Wie der Iran-Krieg Chinas Energiekarte veränderte: Der Wandel zu Elektrofahrzeugen lässt die Ölnachfrage verschwinden

Werden Chinas Ölimporte nicht nur ein "vorübergehender Einbruch" sein?

Auf dem globalen Rohölmarkt wackelt eine bisher als selbstverständlich angenommene Prämisse.
Diese Prämisse ist die Ansicht, dass "China irgendwann wieder in großem Umfang Rohöl kaufen wird".

Der Iran-Krieg und die Unsicherheiten um die Straße von Hormus haben den globalen Energiemarkt stark erschüttert. In den asiatischen Ländern, die stark von Rohöl aus dem Nahen Osten abhängig sind, führten steigende Preise und Transportrisiken gleichzeitig zu Verhaltensänderungen bei Regierungen, Unternehmen und Verbrauchern. Besonders im Fokus steht der drastische Rückgang der chinesischen Ölimporte.

Laut einer Analyse von Bloomberg sind die chinesischen Rohölimporte nach dem Krieg stark zurückgegangen, und ein Teil davon könnte möglicherweise nicht mehr zurückkehren. Rystad Energy weist darauf hin, dass von der in China verlorenen Nachfrage nach Transportkraftstoffen zwischen 200.000 und 600.000 Barrel pro Tag bis zum Jahresende möglicherweise nicht zurückkehren werden. Energy Aspects schätzt den dauerhaften Verlust der Nachfrage auf etwa 300.000 Barrel pro Tag. Darüber hinaus prognostiziert FGE NexantECA, dass Chinas Rohölimporte im aktuellen Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 3,3 Millionen Barrel pro Tag zurückgehen werden.

Wichtig ist jedoch, dass es hier nicht einfach darum geht, dass "die Importe gesunken sind = die chinesische Wirtschaft hat einfach an Schwung verloren". Diese Veränderung ist das Ergebnis mehrerer Faktoren wie Lagerhaltung, Raffinerieauslastung, Kraftstoffexportbeschränkungen, Preisanstieg und der Verbreitung von Elektrofahrzeugen.

Der Krieg enthüllte den Unterschied zwischen "tatsächlicher Nachfrage" und "Lagerhaltungsnachfrage"

China ist einer der größten Rohölimporteure der Welt und war lange Zeit eine Art "letzter Käufer" auf dem Rohölmarkt. Wenn die Preise sanken, kaufte China und baute seine Lagerbestände auf. Für Marktteilnehmer war Chinas Kaufkraft auch ein beruhigender Faktor, der die Preise nach unten stützte.

Doch der Versorgungsschock durch den Iran-Krieg hat diese Struktur verändert. China hat nicht versucht, teures Rohöl zu kaufen, sondern die Importe stark reduziert, auf seine inländischen Lagerbestände zurückgegriffen und gleichzeitig die Raffinerieauslastung gesenkt. Eine Analyse von Reuters zeigt, dass Chinas Rohölimporte im Mai mit 7,79 Millionen Barrel pro Tag auf den niedrigsten Stand seit acht Jahren gefallen sind, während der Lagerabbau nicht so groß war wie erwartet. Denn die Verarbeitungskapazität der Raffinerien war ebenfalls stark reduziert.

Das bedeutet, dass China nicht nur die Krise durch Lagerbestände überstanden hat. Indem es kein teures Rohöl kaufte, die Raffineriemengen senkte und die Kraftstoffexporte einschränkte, konnte es die inländische Nachfrage befriedigen und gleichzeitig externe Schocks absorbieren. Diese Entwicklung zeigt, dass China ein "preisempfindlicher Käufer" ist und nicht bedingungslos den Markt stützt, wie es der Rohölmarkt erwartet.

Strukturelle Veränderungen in der Nachfrage nach Benzin und Diesel

Das Wichtigste in dieser Diskussion ist die Qualität der verlorenen Nachfrage.
Bei der Ölnachfrage gibt es eine Nachfrage, die sich leicht erholen kann, wenn die Konjunktur oder die Preise zurückkehren, und eine Nachfrage, die schwer zurückkehrt, wenn sie einmal verschwindet.

Flugkraftstoff und einige petrochemische Rohstoffe könnten sich erholen, wenn sich der Krieg und die logistischen Störungen beruhigen. Aber bei Transportkraftstoffen wie Benzin und Diesel ist das anders. Wenn Verbraucher und Unternehmen auf Elektrofahrzeuge, elektrische Lastwagen, öffentliche Verkehrsmittel und alternative Kraftstoffe umsteigen, wird diese Nachfrage in ihrer ursprünglichen Form schwer zurückkehren.

