谁将掌控运河的门户？中国、美国和巴拿马在228亿美元上的角力

围绕“巴拿马运河的‘门户’”的拉锯战进入下一个阶段

2025年12月16日（当地时间），报道称，涉及巴拿马运河周边港口权益的约228亿美元的大型交易再次被“地缘政治的引力”强烈拉回。中国要求让国有航运巨头中远海运（COSCO）持有“控制权（controlling stake）”，导致谈判陷入僵局——美国《华尔街日报》报道，投资信息网站等作为路透社的报道进行了传递。Investing.com

此次的关键点在于，“中国从‘想参与’进一步到‘想主导’的要求变化”。据报道，买方（贝莱德和MSC）最初对给予COSCO“同等股份”的方案持开放态度，但因中方的新要求（过半数、实际控制）而陷入僵局。Investing.com

究竟是什么交易：贝莱德×MSC瞄准“全球40多个港口”

该项目的基础是香港系综合企业长江和记实业将国际港口资产出售给贝莱德阵营。2025年3月的报道中，包括运营巴拿马巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港（运河的太平洋侧/大西洋侧）的巴拿马港口公司90%的股份在内，全球多个港口权益成为交易对象。Reuters

与此结合的是MSC（地中海航运）系的码头运营公司TiL等。港口作为物流的“动脉”，由金融（贝莱德）和实际运营（MSC）共同掌握，交易规模和影响范围巨大。Reuters

为何中国执着于“控制权”

从报道中解读中国方面的逻辑主要有三点。

(1) 实利：港口是“优先级”而非“价目表”的装置
港口不仅仅是不动产。泊位分配、装卸优先级、仓储和通关的运作等，可以上下调节供应链的摩擦系数。若国家想确保“航运的确定性”，实际控制比少数股东更有效。

(2) 谈判筹码：交易本身是美中谈判的延长线
《华尔街日报》提到将“港口控制”作为更广泛的贸易和关税谈判的论点。即港口正逐渐成为经济安全保障的“实物担保”。华尔街日报

(3) 国内治理：向香港企业的对外资产出售发出“不随意”的信息
长江和记实业是香港企业，处于中国的影响范围内。对大型资产的去向成为“美主导框架”一色的反感，容易作为监管当局或政治压力发挥作用——这一看法在市场上反复被提及。Reuters

美国为何敏感：“不是运河本身”而是“运河周边基础设施”

容易被误解的是，争论点不是“谁拥有巴拿马运河”。运河由巴拿马运营，航行框架另有安排。然而，运河两端的主要港口“受谁影响”直接关系到实际的物流。

《华尔街日报》报道称，白宫官员表示“中国的控制是不可接受的”。华尔街日报
此外，3月的交易报道中，特朗普政府对中国影响力表示关注，政治压力成为背景，多个媒体进行了报道。Reuters

总之，中国国有企业掌握港口控制权，从美国的角度来看，直接关系到“国家安全的论点”。这就是为何这不仅仅是一次纯粹的并购。

不仅仅是“买方和卖方”可以决定：巴拿马国内因素和监管的连锁反应

该项目不会仅仅通过当事人的协议而结束。

• 巴拿马方面的政治和法律风险：2025年7月，路透社报道称，巴拿马的审计官员就长江和记实业系的港口运营合同提起诉讼。交易的前提本身可能动摇。Reuters

• 竞争当局风险：据报道，欧盟在另一案件（巴塞罗那码头收购）中从竞争法的角度调查贝莱德×MSC，暗示全球交易的监管目光正在加强。Reuters

综上所述，这不仅仅是“中国的要求”，还有“巴拿马的国内程序”“欧洲的竞争政策”“美国的安全观”同时参与的“多面体案件”。

社交媒体的反应：论点分为三类

在社交媒体上，报道的接受度大致分为三类。以下是典型的三种类型（※参照代表性帖子和讨论，内容整理为要点）。

1) “中国通过‘阻止权’进行谈判”派

在X平台上，《华尔街日报》的独家报道传播开来，“中国利用能阻止交易的地位提高了条件”的观点尤为突出。快讯账号强调“多数派要求”的帖子也增加了谈判与安全保障直接相关的印象。X (formerly Twitter)

2) “港口控制=物流控制。反而理所当然”派（行业和投资视角）

在LinkedIn上，港口和基础设施投资的背景下，“COSCO的股份要求是地缘政治杠杆”“要超越监管需要中方的‘席位’”等解说被提及。比起讨论要求的对错，更多是冷静地作为成立条件进行处理的帖子。LinkedIn

3) “又是贝莱德”“民间巨大资本掌握要冲是危险”派

在新闻分享网站上，围绕港口的话题不仅与“国家间对立”相关，还容易与对“巨大金融影响力”的不信感联系在一起。在Hacker News的帖子中，标题的刺激性（误读为“购买运河”）以及围绕港口实态的质疑容易出现。Hacker News

未来可能发生的三种情景

最后，将未来的发展按“发生的可能性”进行整理。

1. 妥协方案：COSCO参与但不持有过半
   以“同等股份”或有限权力为基础。然而，《华尔街日报》报道中“过半+否决权要求”被视为难点，分歧很深。华尔街日报

2. 长期化：跨越监管和政治的“时间战”
   据称长江和记实业方面提到完成可能推迟到2026年，审查和调整将持续很长时间。华尔街日报

3. 破裂和重组：重新安排其他买家或结构
   如果巴拿马国内的法律风险和各国监管的连锁反应重叠，重新设计出售条件（资产拆分等）也是可能的。Reuters