« Choc de l'embargo : la stratégie post-Chine de NVIDIA et les chances de succès sur le marché japonais »

1. Introduction——Le changement de jeu "sans la Chine"

Le 13 juin, un article exclusif de TechCrunch a secoué l'industrie mondiale des semi-conducteurs. "NVIDIA exclut la Chine de ses prévisions de résultats" —— les propos de Jensen Huang, PDG, se sont rapidement répandus, refroidissant le NASDAQ en pleine effervescence de la bulle de l'IA. M. Huang a également déclaré lors d'une interview avec CNN que l'espoir de la levée des restrictions à l'exportation n'était qu'un "bonus", affirmant une "déclaration de graduation" de la dépendance au marché chinois.techcrunch.comreuters.com

2. Contexte——La guerre froide technologique entre les États-Unis et la Chine et le choc H20

En avril 2025, les États-Unis ont effectivement bloqué l'exportation vers la Chine de puces AI haute performance, y compris le H20. En conséquence, NVIDIA estime une perte d'opportunité de 2,5 milliards de dollars au premier trimestre et jusqu'à 8 milliards de dollars au deuxième trimestre. Les ventes vers la Chine représentaient environ 12,5 % du total de l'entreprise, soit 460 millions de dollars, ce qui a eu un impact considérable. Bien que l'objectif des restrictions à l'exportation soit la "sécurité nationale", M. Huang critique leur "efficacité" et demande des règles claires et une évaluation à long terme.reuters.com

3. La signification de la décision——Une stratégie IR intégrant l'"imprévu"

Il y a trois raisons pour lesquelles NVIDIA choisit d'exclure la Chine. Premièrement, la communication avec les actionnaires. En se basant sur un scénario optimiste, cela pourrait entraîner un nouveau "choc de révision à la baisse des prévisions". Deuxièmement, l'optimisation de la feuille de route des produits. Le coût et le délai de conception et de production en série de puces spéciales nécessitant une autorisation d'exportation ne sont pas négligeables. Troisièmement, c'est un message au gouvernement américain. En rendant visible le risque politique et en montrant l'impact négatif sur le marché en chiffres, l'entreprise espère inciter à reconsidérer les réglementations.

4. Les cinq ondes de choc qui se propagent sur le marché mondial

1. Changement tectonique de la demande de centres de données

   • Les grands acteurs du cloud chinois accélèrent leur transition vers AMD et Huawei.

2. Coût élevé pour les startups en IA

   • La pénurie mondiale de GPU s'aggrave à nouveau. Le prix de location des GPU dans le cloud a augmenté en moyenne de 18 % au cours du dernier mois.

3. Polarisation des actions de mémoire, de cartes et d'équipements de fabrication

   • Micron, aux États-Unis, profite des avantages du renforcement des réglementations, tandis que les fournisseurs de PCB taïwanais ralentissent.

4. Effet de l'"accélération de Blackwell"

   • La demande pour les B100/B200 de nouvelle génération se manifeste plus tôt que prévu en dehors de la Chine, et NVIDIA se concentre sur l'amélioration du rendement.

5. Le retour de la prime géopolitique

   • Les investisseurs réévaluent le "risque Chine", et les attentes de croissance de substitution se déplacent vers les marchés du Japon, de l'Inde et du Moyen-Orient.

5. Impact sur le Japon——Gagnants et perdants

Sur le marché de Tokyo, l'indice des actions liées à Nvidia a chuté de 2,3 % immédiatement après le reportage, mais les grands fabricants d'équipements de semi-conducteurs comme Disco et Advantest ont au contraire augmenté. Avec la dépréciation du yen, Kabutan a analysé les fluctuations de la psychologie des investisseurs individuels dans un rapport spécial intitulé "Les points clés de la stratégie des semi-conducteurs".kabutan.jp

D'autre part, les startups japonaises d'IA dont le pilier commercial est la location de GPU subissent un coup dur. La hausse des frais de cloud pèse sur les bénéfices, accélérant le besoin de lever des fonds après la série B.

6. Observation des réseaux sociaux——“X” et Weibo débattent

En seulement trois heures après le reportage, le hashtag "#NVDAショック" est monté à la cinquième place des tendances japonaises sur X (anciennement Twitter).

• Optimistes (investisseurs individuels) : « Les performances croîtront même sans la Chine. L'achat d'actions est conseillé avec la production de masse de Blackwell. »

• Prudents (ingénieurs) : « Sans accès à des ressources de calcul supérieures à H20, les startups chinoises d'IA pourraient au contraire faire évoluer l'apprentissage distribué. »
  Les comptes officiels de SCMP et Reuters China ont également posté des mises à jour, avec des commentaires tels que « un acte d'automutilation des États-Unis » et « NVIDIA ne peut pas s'échapper ».twitter.comx.com
  De plus, dans la sphère japonaise, le lien vers l'article de Kabutan s'est répandu, et l'idée que « les actions des fabricants d'équipements bénéficient en fait » a gagné en popularité.kabutan.jp

7. Point de vue des experts——La croissance à long terme reste intacte

La Bank of America analyse que « l'impact sur les bénéfices sera limité à 8 % d'ici 2025 », et Morgan Stanley souligne que « la dépendance à la Chine diminuera encore à l'ère Blackwell ».barrons.com
L'équipe de politique des semi-conducteurs de l'Institut de recherche économique et industrielle du Japon (RIETI) indique que « les entreprises japonaises détiennent la clé de la chaîne d'approvisionnement avec les équipements de lithographie avancée et les étapes ultérieures ». L'avenir des subventions gouvernementales sera crucial.

8. Scénarios futurs——La boussole de l'ère de la « multipolarité »

1. Scénario de bonus de déréglementation

   • Les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine progressent d'ici 2026, et les autorisations d'exportation de puces à usage spécifique sont progressivement levées.

2. Scénario de changement de distribution (cas de base)

   • NVIDIA vend des modèles "AI souveraine" pour le Moyen-Orient, l'Inde et l'Europe. Le marché chinois est partagé entre AMD, Huawei et les ASIC domestiques.

3. Scénario de renforcement de la réglementation

   • L'arrêt des expéditions s'étend à la génération Blackwell. Répercussions sur les plans de production de Samsung et TSMC.

9. Conclusion — Un avenir plus grand que les "12% perdus"

La décision de NVIDIA peut sembler être un abandon significatif de revenus. Cependant, cela signifie également que le "risque Chine" est devenu plus difficile à prévoir. La demande en IA explose sur les marchés hors Chine, offrant de nombreuses opportunités pour les entreprises japonaises dans la conception sous contrat, l'investissement en capital et les services cloud AI. Le prochain tournant de la guerre des semi-conducteurs sera de savoir où les puces dérivées de Blackwell seront produites en masse en 2026 — à ce moment-là, la fabrication japonaise pourrait de nouveau être mise en lumière.