. Bien qu'il soit difficile de déterminer s'il s'agit d'une bulle, la demande à l'échelle nationale constitue une différence cruciale par rapport aux bulles technologiques précédentes.