In China war die Verbreitung von Elektrofahrzeugen bereits fortgeschritten, aber der Preisanstieg für Rohöl durch den Iran-Krieg hat diesen Trend beschleunigt. Daten, die von Bloomberg vorgestellt wurden, zeigen, dass der Anteil der vollständig elektrischen Fahrzeuge in China von etwa 38 % im März auf etwa 42 % im April gestiegen ist. Der Preisanstieg für Kraftstoffe könnte Verbraucher, die ein Benzinauto kaufen wollten, dazu veranlasst haben, das Risiko zu erkennen, jetzt ein Fahrzeug mit Verbrennungsmotor zu wählen.

Dies ist nicht nur ein kurzfristiges Sparverhalten. Der Autokauf ist eine Entscheidung über mehrere Jahre, und es ist unwahrscheinlich, dass Verbraucher, die einmal ein Elektrofahrzeug gekauft haben, zu einem Benzinauto zurückkehren, nur weil die Rohölpreise etwas gesunken sind. Das Gleiche gilt für Logistikunternehmen. Wenn sie das Risiko schwankender Kraftstoffkosten vermeiden und in elektrische Lastwagen oder Fahrzeuge mit alternativen Kraftstoffen investieren, wird die Dieselnachfrage strukturell reduziert.

Beginnt die "Ölnachfrage-Peak" in China?

Bisher wurde der Höhepunkt der Ölnachfrage hauptsächlich mit den Dekarbonisierungspolitiken in Europa und den USA oder den demografischen Entwicklungen in den Industrieländern in Verbindung gebracht. Aber die aktuelle Entwicklung in China hat eine größere Bedeutung. Denn China ist ein riesiges Zentrum der globalen Fertigungsindustrie, Logistik, städtischen Verkehrsinfrastruktur und chemischen Industrie.

Die IEA prognostizierte in ihrem Ölmarktbericht vom Juni, dass die weltweite Ölnachfrage im Jahr 2026 im Vergleich zum Vorjahr um 1,1 Millionen Barrel pro Tag sinken wird. Der Rückgang der Nachfrage im zweiten Quartal war sehr groß, und es wird erklärt, dass der Preisanstieg und die Versorgungseinschränkungen das Verbraucherverhalten beeinflusst haben. Auch die Rohölimporte von China und Japan sind stark zurückgegangen, und der Nachfragerückgang in Asien hat sich auf den gesamten Weltmarkt ausgewirkt.

Auf der anderen Seite erwartet die IEA, dass sich das Angebot im Jahr 2027 stark erholen wird und auch die Nachfrage in gewissem Maße zurückkehren wird. Hier liegt der schwierige Punkt. Auf dem gesamten Rohölmarkt wird sich das Angebot nach dem Ende des Krieges und der Normalisierung der Straße von Hormus erholen, und wenn die Preise sinken, wird ein Teil der Nachfrage zurückkehren. Aber bei der chinesischen Nachfrage nach Transportkraftstoffen ist es nicht sicher, dass alles wieder so wird wie zuvor.

Das bedeutet, dass der Rohölmarkt in eine doppelte Phase eintritt: "Kurzfristig wird sich die Lage durch die Erholung des Angebots beruhigen, aber mittel- bis langfristig wird sich die Nachfrage-Struktur in China ändern."

Auf sozialen Netzwerken stehen sich die "Beschleuniger der Öl-Abkehr" und die "Vorschnellen" gegenüber

Die Reaktionen auf diese Nachricht in den sozialen Netzwerken sind grob in zwei Lager geteilt.

Die eine Ansicht ist, dass "der Iran-Krieg Chinas grüne Wende beschleunigt hat". In der Energie-Community auf Reddit wurden Kommentare gepostet, die besagen, dass "Chinas Zeitplan für den Übergang zu grüner Energie vorgezogen wurde". Die plötzlichen Preisanstiege für Rohöl haben letztlich die Einführung von Elektrofahrzeugen und erneuerbaren Energien gefördert.

