물가 상승이 멈추지 않는 일본 ― 가계의 '12.8% 인플레이션 예측'에 드러나는 불안과 각오

1 충격의 「＋12.8％」――데이터가 말하는 가계의 본심

7월 14일에 발표된 일본은행 조사에서는 1년 후의 물가 상승을 예상하는 가계가 85.1％. 평균 예상치는 12.8％로 2006년 9월 이후 최고치를 갱신하였고, 중앙값도 10％로 두 자릿수를 기록했다. 5년 후에도 83.1％가 상승을 예상하며, 평균 9.9％로 높다.

한편, 총무성 CPI（5월）는 ＋3.2％, 실질 임금은 ▲1.5％로 괴리가 확대되고 있다. 가계는 「체감 인플레이션」을 공식 지표의 약 4배로 추정하는 계산이 된다.

2 「디플레이션 익숙함」 붕괴의 배경

과거 30년 가까이 지속된 저인플레이션・제로금리 환경이, 자원 가격 상승과 엔저로 급변했다. 식품 가격 인상은 2022년도부터 누적 4만 품목을 돌파, 전기・가스 보조 종료와 물류 2024년 문제까지 더해져, 편승 인상도 의심된다. 기업은 가격 전가로 방향을 틀고, 경단련 집계에서는 2025년 춘투의 정기 승급 포함 임금 인상률은 5.2％로 31년 만의 높은 수준이지만, 물가 기대에는 따라가지 못한다.

3 SNS에 넘치는 “가격 인상 피로”

조사 발표 직후, X（구 Twitter）와 하테나 북마크에는 비명이 이어졌다.

• 「구로다 선배 해냈어요. 인플레이션 기대 고마워요. 하지만 12％라면 차 사도 1년 후에 가격 오르나요? 그럴 리가 없죠」（wildhog）하테나 북마크

• 「체감 인플레이션으로 숫자를 답하는 것뿐이죠. 급여 이야기를 해주세요」（qpci32siekqd）하테나 북마크

• 「전기 요금도 쌀도 전부 오르는데, 정부는 감세보다 증세 이야기만 해요」（복수 사용자 요약）
  동시에 〈포인트 활동으로 버틴다〉〈고향 세금 공제 한도를 두 배로〉라는 자구책 공유도 늘었다. 댓글란은 「단카이 주니어의 육아기가 직격」 「가격 인상은 용인해도 양 축소는 용납할 수 없다」라는 생활 방어의 디테일로 가득 찬다.

4 가격 전가와 소비자 행동의 미스매치

기업이 「가격→전가, 임금 인상→제한적」의 이단 로켓을 계속하면,완만한 인플레이션＋임금 상승이라는 이상형은 무너지고, 구매력의 실질 감소가 가계의 절약 지향을 가속시킨다. J-CAST의 주부 조사에서는 「여유 없음」이 65％, 연수입 500만 엔 이상도 35％가 “어렵다”고 답변J-CAST 뉴스. 소비 지출의 부진은 3월 이후, 백화점과 외식을 제외하고 뚜렷하다.

5 BOJ의 어려운 조타

3월의 정책 정상화（단기 금리 0.5％）후, 다음 금리 인상은 「최단 10월」이라는 견해도 있지만, 시장은 미 통상 마찰 리스크와 중국 경기 둔화를 경계하며, 장기 금리는 0.9％대에서 정체. 4월 시점에서 가계의 상승 기대 86.7％가 경기 지원의 근거였지만Reuters, 이번의 85.1％로의 “미소한 하락”은 「과열 없음」을 나타내는 자료로서 금융 완화 장기화를 주장하는 위원에게 이용될 가능성이 높다.

6 정부・여당의 “선거 모드”와 대책 경쟁

가을의 중의원 해산을 포함하여, 여당은 휘발유 보조 연장이나 주민세 감면을 검토. 야당은 「소비세 5％로의 한시적 감세」를 내걸고 있다. 재정 출동 기대에서 재무성은 국채 증발에 신중하지만, 국민의 부담감은 선거 결과에 직결되기 때문에 양보를 강요받는다.

7 12.8％라는 “예언”은 자기 성취할까

경제학에서는인플레이션 기대의 정착이 물가 상승을 가속시킨다. 가계가 「어차피 오른다」며 구매를 앞당기면, 기업은 가격 인상을 쉽게 할 수 있게 되고, 임금도 따라가기 쉬워진다. 그러나 일본에서는 앞당긴 소비보다 “절약・투자 회피”가 우세한 점이 서구와 다르다. SNS에서도 「비싸진다면 사지 않는다」 「중고로 참는다」라는 소비 억제의 목소리가 우세하다.

8 기업의 시점: 가격 전가의 한계

식품 110사 청취에서는 「원재료＋물류만으로도 내년도 10％ 인상 필요」가 6할. 한편 고객 이탈을 우려하여, 내용량 5％ 축소로 가격 동결이 횡행. 가계의 인플레이션 기대가 높아져도, 실수요는 둔하고, 가격 인상이 매출 감소로 이어지는 “치킨 게임” 상태.

9 중장기 시나리오――임금과 생산성이 열쇠

12.8％ 인플레이션 기대는 과거의 디플레이션 심리를 완전히 덮어쓰지만, 임금・생산성이 따라잡지 못하면 「나쁜 인플레이션」이 된다. 노동 수급 타이트화와 생성 AI 도입은 생산성 향상의 순풍이지만, 리스킬링의 속도에 달려 있다.

10 결론: 가계・기업・정책의 “트릴레마”

① 가계는 절약과 투자 행동을 어떻게 최적화할 것인가, ② 기업은 가격 인상・임금 인상・투자의 배분을 어떻게 선택할 것인가, ③ 정부・일본은행은 경기・물가・재정을 어떻게 조화시킬 것인가――.

SNS상의 방대한 목소리는 그 갈등을 실시간으로 반영한다.인플레이션 기대 12％ 시대는 「물가＝정책」의 구도를 선명하게 한다. 10년 후에 「가계의 비명이 개혁을 낳았다」고 회고할지, 「임금이 방치된 채 스태그플레이션에 돌입했다」고 한탄할지. 분기점은 가까이 있다.