La espiral deflacionaria que surge de Shanghái: el estado actual del

1. ¿Por qué los precios siguen cayendo en China ahora?

Según los datos publicados por la Oficina Nacional de Estadísticas la noche del 8 de junio, el IPC de mayo de 2025 cayó un 0.1% interanual, marcando el cuarto mes consecutivo de descenso. El IPP cayó un 3.3%, la mayor caída en 22 meses.infomoney.com.brreuters.com
Detrás de esto se encuentran tres problemas principales: ① la recesión inmobiliaria, ② la desaceleración de las exportaciones debido al aumento de aranceles, y ③ la intensificación de la competencia de precios en automóviles y electrodomésticos. En particular, la "guerra de precios" en la venta de vehículos eléctricos se intensificó hasta que el gobierno solicitó el fin de la "guerra de precios".reuters.com

2. ¿Están funcionando las medidas de estímulo del gobierno?

En mayo, el Banco Popular de China redujo la tasa de interés de las operaciones de recompra inversa a 7 días al 2.15% y disminuyó el coeficiente de reservas obligatorias de los principales bancos comerciales en un promedio de 0.25 puntos. Sin embargo, el efecto de la reducción de tasas no se ha extendido lo suficiente a las tasas de interés hipotecarias, y las ventas de viviendas nuevas cayeron un 8.2% interanual. Las políticas de flexibilización monetaria y restricción inmobiliaria continúan en un tira y afloja.scmp.com

3. Voces en las redes sociales chinas: "#Deflación" y "#Guerra de precios para sobrevivir"

En Weibo, se ha difundido el nuevo término "#Deflación" (contracción monetaria), y destaca el sarcasmo de "una falsa sensación de felicidad donde los precios bajan pero los salarios se mantienen". Por otro lado, en Xiaohongshu, las publicaciones populares incluyen consejos de ahorro y "calendarios de espera para rebajas", lo que respalda el enfriamiento del ánimo de consumo. En note, un artículo de análisis que señala que "la deflación es un signo de la debilidad de la demanda interna" ha captado la atención.note.com

4. Razones por las que las redes sociales japonesas están inquietas

En X (anteriormente Twitter), los términos "#DeflaciónChina" y "#DañoExportaciones" se convirtieron en tendencia temporalmente desde la madrugada del 9 de junio. Muchos comentan que "si China se 'japoniza', el mundo entrará en una nueva era de deflación" y que "es una corrección negativa del yen débil que llama al yen fuerte". El índice Nikkei de futuros cayó 200 puntos en la madrugada del mismo día antes de recuperarse, pero las ventas se adelantaron principalmente en acciones de comercio y maquinaria.

5. Impacto económico real actual: Leyendo el vínculo entre Japón y China en cifras

• Exportaciones de Japón a China (Resultados de 2024): 22.4 billones de yenes

  • De los cuales, bienes de capital (maquinaria y equipos eléctricos) constituyen el 43%

  • Una reducción del 1% en las exportaciones a China disminuye el PIB real de Japón en 0.05 puntos

• Visitantes de China a Japón: Acumulado de enero a abril, 2.69 millones (38% menos que en 2019)

  • Aunque los boletos de avión y tarifas de hotel se vuelven más baratos debido a la apreciación del yen, el estancamiento de los ingresos en China reduce el deseo de visitar Japón

• Impacto en los precios de importación: Efecto de reducción en el IPC subyacente de importación de 0.1 a 0.2 puntos (estimación de Mizuho Research)

6. Claros y oscuros por industria

7. ¿Qué está descontando el mercado financiero?

En el mercado de tasas de interés, prevalece la opinión de que la "deflación originada en China" está reduciendo las tasas de interés a largo plazo a nivel mundial. Los rendimientos de los bonos a 10 años cayeron de 5 a 10 puntos básicos en EE.UU., China y Alemania en la primera semana de junio. En el mercado de divisas, la disolución del "carry trade del yen" llevó al dólar/yen temporalmente de la banda de 153 yenes a la de 150 yenes. La expectativa de normalización de la política del Banco de Japón resurgió, manteniendo las tasas de interés a largo plazo en el 0.9%.

8. ¿Otra vez "la buena deflación de China, la mala deflación de Japón"?

La teoría de la "buena deflación" señalada a principios de la década de 2000, que argumenta que los productos de exportación baratos de China reducen los precios mundiales y mejoran los ingresos reales en los países desarrollados, está siendo debatida nuevamente. Newsweek Japan informó que "el presidente Xi dijo '¿qué tiene de malo la deflación?'", y los internautas japoneses, que enfrentan un estancamiento salarial, respondieron con una mezcla de ironía y simpatía.newsweekjapan.jp

9. Análisis de escenarios

10. Implicaciones para la política y estrategia empresarial de Japón

1. Reevaluación de la dependencia de exportaciones: Las empresas con más del 20％ de ventas en China deben aumentar su proporción de cobertura cambiaria.

2. Fortalecimiento de la capacidad de transferencia de precios: Para contrarrestar la presión de reducción de precios de los productos chinos, es urgente construir un modelo de alto valor agregado que pueda asegurar ganancias incluso en un entorno de "precios internacionales × yen fuerte".

3. Diversificación del turismo receptivo: Profundizar la demanda de viajes desde ASEAN y Europa para reducir la dependencia de China.

4. En el ámbito político: El gobierno japonés debe construir un dique para evitar que la "buena deflación" caiga en "estanflación" mediante la promoción de inversiones verdes aprovechando la reducción de costos energéticos y la expansión de políticas fiscales para el aumento salarial.

11. Conclusión

Aunque China mantiene un crecimiento real del 4-5％, la situación de exceso estructural de oferta y desigualdad de ingresos que suprime los precios no se resolverá fácilmente. Para Japón, los efectos contradictorios de "disminución de exportaciones" y "beneficios de baja inflación" se presentan como dos caras de la misma moneda. Es necesario enfrentar la realidad de que el epicentro de la deflación se ha invertido entre Japón y China, y tanto las empresas como los inversores han entrado en una fase de fortalecimiento de la resistencia en la era "post-China".

Referencias

• InfoMoney「Preços ao consumidor na China caem pelo 4º mês…」2025/6/8infomoney.com.br

• Reuters “China’s factory-gate deflation worst in 22 months…” 2025/6/9reuters.com

• South China Morning Post “China’s consumer prices fall in April…” 2025/5/10scmp.com

• note.com「中国デフレは国内需要の弱さのサインです」2025/3/14note.com

• Newsweek日本版「中国経済の失速・デフレ化が世界金融市場の“無視できないリスク”」2025/1/12newsweekjapan.jp

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