Diese Menschen konzentrieren sich darauf, dass China bereits über enorme Kapazitäten in der Solar- und Windenergie verfügt und auch bei der Produktion von Elektrofahrzeugen weltweit führend ist. Für sie ist der Rückgang der Ölimporte nicht nur eine Nebenwirkung des Krieges, sondern ein Beweis dafür, dass die Gesellschaft sich in Richtung einer geringeren Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen bewegt hat.

Die andere Ansicht ist, dass es "voreilig ist, von einem dauerhaften Nachfragerückgang aufgrund nur weniger Monate von Versorgungsstörungen auszugehen". In den sozialen Netzwerken gibt es auch die Meinung, dass, wenn die Normalisierung der Straße von Hormus voranschreitet und die Preise sinken, die chinesischen Raffinerien ihre Importe wieder erhöhen werden. Tatsächlich müssen die Bestände, die genutzt wurden, irgendwann wieder aufgefüllt werden, und wenn die Preise ausreichend sinken, könnte China als großer Käufer auf den Markt zurückkehren.

Diese vorsichtige Ansicht hat ihre Berechtigung. Chinas Rohölnachfrage umfasst nicht nur Benzin, das durch Elektrofahrzeuge ersetzt werden kann, sondern auch petrochemische Produkte, Luftfahrt, Schifffahrt und industrielle Kraftstoffe. Nicht alle Nachfragen verschwinden auf einmal. Darüber hinaus, wenn die chinesische Regierung die Kraftstoffexportbeschränkungen lockert, wird die Raffinerieauslastung steigen, und die Rohölimporte werden sich in gewissem Maße erholen.

Dennoch gibt es Nachfrage, die nicht zurückkehrt

Dennoch ist es gefährlich, diese Veränderung als "vorübergehend" abzutun.
Wichtig ist nicht, wie viel der Importmenge zurückkehrt, sondern wie viel nicht zurückkehrt.

Zum Beispiel, wenn ein Verbraucher, der vor dem Krieg ein Benzinauto kaufen wollte, aufgrund der steigenden Kraftstoffpreise auf ein Elektrofahrzeug umgestiegen ist, wird er jahrelang kein Benzin verwenden. Dasselbe gilt, wenn ein Logistikunternehmen die Erneuerung seiner Diesellastwagen verschiebt und elektrische Lastwagen einführt. Solche Entscheidungen reduzieren den täglichen Kraftstoffverbrauch allmählich.

Der Rückgang der Ölnachfrage muss nicht plötzlich wie ein Absturz sein. Vielmehr summieren sich die Kaufentscheidungen der Verbraucher, die Investitionen der Unternehmen, die Politik der Regierung und der Ausbau der Ladeinfrastruktur, und wenn man es bemerkt, kann man nicht mehr auf das ursprüngliche Niveau zurückkehren. Der Iran-Krieg könnte diese Veränderung um mehrere Jahre beschleunigt haben.

Die Auswirkungen auf die Rohölpreise sind komplex

Wenn China nicht mehr so viel Rohöl kauft wie zuvor, werden die Rohölpreise dann sinken?
Die Antwort ist nicht einfach.

Kurzfristig wird der Preis unter Druck geraten, wenn die Durchfahrt durch die Straße von Hormus wiederhergestellt und die Versorgung mit Rohöl aus dem Nahen Osten wieder aufgenommen wird. Die IEA zeigt auch, dass das Angebot im Jahr 2027 die Nachfrage deutlich übersteigen könnte. Wenn Chinas Importerholung langsam ist, wird das Gefühl des Überschusses weiter zunehmen.

Auf der anderen Seite gibt es auch die Nachfrage nach der Auffüllung der strategischen Reserven, die während des Krieges von verschiedenen Ländern abgebaut wurden. Auch China selbst könnte seine Lagerbestände aufstocken, wenn die Rohölpreise ausreichend sinken. Ein leitender Angestellter von FGE NexantECA äußerte die Ansicht, dass die Rohölpreise auf etwa 65 bis 70 Dollar pro Barrel sinken müssten, damit China seine Bestände ernsthaft wieder aufbaut.

Das bedeutet, dass China nicht kauft, wenn die Preise hoch sind. Aber wenn die Preise sinken, wird Chinas Lagerhaltungsnachfrage den Markt wieder stützen. Diese Grenze zwischen "Nichtkauf" und "Rückkauf" wird ein wichtiger Punkt sein, der die zukünftigen Rohölpreise beeinflusst.

