बिटकॉइन की कीमत में गिरावट: क्या हॉल्विंग बबल खत्म हो गया है? बिटकॉइन के अचानक गिरने से सामने आए 3 वास्तविकताएँ

1. 100,000 डॉलर से नीचे "क्रैश मोड" में

नवंबर 2025 में, बिटकॉइन बाजार लंबे समय बाद एक बार फिर से "भय" से घिर गया।
कभी-कभी 120,000 डॉलर के करीब तक बढ़ने वाला बिटकॉइन, जिसे "अब 200,000 डॉलर की पहुंच में" कहा जा रहा था, कुछ ही दिनों में 100,000 डॉलर की मनोवैज्ञानिक सीमा को पार कर गया और अब यह 90,000 डॉलर के शुरुआती स्तर पर चल रहा है।X (formerly Twitter)

जर्मनी की आर्थिक पत्रिका WirtschaftsWoche (WiWo) ने इस स्थिति को "बिटकॉइन क्रैश मोड में प्रवेश कर गया है" के रूप में वर्णित किया और सवाल उठाया कि "क्या यह क्रिप्टोकरेंसी का बूम खत्म हो गया है?" लेख के टीज़र में कहा गया है कि "यहां तक कि बुलिश लोग भी अपनी भविष्यवाणियों को नीचे की ओर संशोधित कर रहे हैं", और बिटकॉइन की प्रशंसा करने वाले लोगों के बीच भी सतर्कता फैल रही है।de.linkedin.com

दूसरी ओर, अगर केवल मूल्य चार्ट को देखा जाए, तो इस बार की गिरावट बिटकॉइन के इतिहास में "हमेशा की तरह" कही जा सकती है। अतीत में भी बिटकॉइन ने 30-80% की गिरावट का कई बार अनुभव किया है और हर बार कुछ वर्षों में उच्चतम स्तर को पार किया है।
तो इस बार का क्रैश क्या अलग बनाता है? और यह कितनी दूर तक गिर सकता है——।

2. क्या हुआ: सबसे बड़ी "वाइपआउट"

इस बार के क्रैश का सीधा कारण शेयर बाजार के साथ जुड़े "रिस्क ऑफ" की श्रृंखला है।
कुछ रिपोर्टों के अनुसार, क्रिप्टो एसेट बाजार में केवल 24 घंटों में अरबों से लेकर सैकड़ों अरब डॉलर के लॉस कट्स हुए हैं, जिसे "24 घंटे में सबसे बड़ी वाइपआउट" कहा जा रहा है। एक दिन में लगभग 12% की गिरावट का अनुमान है, और कुछ अल्टकॉइन में 20% से अधिक की गिरावट भी असामान्य नहीं थी।finanzen.net

पृष्ठभूमि में कई कारक शामिल हैं।

• उच्च ब्याज दरें + आर्थिक मंदी की चिंता
  प्रमुख देशों की ब्याज दरें अभी भी ऊंची हैं, और केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए प्रतिबद्ध हैं। जब सुरक्षित संपत्तियों की ओर झुकाव बढ़ता है, तो बिटकॉइन जैसी उच्च अस्थिरता वाली संपत्तियां सबसे पहले बेची जाती हैं।finanzen.net

• ट्रम्प प्रशासन की व्यापार और वित्तीय अनिश्चितता
  शुल्क वृद्धि और वित्तीय वार्ताओं की जटिलता जैसी ट्रम्प प्रशासन की नीतियों के चारों ओर की अनिश्चितता ने शेयर बाजार को ठंडा कर दिया, और नैस्डैक ने अक्टूबर के बाद से सबसे बड़ी गिरावट दर्ज की। इसके साथ ही, क्रिप्टोकरेंसी बाजार से भी जोखिम पूंजी एक साथ खींच ली गई।finanzen.net

• अत्यधिक लीवरेज और श्रृंखलाबद्ध परिसमापन
  डेरिवेटिव बाजार में, उच्चतम स्तर पर बड़ी मात्रा में लीवरेज लॉन्ग जमा हो गए थे। जब कीमत तेजी से गिरी, तो मार्जिन की कमी के कारण स्वचालित लॉस कट्स की बाढ़ आ गई, जिससे कीमत और भी नीचे गिर गई। इस बार भी, कुछ ही समय में 1 मिलियन से अधिक पोजीशन को मजबूरन बंद कर दिया गया।finanzen.net

परिणामस्वरूप, चार्ट पर 100,000 डॉलर की प्रतीकात्मक रेखा को आसानी से पार कर लिया गया, और "क्रैश मोड", "कैपिटुलेशन (बेचने की होड़)" जैसे शब्द व्यापारियों के बीच गूंजने लगे।X (formerly Twitter)

3. "इस बार का हॉल्विंग कमजोर था" के रूप में निराशा

WiWo और अन्य वित्तीय मीडिया इस बात पर जोर दे रहे हैं कि "इस बार के हॉल्विंग के बाद की मूल्य चाल सबसे कमजोर है।"

पिछले तीन हॉल्विंग्स में, घटना के बाद एक वर्ष में बिटकॉइन की कीमत में सैकड़ों से हजारों प्रतिशत की वृद्धि हुई है। 2012 के पहले हॉल्विंग में लगभग 7,000%, 2016 में लगभग 291%, और 2020 में लगभग 500% की वृद्धि देखी गई थी।finanzen.net

हालांकि, अप्रैल 2024 के नवीनतम हॉल्विंग के एक साल बाद, बिटकॉइन की वृद्धि लगभग 40% तक सीमित रही है, जिसे "इतिहास का सबसे कमजोर हॉल्विंग के बाद का प्रदर्शन" कहा जा रहा है।finanzen.net

