2025年急剧下跌后，OPEC+选择了稳定：委内瑞拉局势成为导火索

1) 发生了什么？—再次确认“Q1不增产”

OPEC+于1月4日通过沙特阿拉伯、俄罗斯、阿联酋、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚、阿曼等主要8国的协商，确认不增加2026年1月至3月的产量，维持现行政策。尽管成员国之间的政治不安因素不断涌现，但会议在短时间内结束，优先考虑“市场稳定”的态度变得更加明确。 Reuters

这一决定并不显眼。然而，在当前的原油市场中，“不显眼”本身就是一个强烈的信息。原因很简单，因为**市场所需要的不是“额外的供应”，而是“停止增加不确定性”**。

2) 背景是“2025年的急剧下跌”和“2026年可能的过剩感”

据报道，2025年的原油价格大幅下跌，年度跌幅为自2020年以来最大。在供需方面，OPEC+的增产、非OPEC的供应以及需求的疲软叠加，导致“库存容易积累”的氛围增强。 Reuters

在这种情况下恢复增产，心理上首先会联想到“果然会过剩”。这样一来，期货容易被抛售，预期会先于实际需求压低价格。OPEC+维持Q1不变，可以说是在受过剩担忧支配的市场中，故意不增加利空因素的判断。

3) 然而，“全球摩擦”仍然是焦点—委内瑞拉和中东

此次新闻的复杂之处在于，无法仅通过供需来解释的“政治变量”同时增加。

委内瑞拉：短期是“停止”风险，长期是“增加”风险

由于美国关于委内瑞拉政变的报道，人们意识到委内瑞拉原油流动（出口）可能会变得不稳定。实际上，出口停止，生产被迫减少的情况已经被报道。 Reuters

另一方面，如果政治过渡和投资环境改善得以推进，从数年跨度来看，生产恢复可能会导致“全球供应增加”，成为压制价格上涨的因素—这种观点也被提出。 Reuters

也就是说，委内瑞拉在短期内是上行的突发因素（供应中断），长期则是**下行的压力（供应恢复）**，同时具有相反的力量。

中东：即使有对立，“石油政策是独立的”能否成立

另一个是中东的政治紧张局势。即使在沙特和阿联酋之间的摩擦被提及的情况下，OPEC+内部仍然发挥了“将政治问题排除在会议之外，原油政策独立”的传统运作。 Reuters

然而，继续这种切割的保证并不存在。如果对立加深，在下一个增产或减产阶段达成共识的风险仍然存在。

4) 市场观点：短期是“材料过多”，中期是“库存和需求”

报道中提到，2026年初的布伦特和WTI价格波动幅度较小。 The National News
这象征着，“维持不变=买入”并不能简单推动当前的市场心理。

• 短期：委内瑞拉、俄罗斯制裁、地区冲突等“供应中断情景”容易导致急剧上涨

• 中期：如果需求疲软，库存增加，容易导致反弹卖出（供应过剩的故事占上风） Reuters

市场抱有能够向上或向下波动的材料。正因为如此，OPEC+的“维持不变”更多地是想要抑制波动性（波动幅度）的意图表示。

5) 社交媒体的反应：大致分为三派

在社交媒体（尤其是X）上，反应大致分为以下三种类型。

A）“底部能守住吗？”—将维持不变视为“支撑”的一派

用“Q1冻结”来理解维持不变，关注**“原油的底部（底价）能否守住”**。例如，有帖子提到OPEC+维持Q1不变的预期，同时询问“如果需求下降，底部会破吗？” X (formerly Twitter)

B）“地缘政治是暂时的，最终是过剩”—最重视供需的一派

另一方面，也有很多冷静的观点认为“即使政治动荡，最终还是供应过剩更有效”。这与Reuters所示的“政治可能影响市场，但过剩担忧也很强”的结构相吻合。 Reuters

C）“OPEC+的内部情况最可怕”—质疑合意持续性的一派

以沙特和阿联酋的紧张关系为背景，有人认为“这次能维持不变，下次可能会破裂”。也有人将会议短时间结束解读为“只是推迟了问题”。 Reuters

※社交媒体反应整理为上述帖子和论调的“趋势”（个别帖子的传播数量和代表性会随时间变化）。

6) 下一个焦点：2月1日，以及“委内瑞拉的实务”

未来的检查点集中在两个方面。

1. 下次会议（2月1日）是否会给出Q2以后的方向感 Reuters

2. 委内瑞拉的出口和生产在“现场层面”如何停滞或恢复（制裁、保险、结算、稀释剂、油轮安排等） Reuters

最终，2026年的原油市场容易同时进行“过剩压制顶部的力量”和“地缘政治产生短期尖峰的力量”。OPEC+的维持不变虽然能“暂时平静”这种拉锯，但并不是决定胜负的牌。决定市场下一步的，可能是库存和油轮的动向。