Eine Warnung für die ölproduzierenden Länder

Die aktuelle Entwicklung in China ist auch eine Warnung für die ölproduzierenden Länder.
Bisher haben die ölproduzierenden Länder ihre langfristigen Strategien auf der Grundlage der steigenden Nachfrage aus Schwellenländern wie China und Indien aufgebaut. Selbst wenn die Nachfrage in Europa und den USA stagniert, gab es die Erwartung, dass Asien sie absorbieren würde.

Aber wenn der Rückgang der Nachfrage nach Benzin und Diesel in China strukturell wird, wird diese Prämisse schwächer. Besonders für die ölproduzierenden Länder im Nahen Osten ist China einer der wichtigsten Kunden, und Veränderungen im Kaufverhalten Chinas wirken sich auf Finanzen, Investitionen und Diplomatie aus.

Natürlich wird Öl nicht sofort überflüssig. Es bleiben Bereiche, in denen ein Ersatz schwierig ist, wie Flugkraftstoff, petrochemische Produkte, Schifffahrtskraftstoff und industrielle Kraftstoffe. Aber wenn die Personenkraftwagen und Nutzfahrzeuge, die das Zentrum des Transportkraftstoffs waren, elektrifiziert werden, wird eine der Säulen, die das Wachstum der Ölnachfrage gestützt haben, dünner.

Für die ölproduzierenden Länder ist es nicht beängstigend, dass die Nachfrage auf null sinkt. Es ist beängstigend, dass das Wachstum der Nachfrage stoppt und die Preissetzungsmacht schwächer wird.

China wandelt sich vom "Sicherheitsventil des Ölmarktes" zum "preisbewussten Käufer"

Die aktuelle Krise hat gezeigt, dass China in der Lage ist, sich flexibler vom Rohölmarkt zu distanzieren als zuvor. Es verfügt über große Lagerbestände, hat eine inländische Produktion und fördert die Einführung von Elektrofahrzeugen und erneuerbaren Energien. Es kann eine gewisse Zeit überstehen, ohne teuer zu kaufen.

Dies ist eine große Veränderung für den globalen Ölmarkt. China ist nicht mehr das "Sicherheitsventil", das in jeder Situation die Nachfrage stützt. Wenn die Preise hoch sind, hält es sich zurück, und wenn die Preise sinken, baut es seine Lagerbestände auf. Zudem kehrt ein Teil der Nachfrage nach Transportkraftstoffen durch Elektrofahrzeuge nicht zurück.

Auf dem zukünftigen Rohölmarkt wird es notwendig sein, nicht zu fragen, "ob China zurückkommt", sondern "welche chinesische Nachfrage zurückkehrt und welche Nachfrage verschwunden bleibt".

Fazit: Der Iran-Krieg hat die Zukunft der Ölnachfrage beschleunigt

Der Iran-Krieg hat tiefe Wunden im globalen Energiesystem hinterlassen. Gleichzeitig war es jedoch auch ein Ereignis, das die Zukunft der Ölnachfrage beschleunigt hat.

Chinas Rohölimporte werden sich in gewissem Maße erholen. Wenn die Wiederherstellung der Lagerbestände, die Normalisierung der Raffinerieauslastung und die Lockerung der Kraftstoffexportbeschränkungen voranschreiten, ist es wahrscheinlich, dass die Importmengen von ihrem derzeit niedrigen Niveau zurückkehren. Aber das bedeutet nicht "vollständige Erholung".

Verbraucher, die sich gegen den Kauf eines Benzinautos entschieden haben, Logistikunternehmen, die den Schritt zur Elektrifizierung gemacht haben, und politische Entscheidungsträger, die das Risiko steigender Kraftstoffpreise vermieden haben. Diese kumulierten Handlungen werden einen Teil der Ölnachfrage dauerhaft reduzieren.

Auch die Diskussionen, die in den sozialen Netzwerken geführt werden, treffen den Kern dieser Sache. Einige sehen darin eine "Beschleunigung der Öl-Abkehr", während andere argumentieren, dass "die Importe sich nur erholen werden, um die Lagerbestände wieder aufzufüllen". Wahrscheinlich haben beide teilweise recht. Die kurzfristigen Importe werden zurückkehren. Aber die langfristige Nachfrage wird nicht vollständig zurückkehren.

Ob Chinas Ölimporte vollständig auf das "Vorkriegsniveau" zurückkehren, ist nicht nur eine Frage der Energiestatistik. Es ist ein Indikator dafür, wie schnell eines der größten