AIバブルか、新インフラ革命か？ 世界初の4兆ドル企業NVIDIAの現在地

1. 歴史的瞬間：4兆ドルの壁を超えて

米国西海岸7月9日午前9時32分、ナスダックのティッカー「NVDA」が一瞬輝いた。株価164.92ドル──その瞬間、時価総額は4兆1,000億ドル。アップルやマイクロソフト、サウジアラムコすら届かなかった高みだ。ロイターは「ウォール街の寵児がついに別宇宙へ踏み込んだ」と評した。 Reuters

2. 何が株価を押し上げたのか

2-1 生成AIブームの“基盤採掘権”

ChatGPT公開からわずか2年半。AIモデル訓練の7割超がNVIDIA GPU上で走り、HBMメモリ不足が恒常化するほど需要が過熱している。市場はNVIDIAを「ゴールドラッシュ時のツルハシ供給者」と呼ぶ。 aktiencheck.de

2-2 ソブリンAI――国家が顧客になる時代

Citiは“政府向けAIクラウド”だけで年500億ドル市場と試算。既にシンガポール、UAE、ドイツとの大型契約が報じられた。Bank of Americaは「軍事・公衆衛生・司法データなど、クラウド外では扱えない機密領域こそ最大の成長源」と分析。 aktiencheck.deAP News

3. SNSの温度差：祝祭かバブルか

• @TheStalwart「NVIDIA BECOMES FIRST COMPANY TO REACH $4 TRILLION MARKET CAP.」 X (formerly Twitter)

• @amritaroy2011「$NVDA just hit $4T. もう$GOOG + $METAの合算超え！」 X (formerly Twitter)

• @KobeissiLetter「時価総額が2023年初から+3.5兆ドル。これは史上最大の資産インフレだ」 X (formerly Twitter)

• 一方、掲示板Reddit r/stocksでは「‘TSMCの増産遅れ一つで崩れる砂上の楼閣』」と警戒論も噴出。

世論は割れつつも、アルゴリズム取引勢は強気。翌日の出来高は平常比180％に膨らんだ。

4. CEOジェンスン・フアンの“利確”

7月8–10日にかけ、フアン氏は計36.4百万ドル相当の株式を売却。ただしSEC提出済の10b5-1プランに沿った定期売却で、保有割合1位は変わらず。売り抜け懸念は限定的だった。 aktiencheck.de

5. マクロ視点：AIバブル論を検証

ガーディアン紙は「AI狂乱はドットコム期を想起させる」と冷静だ。だが当時と違い、NVIDIAの粗利益率は78％、営業CFはアップルを上回る。 ザ・タイムズ

6. リスクファクター

1. サプライチェーン：TSMC CoWoS-Lパッケージング能力の逼迫。

2. 規制：米政府による対中輸出規制の追加ラウンド。

3. 競合：AMD “Instinct MI400”、インテル “Gaudi 4” の倍精度性能。

4. 自己過信：GPU専業ゆえに汎用CPU・NPU時代に取り残される危険。

7. 投資家への示唆

MarketWatchは「4兆の次は配当復活か株式分割を発表し、個人投資家吸収フェーズに入る」と観測。投資判断は**“Long-Term Outperform”**が優勢で、平均目標株価は12か月後210ドル。 マーケットウォッチ

8. 結論：GPU帝国は“産業のOS”へ

マイクロプロセッサがPCのOSを生み、スマホSoCがモバイルOSを生んだように、NVIDIA GPUは生成AI時代のOSを形成しつつある──。市場はその可能性に4兆ドルの値札を貼った。バブルか否かの判定は容易ではないが、国家規模の需要という固い需要が、従来のハイテクバブルとの決定的な差異となるだろう。