इस "असंतोषजनक" मूल्य चाल के कारण के रूप में, विश्लेषक निम्नलिखित संरचनात्मक परिवर्तनों को इंगित कर रहे हैं।

1. स्पॉट ETF का अस्तित्व
   पहले, माइनर्स की बिक्री का दबाव और आपूर्ति में कमी का संतुलन सीधे कीमत पर प्रभाव डालता था, लेकिन अब स्पॉट ETF के माध्यम से संस्थागत निवेशकों की खरीद-बिक्री का बड़ा वजन है। ETF में धन का प्रवाह और बहिर्वाह हॉल्विंग से उत्पन्न "आपूर्ति झटका" को कम कर सकता है।finanzen.net

2. ब्याज दरों में वृद्धि और "डिजिटल गोल्ड" का पुनर्मूल्यांकन
   शून्य ब्याज दर के युग में, बिटकॉइन को "मुद्रास्फीति बचाव" या "सोने के विकल्प" के रूप में रखा गया था। हालांकि, वर्तमान में जब सरकारी बॉन्ड उच्च रिटर्न प्रदान कर रहे हैं, तो निवेशकों के लिए यह सोचना आसान हो जाता है कि "बड़ी कीमत में उतार-चढ़ाव वाले बिटकॉइन को रखने के बजाय, सुरक्षित रिटर्न वाली संपत्ति बेहतर है।"finanzen.net

3. विस्तार के कारण वृद्धि में कमी
   बिटकॉइन का बाजार पूंजीकरण 1 ट्रिलियन डॉलर के स्तर तक पहुंच गया है, और अतीत की तरह कई गुना वृद्धि करना अब यथार्थवादी नहीं है। बाजार के प्रतिभागियों की अपेक्षाएं धीरे-धीरे "एक बार में 10 गुना" से "कुछ वर्षों में 2-3 गुना" में बदल रही हैं।99Bitcoins

इन कारकों के संयोजन से, "हॉल्विंग के कारण इस साल भी बड़ा बाजार आएगा" की "कथा" को, कम से कम इस चक्र में, वास्तविकता के साथ सामंजस्य बिठाना होगा।

4. यह कितनी दूर तक गिर सकता है: तकनीकी और परिदृश्य विश्लेषण

तो, वास्तव में बिटकॉइन कितनी दूर तक गिर सकता है?
WiWo ने पिछले कुछ समायोजन चरणों को देखते हुए, कुछ मूल्य परिदृश्यों को व्यवस्थित किया है। यहां, सार्वजनिक जानकारी से पुनर्गठित रूप में इसे व्यवस्थित करने का प्रयास करते हैं।

परिदृश्य A: एक विशिष्ट "बुलिश ट्रेंड में समायोजन" पैटर्न

पिछले बुलिश बाजारों में, उच्चतम स्तर से 20-30% के समायोजन कई बार हुए हैं। हाल के उच्चतम स्तर को लगभग 120,000 डॉलर मानते हुए, 30% की गिरावट लगभग 84,000 डॉलर के आसपास होगी।wiwo.de

• वर्तमान: 90,000 डॉलर के शुरुआती स्तर

• 20% गिरावट: 96,000 डॉलर

• 30% गिरावट: 84,000 डॉलर

यदि यह रेंज (96,000-84,000 डॉलर) में गिरावट रुकती है, तो दीर्घकालिक प्रवृत्ति को अभी भी "बुलिश बाजार के बीच में गहरा सुधार" के रूप में व्याख्या किया जा सकता है।

परिदृश्य B: मैक्रो कारकों के बिगड़ने पर 80,000 डॉलर को स्पष्ट रूप से पार करना

कुछ मीडिया और विश्लेषक 88,000 डॉलर के आसपास के स्तर को महत्वपूर्ण समर्थन मानते हैं, और इसे पार करने पर 70,000 डॉलर तक के समायोजन की संभावना की चेतावनी देते हैं।fr.de

उस स्थिति में,

• शेयर बाजार में और अधिक समायोजन होगा

• बिटकॉइन ETF से बड़े पैमाने पर धन का बहिर्वाह होगा

• नियामक जोखिम या मैक्रो झटके (भू-राजनीतिक जोखिम आदि) का संयोजन

जैसे "दोहरी-तिहरी झटके" की संभावना है। यदि यह स्तर तक गिरता है, तो कुछ बुलिश लोग भी बेचने के लिए मजबूर हो सकते हैं, और सोशल मीडिया पर "बिटकॉइन समाप्त हो गया" की चर्चा फिर से शुरू हो सकती है।

परिदृश्य C: दीर्घकालिक चक्र की चोटी और यहां से कई वर्षों की सर्दी बाजार में प्रवेश

एक और निराशावादी दृष्टिकोण यह है कि "इस बार की गिरावट केवल एक समायोजन नहीं है, बल्कि एक नए 4 साल के चक्र की 'चोटी की पुष्टि' है।"
पिछले चक्रों में, चोटी से लगभग 80% की गिरावट के बाद दीर्घकालिक निचले स्तर का गठन हुआ है। यदि 120,000 डॉलर को चोटी माना जाए, तो 80% की गिरावट से 24,000 डॉलर तक की संभावना है।

यह चरम परिदृश्य केवल "सबसे खराब स्थिति" के रूप में एक सैद्धांतिक गणना है, लेकिन यदि बाजार पूरी तरह से जोखिम से दूर हो जाता है, और ETF, माइनर्स, दीर्घकालिक धारक (HODLer) भी बेचने के लिए मजबूर हो जाते हैं, तो सैद्धांतिक रूप से यह असंभ