El impacto de la "prohibición de exportaciones": La estrategia de NVIDIA para el período posterior a China y las posibilidades de éxito en el mercado japonés

1. Introducción——El cambio de juego de "sin China"

El 13 de junio, un artículo exclusivo de TechCrunch sacudió la industria mundial de semiconductores. "NVIDIA excluye a China de sus previsiones de rendimiento" —— las declaraciones del CEO Jensen Huang se difundieron rápidamente, enfriando el NASDAQ en medio de la burbuja de la IA. En una entrevista con CNN, Huang afirmó que la expectativa de levantamiento de las restricciones de exportación es solo un "bono", y presentó una declaración de "graduación" de la dependencia del mercado chino.techcrunch.comreuters.com

2. Contexto——La guerra fría tecnológica entre EE.UU. y China y el shock H20

En abril de 2025, EE.UU. prácticamente bloqueó las exportaciones de chips de IA de alto rendimiento, incluidos los H20, a China. Como resultado, NVIDIA estima una pérdida de oportunidades de 2.500 millones de dólares en el primer trimestre y hasta 8.000 millones en el segundo trimestre. Las ventas a China representaban aproximadamente el 12.5% de los ingresos totales de la empresa, alcanzando los 460 millones de dólares, lo que hace que el impacto sea significativo. Aunque el objetivo de las restricciones de exportación es la "seguridad nacional", Huang critica su efectividad y pide reglas claras y evaluaciones a largo plazo.reuters.com

3. El significado de la decisión——Una estrategia de IR que incorpora lo "inesperado"

NVIDIA tiene tres razones para excluir deliberadamente a China. Primero, la comunicación con los accionistas. Basar las previsiones en un escenario optimista podría provocar otro "shock de revisión a la baja de la guía". Segundo, la optimización de la hoja de ruta del producto. Los costos y el tiempo de entrega para diseñar y producir en masa chips de especificaciones especiales que requieren permisos de exportación no son despreciables. Tercero, un mensaje al gobierno de EE.UU. Al visualizar el riesgo político y mostrar su impacto negativo en el mercado con cifras, también busca fomentar una reconsideración de las regulaciones.

4. Las cinco ondas de choque que se propagan al mercado global

1. Cambio tectónico en la demanda de centros de datos

   • Las principales empresas de nube de China aceleran el cambio a AMD y Huawei.

2. Aumento de costos para startups de IA

   • La escasez de GPU a nivel mundial se agrava nuevamente. El precio del alquiler de GPU en la nube ha aumentado un 18% en promedio en el último mes.

3. Polarización de acciones de memoria, placas base y equipos de fabricación

   • Micron de EE.UU. disfruta de los beneficios del fortalecimiento de las regulaciones, mientras que los proveedores de PCB de Taiwán desaceleran.

4. Efecto de "adelanto de Blackwell"

   • La demanda de la próxima generación B100/B200 surge antes de lo previsto fuera de China, y NVIDIA se esfuerza por mejorar el rendimiento.

5. El resurgimiento de la prima geopolítica

   • Los inversores reevalúan el "riesgo China", y las expectativas de crecimiento alternativo se trasladan a los mercados de Japón, India y Medio Oriente.

5. Impacto en Japón——Ganadores y perdedores

En el mercado de Tokio, el "Índice de Acciones Relacionadas con Nvidia" cayó un 2.3% inmediatamente después del informe, pero las grandes empresas de equipos de fabricación de semiconductores como Disco y Advantest subieron. Con el avance de la depreciación del yen, Kabutan analizó la oscilación del sentimiento de los inversores individuales en un informe titulado "Claves para conquistar los semiconductores".kabutan.jp

Por otro lado, fue un golpe para las startups de IA en Japón que tienen el alquiler de GPU como su negocio principal. El aumento de las tarifas en la nube está presionando sus ingresos, acelerando el movimiento para asegurar financiamiento después de la Serie B.

6. Observación de redes sociales——Opiniones divididas en "X" y Weibo

En solo tres horas después del informe, "#NVDAショック" subió al quinto lugar en las tendencias japonesas de X (anteriormente Twitter).

• Optimistas (inversores individuales): "Los resultados crecerán incluso sin China. Con la producción masiva de Blackwell, las acciones son una compra en la caída".

• Cautelosos (ingenieros): "Si no se pueden obtener recursos de cálculo superiores a H20, las startups de IA chinas avanzarán en el aprendizaje distribuido".
  Las cuentas oficiales de SCMP y Reuters China también publicaron informes de última hora, y en los comentarios se leyeron opiniones como "autolesión de EE.UU." y "NVIDIA no puede escapar".twitter.comx.com
  Además, en la esfera de habla japonesa, se difundieron enlaces a artículos de Kabutan, y la teoría contraria de que "las acciones de equipos de fabricación se benefician" ganó popularidad.kabutan.jp

7. Perspectiva de los expertos——El crecimiento a largo plazo no se tambalea

Bank of America analiza que "el impacto en los ingresos se limitará a un máximo del 8% en 2025", y Morgan Stanley enfatiza que "la dependencia de China disminuirá aún más en la era de Blackwell".barrons.com
El equipo de políticas de semiconductores del Instituto de Investigación de Economía, Comercio e Industria de Japón (RIETI) señala que "las empresas japonesas tienen la clave de la cadena de suministro en el proceso posterior y en los equipos de litografía avanzada". En el futuro, el destino de los subsidios gubernamentales será crucial.

8. Escenarios futuros——La brújula en la era de la "multipolaridad"

1. Escenario de bonificación por relajación regulatoria

   • Para 2026, las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China avanzan, y se permite gradualmente la exportación de chips para usos específicos.

2. Escenario de cambio de distribución (caso base)

   • NVIDIA vende modelos de "IA soberana" para Medio Oriente, India y Europa. El mercado chino es absorbido por AMD, Huawei y ASICs nacionales.

3. Escenario de fortalecimiento regulatorio

   • La suspensión de envíos se extiende a la generación Blackwell. Impacto en los planes de producción de Samsung y TSMC.

9. Resumen—Un futuro más grande que el "12% perdido"

La decisión de NVIDIA parece a primera vista un gran abandono de ingresos. Sin embargo, por otro lado, esto también sugiere que el "riesgo China" se ha vuelto más difícil de prever. La demanda de IA está creciendo explosivamente solo en los mercados excluyendo China, y hay muchas oportunidades para las empresas japonesas en diseño por contrato, inversión en instalaciones y servicios de IA en la nube. El próximo punto crítico en la guerra de semiconductores será dónde se producirá en masa el chip derivado de Blackwell en 2026—en ese momento, la fabricación japonesa podría volver a estar en el centro de atención.